近日，深圳惠程發(fā)布的募投項目終止公告引發(fā)了市場(chǎng)對于公司挪用募投資金的猜測。
據公告，公司決定終止“新型高性能高分子材料金屬復合管母線(xiàn)及結構件項目”及“真空絕緣電氣控制設備項目”兩大定增募投項目，轉而將兩項目剩余募資8096萬(wàn)元永久補充流動(dòng)資金。
昨日下午，公司董秘趙勛向《證券日報》記者解釋?zhuān)Ｖ箖蓚�(gè)募投項目是因為，從目前的市場(chǎng)需求來(lái)看，公司已完成的投資規模及建成產(chǎn)能已經(jīng)完全能夠滿(mǎn)足現在及未來(lái)幾年市場(chǎng)的需求。
終止兩募投項目
A股市場(chǎng)常常會(huì )出現完成增發(fā)的上市公司更改或停止募投項目，并將募投資金改為它用的現象。對此，有業(yè)內人士向記者分析，從理論上來(lái)講，上市公司所募集的資金需要完全投入到規定項目中，但在實(shí)際操作過(guò)程中卻并非如此，上市公司也可能利用一些理由挪動(dòng)資金用途。
因此，深圳惠程的終止募投項目也遭到市場(chǎng)的質(zhì)疑，公司或有挪用資金的嫌疑。
公告顯示，深圳惠程于2013年11月21日召開(kāi)的第四屆董事會(huì )第十五次會(huì )議審議通過(guò)了《關(guān)于終止部分募投項目的公告》。根據公司研發(fā)及生產(chǎn)的實(shí)際情況，為了保證募集資金有效的使用，公司擬終止募投項目“新型高性能高分子材料金屬復合管母線(xiàn)及結構件項目”及“真空絕緣電氣控制設備項目”。
據了解，公司于2010年12月22日定向增發(fā)1502.16萬(wàn)股，共計募集人民幣4.52億元�？鄢c發(fā)行有關(guān)的費用人民幣1531.50萬(wàn)元，公司實(shí)際募集資金凈額為人民幣4.37億元。
公司當時(shí)承諾投資4.52億元，包括增資控股子公司長(cháng)春高琦聚酰亞胺材料有限公司建設“高性能耐熱聚酰亞胺纖維產(chǎn)業(yè)化項目”3.31億元，新建“真空絕緣電氣控制設備項目”4479.05萬(wàn)元，新建“新型高性能高分子材料金屬復合管母線(xiàn)及結構件項目”7610.39萬(wàn)元。
但是，“新型高性能高分子材料金屬復合管母線(xiàn)及結構件項目”及“真空絕緣電氣控制設備項目”目前僅完成22%左右的進(jìn)度就被公司終止。
深圳惠程解釋終止項目的原因為市場(chǎng)情況變化。公司稱(chēng)，“隨著(zhù)客戶(hù)集中招標越來(lái)越標準化，該項目產(chǎn)品面臨其他低成本產(chǎn)品競爭越來(lái)越激烈，毛利水平未來(lái)呈下降趨勢，根據目前的市場(chǎng)需求，公司已經(jīng)建成的生產(chǎn)規模完全能夠滿(mǎn)足現在及未來(lái)幾年的市場(chǎng)需求”。
據公司董秘趙勛向記者介紹，上述終止的兩個(gè)項目目前的生產(chǎn)線(xiàn)已經(jīng)足夠滿(mǎn)足市場(chǎng)供應，因此，公司才停止繼續擴大規模。
當記者追問(wèn)是否因為市場(chǎng)萎靡導致公司終止募投項目時(shí)。趙勛表示，并不完全是市場(chǎng)萎靡，主要是受電網(wǎng)公司統一招標和產(chǎn)品銷(xiāo)售結構的影響。據其介紹，有不少地方上的公司不再局限于在當地供應，而是紛紛選擇參與國家電網(wǎng)[微博]的公開(kāi)招標，這就導致了競爭的加劇，因此，公司才會(huì )終止募投項目。
事實(shí)上，深圳惠程早于2012年就因受電網(wǎng)公司統一招標和產(chǎn)品銷(xiāo)售結構的影響，部分產(chǎn)品的毛利率出現不同程度的下降。不僅如此，公司凈利潤也出現降低。據2012年年報顯示，公司實(shí)現凈利潤6420萬(wàn)元，同比降低9.05%。
激烈的市場(chǎng)競爭直接導致產(chǎn)品價(jià)格下降，而產(chǎn)品價(jià)格的下降也導致了公司營(yíng)業(yè)毛利率的下降。從深圳惠程近期公布的營(yíng)業(yè)毛利率來(lái)看，公司2013年上半年的營(yíng)業(yè)毛利率降至年度最低，為41.08%;而今年一季度，公司營(yíng)業(yè)毛利率還高達46.54%;直至今年三季度，公司營(yíng)業(yè)毛利率有所回升，至43.34%。
定增在市場(chǎng)下滑時(shí)推出
深圳惠程終止募投項目的理由是“客戶(hù)不愿使用高質(zhì)高價(jià)的這類(lèi)產(chǎn)品，該項目產(chǎn)品面臨其他低成本產(chǎn)品的競爭越來(lái)越激烈，毛利水平達不到預期要求”。
對于公司的解釋?zhuān)惺袌?chǎng)人士質(zhì)疑，公司當初推出增發(fā)方案時(shí)為何沒(méi)有考慮到未來(lái)的市場(chǎng)變化和客戶(hù)的接受程度?事實(shí)上，公司當初定向增發(fā)時(shí)表示該項目產(chǎn)品技術(shù)先進(jìn)、市場(chǎng)容量巨大。
對于上述問(wèn)題，公司董秘趙勛表示由于剛剛接任董秘，因此，對于公司此前的定向增發(fā)情況并不了解，無(wú)法給記者回答。
值得注意的是，2010年，也就是公司實(shí)施定向增發(fā)的同一年，當時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境就已經(jīng)每況愈下，而公司2010年凈利潤也是下降了6.26%。
深圳惠程在年報中稱(chēng)，2010年是我國電網(wǎng)投資建設的一個(gè)過(guò)渡之年，在2009年擴大內需、增加投資的特殊時(shí)期之后，2010年全國電網(wǎng)建設速度有所放緩，是我國2003年以來(lái)的首次電網(wǎng)投資規模負增長(cháng)。
根據國家電網(wǎng)公司和南方電網(wǎng)公司2010年工作報告，國家電網(wǎng)公司完成固定資產(chǎn)投資2905億元，同比下降6.6%，其中電網(wǎng)投資為2644億元，同比下降13.6%。南方電網(wǎng)完成固定資產(chǎn)投資993億元，同比下降5.5%。
由此可見(jiàn)，2010年的市場(chǎng)已經(jīng)出現下滑態(tài)勢，而公司卻對此市場(chǎng)變化無(wú)視，依舊推出4.52億元的定增項目，其目的到底為何令人疑惑。
值得注意的是，其中的“新型高性能高分子材料金屬復合管母線(xiàn)及結構件項目”募集項目本是為計劃年產(chǎn)3.10萬(wàn)米的新型復合絕緣管型母線(xiàn)及結構件的生產(chǎn)線(xiàn)。該項目總投資額為7610.39萬(wàn)元，主要用于設備采購及生產(chǎn)線(xiàn)建設。
但記者發(fā)現，公司2010年的絕緣母線(xiàn)業(yè)務(wù)并不理想，多數指標處于負增長(cháng)態(tài)勢，在此情況下，公司還推出該募投項目，實(shí)為不智之舉。
據2010年年報顯示，絕緣母線(xiàn)業(yè)務(wù)2010年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入為722.82萬(wàn)元，與2009年相比同比下降11.89%;營(yíng)業(yè)利潤率為42.85%，營(yíng)業(yè)利潤率比2009年相比同比下降2.57%。
此外，深圳惠程募資重點(diǎn)投入的“高性能耐熱聚酰亞胺纖維產(chǎn)業(yè)化項目”至今也未產(chǎn)生明顯效益。公司當初曾高調表態(tài)“該項目達產(chǎn)后預計可年新增銷(xiāo)售收入7.4億元、年凈利潤1.28億元”。但現實(shí)則是，該項目今年1月至9月實(shí)現的銷(xiāo)售收入僅為1250萬(wàn)元。
有業(yè)內人士分析，上市公司增發(fā)之時(shí)會(huì )刻意包裝項目的盈利能力和發(fā)展前景，以期獲得股東的認可，而定向增發(fā)則對項目本身要求相對較低，只要能夠滿(mǎn)足特定股東喜好即可。從我國上市公司增發(fā)案例來(lái)看，能夠真正將募集資金用于好項目的并不多，圈錢(qián)和擴張往往是最重要的目的。
募投資金投向哪?
公告顯示，截至目前“真空絕緣電氣控制設備項目”已使用募集資金1028.70萬(wàn)元，其專(zhuān)戶(hù)余額為3024.24
萬(wàn)元�！靶滦透咝阅芨叻肿硬牧辖饘購秃瞎苣妇�(xiàn)及結構件項目”的募集資金已經(jīng)使用1697.71萬(wàn)元，其專(zhuān)戶(hù)余額為5071.83萬(wàn)元。
在公司終止上述兩個(gè)募投項目的同時(shí)，深圳惠程還發(fā)布了關(guān)于使用剩余募集資金永久性補充流動(dòng)資金的公告，稱(chēng)擬將剩余募集資金約8096萬(wàn)元(包括剩余募集資金及利息收入，具體以轉賬日金額為準)永久性補充流動(dòng)資金。
公司稱(chēng)“將根據生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要對兩筆募集資金進(jìn)行合理、合規的后續安排”。同時(shí)，公司還在公告中表示，在穩定傳統產(chǎn)業(yè)的同時(shí)，將逐步涉足PI(聚酰亞胺)相關(guān)產(chǎn)業(yè)，對流動(dòng)資金需求量會(huì )增加，募集資金永久性補充流動(dòng)資金既及時(shí)又有效。
有業(yè)內人士猜測，閑置資金可能是要投入PI項目。
對于該募集資金的使用，公司董秘趙勛向記者表示，公司會(huì )有所安排，并在此后會(huì )有相關(guān)公告。
不過(guò)，據專(zhuān)業(yè)人士分析，既然該募集資金已經(jīng)永久性補充流動(dòng)資金，那么，公司對于該資金的使用情況將可以不用像募集資金的使用那樣及時(shí)進(jìn)行披露了。