如果你今年年初在加拉加斯股市投資的話(huà)，那么到現在，你所持有的股票應該升值五倍多了——以當地貨幣計算。

    如果以美元計算，上述股票的升值幅度可能略小一些。年初至今，博利瓦(委內瑞拉貨幣)的黑市價(jià)格從1美元兌17博利瓦下降至1美元兌60博利瓦。

    委內瑞拉股市情況對于如何看待日本股市具有參考意義。

    這并不是因為日本經(jīng)濟與委內瑞拉經(jīng)濟具有很大可比性，而是因為和委內瑞拉股市一樣，日本股市今年的出色表現中，日元貶值也起到了舉足輕重的作用。

    根據MSCI的數據，以日元計算，日本股市自年初以來(lái)累計上漲了46%，遠遠超過(guò)所有其他主要發(fā)達市場(chǎng)，也超過(guò)多數新興市場(chǎng)的漲幅。但以美元計算，日本股市漲幅略高于24%，比美國股市漲幅低幾個(gè)百分點(diǎn)，在發(fā)達市場(chǎng)中表現只能算中等。

    如果說(shuō)日本股市的表現有什么出人意料的地方，那就是它沒(méi)能表現得更加強勁。日元的貿易加權匯率自年初以來(lái)累計下跌了15%，較2012年夏季的峰值下跌了35%。

    但有理由相信，未來(lái)一年以美元計算的日本股市將在日元走軟的推動(dòng)下跑贏(yíng)其他發(fā)達市場(chǎng)。

    為退休基金提供咨詢(xún)服務(wù)的獨立經(jīng)濟顧問(wèn)Andrew Smithers表示，鑒于匯率下降與出口增長(cháng)之間可能存在時(shí)間差，(當前財政年度的)公司利潤前景十分樂(lè )觀(guān)。

    此外也有跡象顯示，日本央行為追求2%的通脹率將尋求讓日元進(jìn)一步貶值。日本央行10月底政策會(huì )議的會(huì )議紀要顯示，9名委員中有3人懷疑通脹目標能否如期實(shí)現，這表明，日本央行仍有擴大資產(chǎn)購買(mǎi)規模的可能。

    但從2013年來(lái)看，日元貶值并不一定能使日本股市表現出色。