十八屆三中全會(huì )規劃了國資國企改革藍圖。中國證券報記者近日獲悉，實(shí)行股權激勵與組建國資運營(yíng)公司或國資投資公司將成為新一輪國資國企改革重點(diǎn)舉措。特大型國企有望先改組為國資投資公司，股權多元化國企有望先行嘗試股權激勵。相關(guān)職能部門(mén)在抓緊研究制定路線(xiàn)圖和時(shí)間表，在2020年前國資國企改革將取得重大突破。此外，國資委正在研究將一批重大基礎項目建設進(jìn)一步向社會(huì )開(kāi)放，探索公有制多種實(shí)現形式。
特大國企或先改組為國資投資公司
十八屆三中全會(huì )審議通過(guò)的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》提出，完善國有資產(chǎn)管理體制，以管資本為主加強國有資產(chǎn)監管，改革國有資本授權經(jīng)營(yíng)體制，組建若干國有資本運營(yíng)公司，支持有條件的國有企業(yè)改組為國有資本投資公司。
權威人士透露，組建國資運營(yíng)公司和國資投資公司對現行國資管理體制來(lái)說(shuō)是新課題。國資委正在按照中央要求抓緊研究制定方案，包括公司組建條件、公司與國資委權力分配等問(wèn)題。
券商人士認為，《決定》的提法表明，國企改革思路主要借鑒新加坡淡馬錫的控股模式。淡馬錫是一家由新加坡財政部監管、以私人名義注冊的控股公司，下設若干子公司，主要由政府官員組成董事會(huì )。政府部門(mén)對公司影響僅體現在董事會(huì )人事任免權，不干涉淡馬錫及控股下屬公司投資運營(yíng)。淡馬錫下屬公司按市場(chǎng)規則運營(yíng)，自負盈虧。
前述權威人士表示，我國經(jīng)濟體量遠超新加坡，國企特別是央企職責不同、規模懸殊，采取的具體形式將比淡馬錫更為復雜。近年來(lái)，國企特別是央企積極推進(jìn)整體上市并準備探索國資委直接持股試點(diǎn)，實(shí)際在實(shí)行兩層架構（“國資委-國企”）模式。未來(lái)，兩層架構、三層架構（“國資委-國資運營(yíng)/投資公司-國企”）將并存。（下轉A02版）
（上接A01版）具體來(lái)說(shuō)，可分為三種情況：一、中石油等入圍世界500強企業(yè)的特大型戰略性管控國企，可由政府授權企業(yè)成為產(chǎn)業(yè)類(lèi)國資投資公司。從事產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)與資本經(jīng)營(yíng)，但須保留主業(yè)。二、國家開(kāi)發(fā)投資公司等已承擔資本經(jīng)營(yíng)任務(wù)的財務(wù)型管控國企，繼續發(fā)揮其功能。三、規模相對較小的國企，可根據產(chǎn)業(yè)性質(zhì)進(jìn)行歸類(lèi)，成立國資運營(yíng)公司。由國資委授權公司對企業(yè)從事股權管理，經(jīng)營(yíng)一段時(shí)間后可將股權變現，投入國家戰略性領(lǐng)域。
入圍世界500強且投資方向多元化的國企有望最先被明確改組為國資投資公司，包括中石油、中石化、國家電網(wǎng)、中國建筑、中海油、中國中鐵、中化集團、南方電網(wǎng)、中國電信、華潤、五礦、南方工業(yè)、中航工業(yè)、中國聯(lián)通、中國化工、中糧和大唐集團等。
上海、珠海、廣州和深圳等地早已開(kāi)始探索國資投資運營(yíng)平臺建設。前述權威人士說(shuō)，因地方國企體量較小，淡馬錫模式更易推行。下一步，地方國資部門(mén)對旗下資產(chǎn)整合步伐將率先加快。
股權多元化國企
先嘗股權激勵甜頭
部分國企管理的缺點(diǎn)之一是激勵機制不如民企和外企。上市國企中僅有上海的光明乳業(yè)、深圳的深振業(yè)等少數公司進(jìn)行股權激勵嘗試。前述權威人士透露，市場(chǎng)期待多年的國企股權激勵改革有望全面推行，國資委正在研究制定相關(guān)實(shí)施細則。下一步，國資監管部門(mén)將選擇股權結構多元化、市場(chǎng)化程度較高的國企先施行股權激勵機制，再逐漸全面推開(kāi)。
國資委2008年出臺意見(jiàn)設置了國有控股上市公司實(shí)施股權激勵的上限：境內上市公司及境外H股公司股權激勵收益原則上不得超過(guò)授予時(shí)薪酬總水平的40%，境外紅籌公司原則上不得超過(guò)50％。業(yè)內人士推測，上述要求有可能會(huì )放開(kāi)，最高或放開(kāi)至授予時(shí)薪酬總水平數倍。
股權激勵機制改革有望帶動(dòng)相關(guān)國企業(yè)績(jì)進(jìn)一步釋放。已實(shí)行股權激勵的上市國企將最先受益。在改革中，走在前列的上海等地國企多處于競爭性領(lǐng)域，股權結構較為合理，實(shí)施條件也較為成熟。
處于競爭性領(lǐng)域的中糧、寶鋼、華潤等央企，其港股上市公司早已大刀闊斧地推行股權激勵，一旦相關(guān)細則出臺，旗下A股上市公司有望最先嘗到政策甜頭。
對于一股獨大的央企，有關(guān)部門(mén)將先完善這些企業(yè)的股權結構，在使其多元化后，再推行股權激勵。
將向民資開(kāi)放
一批重大基礎項目
在新一輪國資國企改革中，民資將迎來(lái)更多發(fā)展機遇。中國企業(yè)研究院首席研究員李錦稱(chēng)之為民營(yíng)經(jīng)濟的新“黃金十年”。
前述權威人士透露，深化國企改革必然會(huì )涉及壟斷行業(yè)或壟斷環(huán)節改革。這將為民企提供新的投資機會(huì )和發(fā)展空間。國資委正研究將一批重大基礎項目建設進(jìn)一步向社會(huì )開(kāi)放，歡迎民企參與投資。
基礎產(chǎn)業(yè)項目管制放松將集中在能源、公共事業(yè)、電信等領(lǐng)域。海通證券分析師荀玉根表示，在石油天然氣產(chǎn)業(yè)鏈上，可能油氣開(kāi)采或向民資放開(kāi)，油氣管網(wǎng)實(shí)行開(kāi)采與管輸分離，原油倉儲基地引入民資，原油進(jìn)口逐步增加配額。在鐵路運營(yíng)模式方面，通路權放開(kāi)將利好鐵路運輸、鐵路設備等。
分類(lèi)監管將是下一步國企改革重點(diǎn)之一。李錦表示，醞釀出臺的深化國企改革指導意見(jiàn)可能要涉及國企的分類(lèi)。下一步，有關(guān)部門(mén)將根據分類(lèi)情況進(jìn)行合理的資源配置。分類(lèi)問(wèn)題牽涉到國企改革性質(zhì)、標準、目標、途徑、社會(huì )資源分配及效益分配�？蓪蠓譃椋嘿Y源壟斷型國企；服務(wù)民生的公益型國企，上繳利潤較少，干部由行政任命，在央企中不超出10個(gè)；運營(yíng)競爭型國企，以經(jīng)濟利潤為主要目標，干部市場(chǎng)化選聘、無(wú)級別。
前述權威人士透露，過(guò)去國資國企改革具體改革方案和細則由各部門(mén)提出。如改革觸動(dòng)部門(mén)權益，就可能使中央部署大打折扣。為保證十八屆三中全會(huì )改革決定的順利推進(jìn)和全面落實(shí)，國資國企等重大改革由具體部門(mén)提出初步方案與細則，然后由中央改革領(lǐng)導小組定奪與協(xié)調推進(jìn)，以減少部門(mén)阻力、保證改革整體效益最大化。
李錦說(shuō)：“國企改革與國資監管制度創(chuàng )新的大幕即將拉開(kāi)。2014年將是國資國企改革加大力度、加快步伐的一年�！�