“證監會(huì )高度重視投資者反映的情況，正在對相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行核查，一旦發(fā)現違法違規行為，我會(huì )將采取相應的監管措施�！痹�11月15日的例行新聞發(fā)布會(huì )上，針對昌九生化股價(jià)連續跌停、信披合規遭到投資者質(zhì)疑一事，證監會(huì )新聞發(fā)言人做出了上述表示。這是監管部門(mén)正式確認，介入調查“兩融第一案”。
該發(fā)言人提到，2013年11月4日以來(lái)，昌九生化股價(jià)連續下跌，部分投資者舉報昌九生化信息披露存在誤導。威華股份2013年3月13日發(fā)布《股票交易異常波動(dòng)公告》，稱(chēng)“公司及控股股東(實(shí)際控制人)均不存在應披露而未披露的重大事項或處于籌劃階段的重大事項”，4月16日發(fā)布重大事項停牌公告，部分投資者舉報其信息披露存在違規。
就在當天，昌九生化則通過(guò)上證e互動(dòng)平臺召開(kāi)投資者說(shuō)明會(huì )，贛州國資委新聞發(fā)言人謝斌、昌九生化董事長(cháng)姚偉彪，就市場(chǎng)關(guān)注的“12.28公告”、“三季度工作要點(diǎn)”等各種問(wèn)題，與投資者進(jìn)行了交流。從此次交流的過(guò)程來(lái)看，昌九生化方面堅稱(chēng)自己在信息披露上并無(wú)不妥，并表示公司被券商列入稀土板塊、兩融等均不知情，
昌九生化表示，在發(fā)布公告前，公司股價(jià)短期漲幅巨大。為保障投資者利益，贛州工投向贛州市國資委請示，并作為信息披露義務(wù)人利用公司的信息披露平臺披露贛州市國資委的相關(guān)回復，因此，程序上并無(wú)不妥。昌九生化指出，各大媒體對“12.28公告”的解讀和報道中，都認為贛州市國資委否定了稀土注入昌九生化的傳聞�！�12.28公告”出來(lái)后，立即遏制住了股價(jià)飆漲的勢頭，當日股價(jià)以跌停報收。之后的連續九個(gè)交易日，昌九生化股價(jià)一直陰跌，并在低位震蕩徘徊。這很好印證了公告明確傳達的稀土資產(chǎn)不注入信息，不存在投資者所說(shuō)的“公告誤導”、“推高股價(jià)”之說(shuō)。
有投資者指出，2月至6月間，各大證券交易軟件的股票板塊分類(lèi)中，都將昌九生化列入了稀土永磁板塊。昌九生化則表示，其主營(yíng)業(yè)務(wù)為化工產(chǎn)品，屬化工板塊。個(gè)別行情分析軟件將公司股票列入稀土永磁板塊并不知情。對于贛州稀土借殼進(jìn)程，昌九生化表示，昌九生化作為下級單位，對很多情況沒(méi)有機會(huì )了解。對于此前飽受質(zhì)疑的股票拍賣(mài)事件，昌九生化則表示，股票拍賣(mài)評估價(jià)是由法院按程序委托評估機構進(jìn)行評估確定的，昌九生化無(wú)權干涉過(guò)問(wèn)。
贛州國資委新聞發(fā)言人謝斌的表態(tài)則更為直接。這位發(fā)言人表示，贛州市國資委在贛州稀土不注入昌九生化問(wèn)題上，態(tài)度是明確的、前后一致的，“部分股民對公告文字進(jìn)行過(guò)度解讀，甚至曲解意思，我們表示遺憾�！�
總的來(lái)看，昌九生化對于此次借殼破滅引發(fā)的兩融“慘案”，其基本態(tài)度恐怕很難讓投資者接受——堅持認為自身信息披露不存在問(wèn)題，是投資者曲解了公告的意思。昌九生化表示，將積極向上海證券交易所申請復牌，如果2013年度繼續虧損，或凈資產(chǎn)值為負的話(huà)，在披露2013年年報后，公司股票將被ST特別處理�！澳壳�，公司管理層只能立足現有資產(chǎn)，積極研究探索昌九生化止虧保殼的基本策略�！�
WIND統計數據顯示，自從威華股份宣布贛州稀土76億元的借殼計劃以來(lái)，昌九生化自11月4日以來(lái)已經(jīng)累計下跌了52.14%，截至本周三臨時(shí)停牌前收報于13.89元/股，已經(jīng)跌去了15.13元/股。按照2.41億股的總股份計算，短短一周，昌九生化的市值就蒸發(fā)了36.46億元，按照三季度末2.95萬(wàn)戶(hù)股東戶(hù)數計算，戶(hù)均損失高達12.36萬(wàn)元。
損失更為慘重的則是融資買(mǎi)入盤(pán)。受到了贛州稀土借殼的傳聞的影響，昌九生化今年初出現大幅上漲，并在5月9日盤(pán)中創(chuàng )下40.60元/股的歷史新高。WIND統計數據顯示，2013年1月1日-2013年5月9日，昌九生化累計上漲132.59%。2013年前10個(gè)月，昌九生化累計上漲了96.21%。數據顯示，隨著(zhù)股價(jià)節節走高，昌九生化的股東戶(hù)數也不斷上升，從當年底的2.07萬(wàn)戶(hù)不斷上升，已經(jīng)迅速增長(cháng)至今年三季度末的2.95萬(wàn)戶(hù)。而從兩融的數據來(lái)看，今年9月16日，昌九生化成為兩融標的券種，當日融資余額為3833萬(wàn)元，截至大跌前的11月1日，昌九生化的融資買(mǎi)入盤(pán)達到3.54億元，較2013年9月16日的3833萬(wàn)元增長(cháng)了824%。而截至11月14日，昌九生化的融資余額已經(jīng)迅速下降致2.91億元。
按照最大杠桿計算，融資下跌36%，如果不追加保證金或抵押物的話(huà)，就會(huì )被券商強行平倉。這意味著(zhù)，昌九生化股價(jià)在第4個(gè)跌停時(shí)，就會(huì )被要求追加抵押物。有券商營(yíng)業(yè)部人士表示，已有其他券商對客戶(hù)強制平倉，但根本賣(mài)不出。如果昌九生化繼續下跌，融資買(mǎi)入盤(pán)大面積爆倉將在意料之中，甚至券商也可能面臨虧損。從交易數據可以看出，11月14日在停牌沒(méi)有交易量的情況下，已經(jīng)有投資者向券商償還了175萬(wàn)元的融資，而在更早前的7日到12日，投資者償還融資額已經(jīng)高于當日的交易量，顯然，一部分投資者在無(wú)法賣(mài)出套現的情況下，已經(jīng)開(kāi)始從自己的腰包當中拿錢(qián)還債了。在業(yè)內人士看來(lái)，一旦昌九生化復牌，券商將蜂擁拋售平倉，將給現有股價(jià)帶來(lái)更大的賣(mài)盤(pán)壓力，昌九生化的股價(jià)到底會(huì )跌到什么程度已經(jīng)無(wú)法預料。
WIND統計數據顯示，今年前三季度，昌九生化凈利潤虧損則高達5507萬(wàn)元。從單季度的財務(wù)數據來(lái)看，第三季度虧損了1418萬(wàn)元，自2012年第一季度以來(lái)連續7個(gè)季度虧損。截至報告期末，該公司凈資產(chǎn)(合并口徑)僅為5231萬(wàn)元，總負債則高達7.94億元。其資產(chǎn)負債率則高達93.82%，自2011年第四季度以來(lái)已經(jīng)連續7個(gè)季度上升。從負債結構來(lái)看，昌九生化報告期末的流動(dòng)負債占到了總負債96.10%。從現金流來(lái)看，自2012年以來(lái)的7個(gè)季度中，僅有兩個(gè)季度經(jīng)營(yíng)性現金流量活動(dòng)為正值。從上述財務(wù)數據來(lái)看，如無(wú)重大改變，昌九生化在公布2013年年報后被ST的命運幾乎已經(jīng)板上釘釘。
而最令投資者感到無(wú)法接受、并認為這一場(chǎng)借殼是騙局的是，今年5月，昌九生化大股東昌九集團將江西國控、贛州工投告上法庭，請求判令兩者給付拖欠昌九集團改制資金3.52億元，后經(jīng)調解，法院裁定昌九集團依法處置其擁有的昌九生化3000萬(wàn)股股票資產(chǎn)，并將套現款中的3.52億元用于改制項目。隨后，在7月6日的股權拍賣(mài)環(huán)節，自然人梁少群、梁耀光及東海投資分別以18.9元/股、21.4元/股、21.1元/股的價(jià)格競得1200萬(wàn)股、400萬(wàn)股和200萬(wàn)股。然而，在股權拍賣(mài)期間，昌九生化彼時(shí)二級市場(chǎng)股價(jià)高達30元以上，此次股權拍賣(mài)曾遭到了外界廣泛質(zhì)疑。值得注意的是，昌九生化最新披露的三季報顯示，公司十大股東名單中卻未有上述三方身影，第十大股東的持股則僅為59萬(wàn)股，也就是說(shuō)，在購得股權后，上述2為自然人和東海投資在極短的時(shí)間內就高價(jià)拋售了股權。