證監會(huì )會(huì )計部主任、中國金融會(huì )計學(xué)會(huì )副秘書(shū)長(cháng)賈文勤日前表示，利率市場(chǎng)化的推進(jìn)會(huì )對資本市場(chǎng)短期運行帶來(lái)挑戰，但利率市場(chǎng)化是漸進(jìn)的過(guò)程，不必過(guò)分擔心其對資本市場(chǎng)的短期不利影響。
她是在中國金融會(huì )計學(xué)會(huì )2013年學(xué)術(shù)年會(huì )上作出上述表示的。賈文勤指出，下一階段證監會(huì )將支持商業(yè)銀行開(kāi)展資本工具的創(chuàng )新，通過(guò)發(fā)行優(yōu)先股、減記債等來(lái)拓寬資本補充渠道。
加快推進(jìn)利率市場(chǎng)化是三中全會(huì )金融改革的重要內容之一。市場(chǎng)有聲音擔心，利率市場(chǎng)化的加快推進(jìn)是否會(huì )影響資本市場(chǎng)的穩定性。
賈文勤稱(chēng)，我國資本市場(chǎng)處于新興加轉軌階段，與利率市場(chǎng)化關(guān)系密切的上市商業(yè)銀行在市場(chǎng)擁有比較高的權重，推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革可能會(huì )對資本市場(chǎng)短期運行帶來(lái)挑戰。比如利率市場(chǎng)化帶來(lái)的存款利率短期上升必然會(huì )提高股市資金的機會(huì )成本，而存貸利差縮窄可能會(huì )使上市銀行盈利增速放緩，鑒于上市銀行在股指中的較高權重，其股價(jià)變化也必然會(huì )對中國股市形成一定影響。
“但是利率市場(chǎng)化是漸進(jìn)的過(guò)程，也不必過(guò)分擔心其對資本市場(chǎng)的短期不利影響�！辟Z文勤解釋?zhuān)皇且驗橘Y本市場(chǎng)抵御沖擊的能力比較強。截至10月底，滬深兩市的上市公司市值近24萬(wàn)億元，流通市值近20萬(wàn)億元，有效賬戶(hù)1.37億萬(wàn)戶(hù)，市場(chǎng)容納能力和抗風(fēng)險能力大大增強。二是因為除存款利率以外的其他利率實(shí)際上已經(jīng)基本實(shí)現市場(chǎng)化，比如銀行理財、民間借貸市場(chǎng)近年發(fā)展較快，投資者選擇空間大大拓展，已經(jīng)部分釋放了利率市場(chǎng)化對股市可能的沖擊。此外，存款利率逐步放開(kāi)已經(jīng)形成市場(chǎng)共識，這個(gè)共識可能已經(jīng)部分反映在股市中。
而更為重要的是，利率市場(chǎng)化的改革將會(huì )捋順市場(chǎng)資金的價(jià)格，提高市場(chǎng)配置資源效率，也將為資本市場(chǎng)發(fā)展帶來(lái)良好機遇。賈文勤說(shuō)，一是推動(dòng)股市健康發(fā)展，利率市場(chǎng)化的改革會(huì )增加企業(yè)直接融資需求，更多的企業(yè)可能會(huì )更偏好發(fā)行股票或債券來(lái)融資，利率市場(chǎng)化也促進(jìn)債券合理定價(jià)，增強上市公司融資成本約束，提升資金使用效率。二是推動(dòng)債券市場(chǎng)多元化，有助于形成合理的收益率曲線(xiàn)，利率市場(chǎng)化環(huán)境下投資者對債券產(chǎn)品的需求將更加多樣化，為債券產(chǎn)品和風(fēng)險工具的開(kāi)發(fā)帶來(lái)比較大的空間。三是推動(dòng)資本市場(chǎng)國際化。在全球主要經(jīng)濟體都實(shí)現了利率市場(chǎng)化的背景下，我國利率市場(chǎng)化將會(huì )為資本市場(chǎng)國際化破除制度性障礙，加速我國資本市場(chǎng)與國際市場(chǎng)規則和標準的對接。
面對利率市場(chǎng)化改革給資本市場(chǎng)帶來(lái)的挑戰和機遇，賈文勤表示證監會(huì )將積極做好幾項工作來(lái)推進(jìn)利率市場(chǎng)化。
其一是繼續支持商業(yè)銀行調整資產(chǎn)結構和補充資本。商業(yè)銀行是利率市場(chǎng)化的主體，其穩健經(jīng)營(yíng)是利率市場(chǎng)化能夠成功的重要條件。下一步證監會(huì )將支持商業(yè)銀行開(kāi)展資本工具的創(chuàng )新，通過(guò)發(fā)行優(yōu)先股、減記債等來(lái)拓寬資本補充渠道。同時(shí)支持商業(yè)銀行開(kāi)展信貸資產(chǎn)證券化，盤(pán)活存量資產(chǎn)。
其二是大力發(fā)展債券市場(chǎng)。一個(gè)成熟、完善具有足夠深度和廣度的債券市場(chǎng)是利率市場(chǎng)化的前提。下一步將深化債券市場(chǎng)的互聯(lián)互通，完善公司信用類(lèi)債券制度規則，進(jìn)一步推動(dòng)債券品種創(chuàng )新，形成活躍的多層次企業(yè)債券市場(chǎng)。
其三是積極發(fā)展利率衍生品市場(chǎng)。利率市場(chǎng)化將加大利率產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)，這就需要有完善的風(fēng)險管理工具和交易機制來(lái)配套。前期已經(jīng)成功推出國債期貨，而且目前國債期貨市場(chǎng)運行總體比較平穩，下一步將推廣利率互換和遠期利率協(xié)議的交易，以形成完整利率衍生產(chǎn)品系統，增加各種債券相關(guān)ETF數量。