五年來(lái)，歐洲央行一直都在抵制要求其實(shí)施定量寬松政策的呼聲�，F在是時(shí)候打破這最后的禁忌了么？上周的歐元區第三季度GDP數據為這一日益兩極化的辯論雙方都提供了一些新的論據。

 

    對于歐洲央行批判者來(lái)說(shuō)，這份數據只是凸顯了復蘇虛弱：當季GDP只增長(cháng)了0.1%，增速較第二季度的0.3%放緩，且遠低于美國、日本和英國的水平。他們堅稱(chēng)，核心問(wèn)題是缺乏需求，并用美國和日本舉例，證明激進(jìn)刺激計劃的有效。

 

    另一種觀(guān)點(diǎn)則認為，斷言這種刺激計劃是否將帶來(lái)長(cháng)期效益還為時(shí)過(guò)早。此外，許多歐洲決策者認為，批評人士忽略了歐元區正在企穩的證據。葡萄牙連續兩個(gè)季度實(shí)現了正增長(cháng)，西班牙在兩年多來(lái)首次實(shí)現季度增長(cháng)，希臘萎縮速度放緩，愛(ài)爾蘭則宣布其將退出救助計劃。還有一些人認為，聚焦于需求面的疲軟會(huì )誤判歐元危機實(shí)質(zhì)：根據分析，南歐的衰退幅度反映了危機前的嚴重政策失利，而不是現在的失誤。

 

    即便歐洲央行現在有很好的理由抵抗要求推行定量寬松的壓力，但該行執行理事Peter Praet在接受采訪(fǎng)時(shí)還是提到了它作為未來(lái)可能的政策工具。鑒于利率已經(jīng)處于超低水平，通脹率遠低于目標，有兩項尤其重大的風(fēng)險最終可能促使歐洲央行采取行動(dòng)。

 

    第一項風(fēng)險來(lái)自意大利，該國政治系統機能失調，使得任何有意義的改革都無(wú)法落實(shí)。除非圍繞某個(gè)改革計劃迅速達成政治共識，否則這個(gè)歐元區第三大經(jīng)濟體將繼續對復蘇構成重大風(fēng)險。

 

    第二項風(fēng)險則來(lái)自外部：其他國家激進(jìn)刺激政策維持得越久，歐元就會(huì )越強勢，這就不利于歐元區的復蘇。上演歐元危機下一階段的戰場(chǎng)可能是外匯市場(chǎng)。