十八屆三中全會(huì )審議通過(guò)的《決定》強調加快推進(jìn)利率市場(chǎng)化。利率市場(chǎng)化特別是存款利率的市場(chǎng)化如何推進(jìn)？筆者認為，同業(yè)存單是推進(jìn)存款利率市場(chǎng)化的有效突破點(diǎn)。
　　從中國人民銀行近日發(fā)布的《2013年第三季度中國貨幣政策執行報告》也能夠看出其中端倪，報告指出：“近期有序推進(jìn)建立市場(chǎng)利率定價(jià)自律機制、開(kāi)展貸款基礎利率報價(jià)、推進(jìn)同業(yè)存單發(fā)行與交易工作”。這表明，存款利率市場(chǎng)化將邁出實(shí)質(zhì)步伐，同業(yè)存款試水將為最終全面放開(kāi)存款利率管制積累經(jīng)驗，唱響金融市場(chǎng)化改革號角。
　　認為試水同業(yè)存單是推進(jìn)存款利率市場(chǎng)化的有效突破點(diǎn)，一方面是因為同業(yè)存單的參與者均為金融機構，貨幣當局可以實(shí)施有效控制，避免因存款利率放開(kāi)引發(fā)金融市場(chǎng)大幅波動(dòng)。另一方面是出于有效引導金融機構適應存款利率市場(chǎng)化的需要，讓金融機構逐步適應資金來(lái)源價(jià)格市場(chǎng)化的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，同時(shí)督促其提高利率定價(jià)能力。實(shí)踐表明，在條件并不具備的情況下，過(guò)早放開(kāi)居民存款利率管制，可能會(huì )引發(fā)系列問(wèn)題，增加金融不穩定。早在1986年，我國也曾引入大額存單，但出現了偽造銀行存單詐騙犯罪以及金融市場(chǎng)秩序混亂等問(wèn)題，最終這項業(yè)務(wù)于1997年被人民銀行完全暫停。
　　當前我國試水同業(yè)存單具備堅實(shí)的金融市場(chǎng)基礎。一是同業(yè)業(yè)務(wù)擴張較快。在傳統信貸業(yè)務(wù)擴張受限和存貸比監管約束不斷增強的綜合作用下，我國商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)規模呈現快速擴張態(tài)勢。據有關(guān)統計，近三年我國銀行業(yè)同業(yè)資產(chǎn)規模年均增長(cháng)超過(guò)30%，同業(yè)負債規模年均增長(cháng)超過(guò)20%，并成為商業(yè)銀行資產(chǎn)負債表的重要組成部分。
　　二是同業(yè)負債已經(jīng)成為商業(yè)銀行流動(dòng)性的重要來(lái)源。同業(yè)負債具備批發(fā)金融特征。依托于發(fā)達的貨幣市場(chǎng)，商業(yè)銀行可隨時(shí)利用同業(yè)負債彌補流動(dòng)性不足。且商業(yè)銀行在同業(yè)負債業(yè)務(wù)上擁有一定主動(dòng)性，不像營(yíng)銷(xiāo)公眾存款，即使主觀(guān)努力也未必取得預期成效。三是同業(yè)業(yè)務(wù)價(jià)格已經(jīng)完全市場(chǎng)化。貨幣市場(chǎng)同業(yè)拆借與回購業(yè)務(wù)，資金價(jià)格已經(jīng)完全隨行就市，金融機構也已經(jīng)完全適應同業(yè)業(yè)務(wù)價(jià)格市場(chǎng)化的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。而同業(yè)拆借與回購等傳統業(yè)務(wù)和同業(yè)存單的主要區別在于，前者為少數幾家機構的私下交易，而后者可以集中并連續公開(kāi)交易，因而更能發(fā)現同業(yè)資金的真實(shí)價(jià)格，這真正體現出利率市場(chǎng)化的終極要求。
　　從同業(yè)存單即將試水到存款利率管制的全面放開(kāi)，還有很長(cháng)一段路要走，也會(huì )產(chǎn)生一些風(fēng)險或無(wú)法預料的情況。這不僅需要金融機構按照微觀(guān)審慎經(jīng)營(yíng)原則，全面核算經(jīng)營(yíng)成本，提高利率定價(jià)能力；而且還要強化行業(yè)自律機制建設，自發(fā)形成糾正不正當競爭行為的約束。此外，存款保險基本制度的建立也不可或缺，金融消費權益保護、存款人風(fēng)險意識培養和金融機構退出機制也亟須跟進(jìn)。金融市場(chǎng)普遍存在的剛性?xún)陡秵?wèn)題也需要徹底解決。因此，按照大膽改革、審慎推進(jìn)的要求，在金融機構最熟悉的同業(yè)負債業(yè)務(wù)上推進(jìn)存款利率市場(chǎng)化，逐步積累相關(guān)經(jīng)驗，是一個(gè)非常積極穩妥的作法，真正體現出我國中央銀行金融宏觀(guān)調控能力日趨提升。