澳大利亞決策者能夠讓該國經(jīng)濟下行勢頭保持平穩嗎？由于通脹壓力普遍溫和，使得澳大利亞央行能夠自2011年年底以來(lái)穩步下調利率，而且仍有下調空間。不過(guò)，澳大利亞公共部門(mén)強勁的財政狀況才是樂(lè )觀(guān)的最大理由。澳大利亞國家債務(wù)占GDP比例仍低于30%。而且隨著(zhù)赤字減少，未來(lái)幾年債務(wù)占GDP比例也會(huì )下降。因此，該國仍有大量財政政策空間來(lái)應對可能的經(jīng)濟沖擊。

 

    那為什么還要擔憂(yōu)呢？首先，西班牙的例子說(shuō)明，強勁的公共財政并不能保證經(jīng)濟安全。西班牙銀行業(yè)在國內巨大房地產(chǎn)泡沫的敞口如此之大，以至于債券市場(chǎng)很快對一旦泡沫破裂政府是否有能力吸收私人部門(mén)的損失感到懷疑，進(jìn)而引發(fā)了主權債務(wù)危機。我們有理由相信澳大利亞銀行業(yè)也容易受到本國經(jīng)濟過(guò)熱的沖擊。

 

    澳大利亞房?jì)r(jià)估值處于非常高的水平。這是一個(gè)顯而易見(jiàn)的風(fēng)險。澳大利亞房?jì)r(jià)上漲是建立在礦業(yè)投資熱潮之上的。但這一熱潮似乎正在退去。若中國經(jīng)濟硬著(zhù)陸，對澳大利亞等大宗商品生產(chǎn)國而言將是一場(chǎng)災難。當然，澳大利亞有西班牙沒(méi)有的東西，那就是自己的貨幣。中國驅動(dòng)的危機毫無(wú)疑問(wèn)會(huì )令澳元面臨巨大下行壓力，最終讓該國經(jīng)濟和出口變得有競爭力，進(jìn)而提振需求。

 

    但澳大利亞高額經(jīng)常項目赤字使得澳元有可能出現無(wú)序貶值。屆時(shí)，通脹壓力將上升，澳大利亞央行可能會(huì )尋求通過(guò)上調利率來(lái)抑制通脹，捍衛澳元幣值。這反過(guò)來(lái)將導致本就負債的澳大利亞居民進(jìn)一步壓縮開(kāi)支。因此，雖然澳大利亞經(jīng)濟目前看上去處于平穩的下滑通道，但也存在決策者無(wú)法控制的因素，這些因素可能會(huì )讓未來(lái)幾年經(jīng)濟變得極其動(dòng)蕩。