平安信托和麥肯錫咨詢(xún)公司28日聯(lián)合發(fā)布2013年中國信托業(yè)發(fā)展研究報告指出，在五年的迅猛發(fā)展后，信托行業(yè)現有的業(yè)務(wù)模式不可持續，其中88%的收入來(lái)源面臨不確定性。如果中國持續放松非信托金融機構對于信托業(yè)務(wù)的介入，目前貢獻了全行業(yè)39%營(yíng)收的通道業(yè)務(wù)將在五年內走向消亡。
　　報告顯示，截至2013年11月，首批11家試點(diǎn)銀行已經(jīng)成功發(fā)行100億元銀行資產(chǎn)管理計劃。雖然此次試點(diǎn)規模較小，對信托通道業(yè)務(wù)影響有限，但是此類(lèi)業(yè)務(wù)的全面推廣只是時(shí)間問(wèn)題。信托業(yè)務(wù)去通道化將成為必然趨勢，而這將使當前全行業(yè)收入的39%逐步消失。
　　與此同時(shí)，私募投行是一個(gè)高波動(dòng)性的業(yè)務(wù)，若作為信托公司的單一主業(yè)，將面臨很大的挑戰。目前市場(chǎng)上，與銀行貸款和發(fā)行債券等傳統融資途徑相比，信托貸款的承銷(xiāo)門(mén)檻較低。再加上信托貸款主要集中在房地產(chǎn)及地方融資平臺等高風(fēng)險領(lǐng)域，若出現經(jīng)濟下行周期，這類(lèi)貢獻了信托業(yè)收入49%的投行業(yè)務(wù)將有可能受到極大沖擊。
　　對此，一不愿具名的信托資深人士對《經(jīng)濟參考報》記者表示，短期內，券商資管計劃和基金子公司的發(fā)展將持續壓縮信托公司在通道業(yè)務(wù)上的市場(chǎng)份額和費率。中長(cháng)期來(lái)看，銀行將可以直接運用信托的法律形式設計理財產(chǎn)品，從而繞過(guò)所有通道，導致銀信合作的通道業(yè)務(wù)完全消失。
　　該報告還指出，在傳統資產(chǎn)管理領(lǐng)域，已經(jīng)有眾多規模大、成熟度高的基金和證券公司在展開(kāi)激烈競爭。而信托公司對于開(kāi)展資本市場(chǎng)的相關(guān)業(yè)務(wù)涉足尚淺、經(jīng)驗不足。反觀(guān)另類(lèi)資產(chǎn)管理和私人財富管理領(lǐng)域，整個(gè)中國市場(chǎng)尚處于發(fā)展的初級階段，預計將會(huì )在未來(lái)十年中高速發(fā)展。目前這兩個(gè)領(lǐng)域中的從業(yè)者規模較小，分散度高，為信托公司提供了發(fā)展空間。
　　報告進(jìn)一步分析稱(chēng)，盡管未來(lái)在另類(lèi)資產(chǎn)管理和財富管理領(lǐng)域會(huì )有諸多競爭對手，信托公司具備其獨特的競爭優(yōu)勢，有能力為投資者提供差異化的價(jià)值主張。另類(lèi)資產(chǎn)管理和個(gè)人財富管理在信托公司收入中的占比還很小(分別約為3%和9%)，上升的空間還很大。
　　不過(guò)，對于未來(lái)信托業(yè)從傳統重投行業(yè)務(wù)和通道業(yè)務(wù)，轉型為另類(lèi)資產(chǎn)和私人財富管理業(yè)務(wù)，報告直言，信托公司的轉型除了內生式的變革之外，也需要有一個(gè)市場(chǎng)化的、開(kāi)放式的政策環(huán)境。
　　麥肯錫全球董事徐軍表示，信托行業(yè)面臨轉型危機，在明確轉型方向的基礎上，還要盡快建立一系列轉型經(jīng)營(yíng)能力與平臺，并配以監管環(huán)境和行業(yè)形態(tài)方面提供的優(yōu)越外部土壤，信托業(yè)可以期待行業(yè)發(fā)展的黃金十年。