當貨幣市場(chǎng)7天利率回落至4.5%一線(xiàn)，央行周四果斷停止了逆回購操作。這一做法充分顯示央行在短期流動(dòng)性調節上的靈活態(tài)度，市場(chǎng)也就此判斷4.5%一線(xiàn)應該是貨幣當局中意的利率水平，但顯著(zhù)抬升的整體利率中樞也顯示了貨幣政策中性偏緊的效力。
　　雖然再度暫停逆回購，但貨幣市場(chǎng)利率5日繼續整體下行。上海銀行間同業(yè)隔夜拆放利率(shibor)跌2.05個(gè)基點(diǎn)至3.703%，一周shibor跌1.9個(gè)基點(diǎn)至4.558%，二周shibor跌24.1個(gè)基點(diǎn)至5.509%，一個(gè)月shibor跌15.5個(gè)基點(diǎn)至6.08%，三個(gè)月shibo升10.72個(gè)基點(diǎn)至4.885%。六個(gè)月shibo升1.12個(gè)基點(diǎn)至4.2432%。
　　5日收盤(pán)，1天質(zhì)押式回購利率升20個(gè)基點(diǎn)至3.2%，7天質(zhì)押式回購利率跌1個(gè)基點(diǎn)至4.57%，14天質(zhì)押式回購利率升5個(gè)基點(diǎn)至5.5%，21天質(zhì)押式回購利率跌8.15個(gè)基點(diǎn)至5.7285%，1月質(zhì)押式回購利率跌21個(gè)基點(diǎn)至6.09%，2月質(zhì)押式回購利率跌63個(gè)基點(diǎn)至6.32%。
　　周四，央行在公開(kāi)市場(chǎng)未開(kāi)展任何操作，本周公開(kāi)市場(chǎng)將實(shí)現凈回籠470億元。據WIND統計，本周公開(kāi)市場(chǎng)共有650億元逆回購到期，本周二央行進(jìn)行了180億元7天期逆回購操作，至此，如無(wú)其他操作，本周公開(kāi)市場(chǎng)凈實(shí)現470億元資金凈回籠。此前兩周，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作為連續凈投放，規模為590億元、170億元。
　　11月下半月，由于市場(chǎng)資金面緊張程度加劇，央行適度加大了資金投放力度，公開(kāi)市場(chǎng)例行操作恢復每周二、周四各一次的節奏。不過(guò)，隨著(zhù)12月初以來(lái)資金面逐步改善，央行資金投放力度旋即收縮，周二的7天期逆回購操作也較上周二的320億元大幅下降。
　　分析師稱(chēng)，由于從上周三開(kāi)始，資金面在月末財政存款投放、平安轉債申購資金解凍、公開(kāi)市場(chǎng)凈投放等因素的帶動(dòng)下已逐步趨向相對寬松，當前的中等偏高利率水平或符合央行意圖，故停作14天逆回購也符合市場(chǎng)預期。央行無(wú)意讓資金面過(guò)于寬松的態(tài)度十分明朗。
　　對于年末資金面形勢，機構并不樂(lè )觀(guān)。分析人士稱(chēng)，綜合年末季節性因素、市場(chǎng)普遍預期的“銀監會(huì )9號文”加強同業(yè)存款監管可能對資金面短期運行帶來(lái)一定不利影響、明年一季度新債供應相對較高等各方面因素，預計春節前市場(chǎng)資金面還將保持緊平衡格局。
　　機構預期，央行在資金特別緊張的情況下會(huì )進(jìn)行縮量投放，但利率仍然不會(huì )放松。預計12月央行仍然維持緊平衡的政策基調，通過(guò)逆回購和短期流動(dòng)性調節工具維持資金面平穩。