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由于歐元區通縮風(fēng)險持續，且經(jīng)濟增長(cháng)仍然乏力，外界猜測歐洲央行可能會(huì )進(jìn)一步放松貨幣政策。
當下，關(guān)鍵再融資利率已經(jīng)降至0.25%的歷史低點(diǎn)，再次降息的空間有限。歐洲央行可能采取的其他措施包括，降低銀行的存款準備金要求，將銀行準備金存款利率降至負值，以及再次啟動(dòng)長(cháng)期再融資操作等。
準備金存款或負利率
據彭博社20日報道，知情人士稱(chēng)，歐洲央行正考慮將準備金存款的利率下調至-0.1%，以刺激銀行借貸。由于負存款利率和0.1%的下調幅度都是前所未有的，歐洲央行理事會(huì )的委員們尚未達成一致。
在本月7日的月度貨幣政策會(huì )議上，歐洲央行管理委員會(huì )決定下調關(guān)鍵再融資利率25個(gè)基點(diǎn)至紀錄新低0.25%，出乎外界意料。歐洲央行行長(cháng)德拉吉本月早些時(shí)候曾表示，如果出于提振經(jīng)濟的需要，歐洲央行在技術(shù)上已經(jīng)準備好迎接負利率。
據路透社報道，有歐洲央行官員表示，歐元區各國央行以及銀行均已調整了內部系統來(lái)應對準備金存款利率降至負值。
花旗的分析師認為，準備金存款負利率可能加速歐元區銀行的去杠桿化過(guò)程。這一措施可能惡化信貸危機，增加經(jīng)濟增長(cháng)阻力，并加劇通縮風(fēng)險。該措施還可能打擊投資者對歐元區金融機構的信心，加劇其業(yè)績(jì)不佳的狀況。
通縮壓力持續
德國央行行長(cháng)魏德曼20日表示：“歐洲央行管理委員會(huì )剛剛放松了貨幣政策，我不認為馬上再次放松政策有什么意義�！�
魏德曼是歐洲央行管理委員會(huì )的成員之一。歐洲央行本月的降息決定并未得到管理委員會(huì )所有成員的支持。魏德曼堅持認為，歐洲央行理論上可以將利率降的更低。但問(wèn)題是，究竟什么樣的水平才最有意義。
據歐洲央行首席經(jīng)濟學(xué)家彼得·普雷特19日透露，在歐洲央行管理委員會(huì )的成員間確實(shí)存在很多爭論。有關(guān)降息時(shí)間的討論很多，但是對于降息的分析方面分歧不大。
歐元區10月份消費者物價(jià)指數(CPI)終值同比上升0.7%，為近4年低點(diǎn)，也遠低于歐洲央行設定的2%的目標。
降息決定并不是只基于某一個(gè)月的通脹水平。普雷特表示，在具有充分數據說(shuō)明問(wèn)題時(shí)，歐洲央行才決定降息的。歐元區通脹率在一段時(shí)期內料將繼續維持在低水平。
經(jīng)濟合作與發(fā)展組織(OECD)19日發(fā)布的世界經(jīng)濟展望報告也認為，如果歐元區的通縮壓力進(jìn)一步增大，歐洲央行應當考慮采取額外措施放松貨幣政策。
但普雷特同時(shí)警告稱(chēng)，各國政府不要逃避解決歐元區經(jīng)濟問(wèn)題的責任。貨幣政策是由官員和政府掌控的，并不是經(jīng)濟增長(cháng)的來(lái)源。
普雷特說(shuō)：“我十分清楚采取貨幣政策行動(dòng)的局限性。經(jīng)濟和就業(yè)增長(cháng)的最終來(lái)源并不是貨幣政策調控，而是一種競爭的環(huán)境，一支具有高度技能的勞動(dòng)力隊伍，以及一個(gè)良好的金融體系�！�
討論QE可能性
在有關(guān)歐洲央行將如何進(jìn)一步放松貨幣政策的猜測中，最大膽的措施是啟動(dòng)量化寬松措施(QE)，即大規模資產(chǎn)購買(mǎi)計劃。普雷特和歐洲央行副主席比托爾·康斯坦西奧近日接受媒體采訪(fǎng)時(shí)都曾提及購買(mǎi)資產(chǎn)計劃的可能性。
大規模的資產(chǎn)購買(mǎi)計劃，可以幫助降低長(cháng)期利率，增加資金供給，并刺激經(jīng)濟增長(cháng)，還可以降低一國貨幣的匯率，帶來(lái)出口方面的優(yōu)勢。
過(guò)去幾年，盡管英美等國央行均采取了QE，歐洲央行卻很少提及這一措施。在德國，這一措施遭遇了最強烈的反對聲。不少人認為，這樣做會(huì )助長(cháng)通脹風(fēng)險，還會(huì )使歐洲重債國過(guò)分受益而忽視了采取必要改革措施來(lái)提振經(jīng)濟。目前，歐元區出現的通縮風(fēng)險降低了助長(cháng)通脹方面的擔憂(yōu)，但南歐國家的債務(wù)問(wèn)題依然改善緩慢。
有分析認為，目前似乎可以就這一設想展開(kāi)討論，但是考慮到政治和可行性因素，歐洲央行或許很難采取這種措施。然而，如果歐洲央行高層開(kāi)始討論這一話(huà)題，也意味著(zhù)巨大的轉變。
歐洲央行行長(cháng)德拉吉在公開(kāi)場(chǎng)合幾乎沒(méi)有提到過(guò)采取QE的可能性，僅表示在需要的情況下，歐洲央行有一系列的政策工具可以啟動(dòng)。