為了應對歐元區的低通脹和疲軟的經(jīng)濟增長(cháng)，歐洲央行的官員們正公然考慮將該行目前為零的存款利率變成負利率。這實(shí)際上意味著(zhù)歐洲央行將向歐元區銀行存放在央行的資金收取費用。
 
    歐洲央行行長(cháng)德拉吉上周被問(wèn)到了該行是否會(huì )實(shí)行負利率。該行在最近一次的政策會(huì )議上也討論過(guò)這一問(wèn)題。但歐洲央行或許會(huì )發(fā)現，即便采取這一激進(jìn)舉措，歐元區經(jīng)濟引擎依然難以發(fā)動(dòng)。
 
    和采取與美聯(lián)儲類(lèi)似的債券購買(mǎi)計劃相比，實(shí)施負利率或許是一個(gè)更加簡(jiǎn)單的政策選項。由于歐元區由17個(gè)國家組成，購買(mǎi)政府債券面臨操作困難和政治阻力。而相比之下，負利率可視為常規政策的拓展，而且不會(huì )與歐洲央行作為歐元區最后貸款人的角色相背離。
 
    現在的問(wèn)題是銀行業(yè)將作何反應，因為銀行界人士對負利率的潛在效果持懷疑態(tài)度。
 
    監管方面的規定也阻礙銀行業(yè)增加放貸。歐洲銀行業(yè)現在必須持有足以維持至少30天經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現金等流動(dòng)資產(chǎn)，而借給其他銀行的現金不在這一流動(dòng)資產(chǎn)之列，這意味著(zhù)負存款利率或許無(wú)法提振銀行間市場(chǎng)的借貸。
 
    負利率還會(huì )降低銀行業(yè)的利潤率，尤其是德國、法國和荷蘭的銀行業(yè)。這些國家的銀行在歐洲央行的存款加起來(lái)占了大頭。各銀行可能不愿將負利率轉嫁給客戶(hù)，因為第一家敢這么做的銀行或許會(huì )面臨存款流失的風(fēng)險。
 
    此外，鑒于很多歐洲銀行的資產(chǎn)狀況依然存在不確定性，較為強勁的銀行或許依然不愿將資金借給較弱銀行。與增加信貸帶來(lái)的不確定性相比，在央行有大量存款的歐洲銀行或許更傾向于應對負利率所帶來(lái)的可以預見(jiàn)的沖擊。
 
    鑒于歐元區債務(wù)危機記憶猶新，歐洲央行不能簡(jiǎn)單地認為金融機構會(huì )很快擺脫困境。