在經(jīng)歷了四年的坎坷成長(cháng)之后，創(chuàng )業(yè)板這個(gè)曾經(jīng)被寄予了眾多期望卻讓人失望的多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分，正在迎來(lái)新一輪全面改革的契機。
證監會(huì )新聞發(fā)言人鄧舸在22日的例行新聞發(fā)布會(huì )上表示，為落實(shí)《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》相關(guān)精神，使創(chuàng )業(yè)板更有力地支持經(jīng)濟轉型升級，更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展，證監會(huì )正在對創(chuàng )業(yè)板改革相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行研究�？傮w思路是，創(chuàng )業(yè)板定位為服務(wù)于創(chuàng )新型、成長(cháng)型中小企業(yè)的主要資本市場(chǎng)平臺，將適當放寬財務(wù)準入指標，拓展市場(chǎng)服務(wù)的行業(yè)覆蓋面，合理設計并盡快推出再融資制度，完善創(chuàng )業(yè)板并購重組制度，修訂信息披露規則，嚴格執行退市制度。鑒于創(chuàng )業(yè)板相關(guān)改革方案涉及發(fā)行條件等事項，證監會(huì )將在履行相關(guān)法律程序后發(fā)布實(shí)施。
早在今年7月15日，國務(wù)院副總理馬凱就提出，證監會(huì )要適當放寬創(chuàng )業(yè)板對創(chuàng )新型、成長(cháng)型企業(yè)的財務(wù)準入標準，并要求盡快開(kāi)啟創(chuàng )業(yè)板上市小微企業(yè)再融資。證監會(huì )主席肖鋼當天也表示，優(yōu)化創(chuàng )業(yè)板準入標準，建立創(chuàng )業(yè)板再融資規則體系，形成適合中小微企業(yè)特點(diǎn)的“小額、快速、靈活”的融資方式。
2009年10月23日，首批28家首批創(chuàng )業(yè)板公司在深交所掛牌上市,截至今年10月23日，創(chuàng )業(yè)板已經(jīng)誕生了整整四年時(shí)間。在過(guò)去的四年中，創(chuàng )業(yè)板從一級市場(chǎng)到二級市場(chǎng)，都遭到了長(cháng)期的詬病。WIND統計數據顯示，四年來(lái)，共有355家創(chuàng )業(yè)板公司進(jìn)行了IPO。從整體發(fā)行情況來(lái)看，后期雖然較前期有所緩解，但“三高”(高發(fā)行價(jià)、高市盈率和高超募)的格局沒(méi)有改變。統計數據顯示，上述355家創(chuàng )業(yè)板上市公司平均發(fā)行價(jià)格為29.69元/股，平均發(fā)行市盈率為55.85倍，計劃募集資金874.95億元，實(shí)際募集資金則為2314.55億元，超募資金總計1439.6億元，超募比例為165%，平均每家創(chuàng )業(yè)板企業(yè)超募資金達到了4.04億元。
在“三高”發(fā)行的情況下，開(kāi)板四年來(lái)，創(chuàng )業(yè)板誕生了大量的億萬(wàn)富翁甚至是十億級的家族富豪，二姐，隨著(zhù)解禁期的相繼到來(lái)，這些“創(chuàng )業(yè)者們”正在紛紛的將這場(chǎng)“紙上富貴”落袋為安。WIND統計數據顯示，在過(guò)去四年時(shí)間里，355家創(chuàng )業(yè)板企業(yè)中共有319家發(fā)生了的重要股東(大股東、董監高及持股5%以上的股東)的股權變動(dòng)，其中整體呈現減持方向的達到291家，占比高達91.2%，上述319家企業(yè)四年來(lái)凈減持規模達到了472億元。從變動(dòng)細節來(lái)看，四年來(lái)在二級市場(chǎng)共計發(fā)生了5409宗股份變動(dòng)，且呈現逐年增多的趨勢。上述5409其股份變動(dòng)中，增持方向的僅為722宗，占比僅為13%，減持方向的則達到了4687宗。從增減持的市值來(lái)看，上述4687宗減持的總市值高達493億元，遠遠超出增持規模。在上述增減持中，高管(含本人及親屬)已經(jīng)成為了主力。統計數據顯示，來(lái)自高管的股權變動(dòng)一共達到了4025起，減持方向的則達到了3371起。減持總市值到了199.5億元。
創(chuàng )業(yè)板在成立之初，就被業(yè)界寄予了推動(dòng)中國經(jīng)濟轉型升級、鼓勵創(chuàng )業(yè)的良好愿望，但開(kāi)板四年來(lái)，盡管有個(gè)別企業(yè)脫穎而出，但整體表現距離大眾的期望顯然還有很大的距離。WIND統計數據顯示，355家創(chuàng )業(yè)板企業(yè)今年前三季度共計實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1613億元，同比增長(cháng)22%;實(shí)現凈利潤186億元，同比增長(cháng)僅為5%。355家企業(yè)中，有159家凈利潤同比出現了下滑，占比44.8%。有20家企業(yè)今年前三季度出現虧損，較去年增加了9家。
數據顯示，創(chuàng )業(yè)板上市公司2009年營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)為23.68%，2010年為42.6%，2011年營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)為28.36%，2012年為16%;從凈利潤增速來(lái)看，2009年凈利潤同比增長(cháng)為50.16%，2010年凈利潤同比增長(cháng)為43.11%，2011年凈利潤同比增長(cháng)為18.41%，2012年同比下滑了9%。從2009年-2012年四年的年報情況來(lái)看，無(wú)論是營(yíng)業(yè)收入還是凈利潤增速指標，創(chuàng )業(yè)板整體都呈現逐級下降的趨勢，其中凈利潤增速指標表現的尤為明顯。
在再融資方面，就創(chuàng )業(yè)板而言，比較普遍的方法是發(fā)行短中期融資券，股權融資并未真正開(kāi)閘。在業(yè)內人士看來(lái)，目前主板市場(chǎng)再融資程序統一、周期較長(cháng)、金額較大等，并不適合創(chuàng )業(yè)板公司再融資的需求特點(diǎn)，打開(kāi)創(chuàng )業(yè)板股權再融資通道，還有助于緩解創(chuàng )業(yè)板股票的稀缺性，從長(cháng)遠來(lái)看有助于抑制創(chuàng )業(yè)板泡沫。
隨著(zhù)三中全會(huì )“健全多層次資本市場(chǎng)體系”的提出，創(chuàng )業(yè)板可能正在迎來(lái)一場(chǎng)關(guān)鍵的“手術(shù)”，將在一定程度上解決上述詬病的問(wèn)題。在分析人士看來(lái)，放寬創(chuàng )業(yè)板的財務(wù)準入標準，將改變目前市場(chǎng)的供需關(guān)系，真正在源頭上起到抑制“三高”發(fā)行的作用。同時(shí)，嚴格執行退市制度，也將能夠充分發(fā)揮市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的作用。在一“寬”一“嚴”的改革之下，創(chuàng )業(yè)板將真正能夠成為進(jìn)出渠道暢通的活躍板塊，真正的實(shí)現助推中國經(jīng)濟轉型升級，鼓勵創(chuàng )業(yè)的戰略設想。