資料圖片

　　在經(jīng)歷了漫長(cháng)的等待之后，因為隆基股份業(yè)績(jì)變臉而遭受立案調查的國信證券終于有了一個(gè)好消息：不予處罰。這意味著(zhù)其因為遭受行政處罰而導致上市流產(chǎn)的風(fēng)險消弭，其7家已經(jīng)過(guò)會(huì )的項目和38家仍在排隊中的項目的上市進(jìn)程也將得以繼續推進(jìn)。

　　證監會(huì )：對國信證券不予處罰

　　證監會(huì )新聞發(fā)言人鄧舸在12月6日的例行新聞發(fā)布會(huì )上表示，關(guān)于國信證券涉嫌違法違規一案，證監會(huì )已調查終結，目前該案已結案，不予處罰。

　　在此前，證監會(huì )曾表示，國信證券在隆基股份違法違規案中，未盡勤勉盡責和審慎核查義務(wù)，出具了具有誤導性陳述和重大遺漏的相關(guān)文件，未督促隆基股份履行信息披露義務(wù)，涉嫌違法違規，2013年6月13日，證監會(huì )對國信證券正式立案。

　　“這件事情拖了一年的時(shí)間，對國信影響很大，現在總算結束了�！眹�信證券一位投行部的人員當天如釋重負的在電話(huà)中對《經(jīng)濟參考報》記者表示。在當天的新聞發(fā)布會(huì )上，證監會(huì )新聞發(fā)言人鄧舸并沒(méi)有提到對國信證券“不予處罰”的具體原因，不過(guò)業(yè)內人士普遍認為，這一決定應當與2012年以來(lái)中國整個(gè)光伏行業(yè)的困境有關(guān)，即在一定程度上屬于“不可抗力”因素，而作為保薦人的國信證券在隆基股份上市保薦中并不存在重大失誤。

　　隆基股份三季報顯示，今年前三季度，隆基股份盈利達4132.02萬(wàn)元，同比增長(cháng)188.07%。同時(shí)，因其“業(yè)績(jì)變臉”而遭遇大跌的股價(jià)，也從今年4月份的最低價(jià)6.25元一路上漲，至其三季報公布時(shí)，股價(jià)已經(jīng)接連翻倍最高達19.25元，這一價(jià)格復權后的價(jià)格更高達34.65元，遠遠高于其2012年4月的21元每股的發(fā)行價(jià)。

　　在11月15日的新聞發(fā)布會(huì )上，證監會(huì )新聞發(fā)言人表示，隆基股份2013年三季報凈利潤同比大幅增長(cháng)，體現的是該公司2013年的經(jīng)營(yíng)狀況，但證監會(huì )案件調查是針對其前期既已發(fā)生的違法違規行為，此后的業(yè)績(jì)調整不會(huì )對案件調查結論產(chǎn)生影響。

　　不過(guò)，在業(yè)內人士看來(lái)，雖然并不影響調查結論，但隆基股份的業(yè)績(jì)翻盤(pán)卻在一定程度上證實(shí)了隆基股份在資產(chǎn)質(zhì)量上并無(wú)問(wèn)題，作為保薦人的國信證券在該項目上也不存在重大失誤，而出現虧損更多的是出于行業(yè)調整的風(fēng)險。這或者是監管部門(mén)對國信證券做出“不予處罰”決定的重要的考慮因素之一。

　　禍起無(wú)錫尚德

　　國信證券的此番磨難，直接誘因是隆基股份上市當年就出現虧損所致，而更深層次的原因，則是2011年以來(lái)整個(gè)中國光伏行業(yè)進(jìn)入寒冬，尤其是光伏巨頭無(wú)錫尚德的破產(chǎn)，直接導致光伏產(chǎn)業(yè)鏈上的多家上市公司業(yè)績(jì)出現了不可控的因素。

　　公開(kāi)資料則顯示，隆基股份2012年4月11日登陸A股，發(fā)行價(jià)格為21元/股，發(fā)行市盈率(攤薄)則為24.71倍。其公布的2012年年報則顯示，這家公司在上市的當年，營(yíng)業(yè)收入就同比下滑了15.35%，歸屬于上市公司股東的凈利潤則為-5467萬(wàn)元，同比大跌118.61%。隆基股份解釋稱(chēng)，公司依據謹慎性原則對尚未收回的無(wú)錫尚德太陽(yáng)能電力有限公司應收款項采取個(gè)別認定法追加計提壞賬準備9077萬(wàn)元，從而直接導致出現虧損。

　　隆基股份是一家單晶硅產(chǎn)品制造商，為光伏和半導體提供單晶硅產(chǎn)品。隆基股份此前公布的招股說(shuō)明書(shū)顯示，2009年-2011年，該公司向前五大客戶(hù)的銷(xiāo)售收入占營(yíng)業(yè)收入比重分別為86.61%、51.85%、62.23%。其中，無(wú)錫尚德及其關(guān)聯(lián)方(包括洛陽(yáng)尚德和上海尚德)在報告期內均為本公司第一大客戶(hù)。報告期內，本公司向無(wú)錫尚德及其關(guān)聯(lián)方的銷(xiāo)售(勞務(wù))收入占當年營(yíng)業(yè)收入的比重分別為67.61%、27.37%、42.32%。從這個(gè)銷(xiāo)售比例來(lái)看，隆基股份對于無(wú)錫尚德的依賴(lài)程度，可想而知。實(shí)際上，在截至2011年底隆基股份的2787萬(wàn)元應收賬款中，有2669萬(wàn)元來(lái)自于無(wú)錫尚德及其關(guān)聯(lián)方。

　　值得注意的是，在這份招股說(shuō)明書(shū)中還提到，光伏電池行業(yè)前十強企業(yè)占我國全部光伏電池的市場(chǎng)份額達80%以上，無(wú)錫尚德近年占國內市場(chǎng)份額30%以上，2009年度無(wú)錫尚德從國內獨立的硅片廠(chǎng)商采購的硅片占國內全部硅片銷(xiāo)量的比重為40.03%。

　　2011年，中國光伏行業(yè)進(jìn)入了寒冬，光伏企業(yè)進(jìn)入了寒冬，企業(yè)普遍出現大規模虧損。在幾經(jīng)掙扎之后，光伏巨頭——無(wú)錫尚德在今年3月20日正式宣布進(jìn)入破產(chǎn)重組階段，尚德的破產(chǎn)，將包括隆基股份等多家上市公司在內的債權人拉下了水。就在無(wú)錫尚德宣布破產(chǎn)重組后，今年3月23日，隆基股份就發(fā)布了業(yè)績(jì)修正預告，將原先預計的2012年度歸屬于母公司的凈利潤約1000萬(wàn)元至2500萬(wàn)元，向下修正至虧損約5400萬(wàn)元左右。5月5日，隆基股份發(fā)布公告稱(chēng)，已于5月4日收到中國證監會(huì )武漢稽查局下發(fā)的《立案稽查通知書(shū)》，因公司涉嫌違反《中華人民共和國證券法》及相關(guān)法規，中國證監會(huì )決定對該公司立案稽查。

　　隆基股份的這一份年報，直接將保薦機構國信證券拖下了水。今年1月24日，證監會(huì )宣布，對保薦機構國信證券采取出具警示函的監管措施;對隆基股份的保薦代表人王延翔、曲文波采取12個(gè)月不受理與行政許可有關(guān)文件的監管措施。稍后的4月25日，證監會(huì )正式對國信證券立案調查，后者的保薦業(yè)務(wù)也陷入了停滯狀態(tài)。

　　上市流產(chǎn)風(fēng)險消弭

　　在IPO已經(jīng)開(kāi)閘的背景下，盡管經(jīng)歷了較長(cháng)的時(shí)間�！安挥杼幜P”的結果對于國信證券來(lái)說(shuō)，可謂是空前的利好，這不僅意味著(zhù)其保薦的已經(jīng)過(guò)會(huì )的項目和正在排隊的項目將不受到影響，得以繼續推進(jìn)，而在整個(gè)公司的層面，其因為遭受行政處罰而導致上市流產(chǎn)的風(fēng)險也隨之消弭。

　　公開(kāi)資料顯示，國信證券已經(jīng)提交了IPO申請，擬在深交所上市，目前則正處在落實(shí)反饋意見(jiàn)階段。按照證券法的規定，企業(yè)申請股票上市，要求在最近三年內無(wú)重大違法行為。這意味著(zhù)，一旦國信證券被判定“有罪”并遭受行政處罰，其上市計劃很可能就此流產(chǎn)。

　　另一方面，證監會(huì )最新公布的數據顯示，截至12月5日，在主板和中小板上，國信證券的已過(guò)會(huì )項目有四家，分別為蘇州晶方半導體科技、思美傳媒、廣州天賜高新材料、東易日盛家居裝飾集團;而在創(chuàng )業(yè)板，已經(jīng)通過(guò)發(fā)審會(huì )的企業(yè)則有三家，分別為蘇州斯萊克精密設備股份有限公司、長(cháng)春迪瑞醫療科技股份有限公司和北京東方通科技股份有限公司。證監會(huì )的此次決定，意味著(zhù)上市7家已過(guò)會(huì )企業(yè)的上市工作將得以繼續推行。

　　另一方面，除了已過(guò)會(huì )的企業(yè)外，數據還顯示，在目前尚處于排隊的760家企業(yè)中，在主板和中小板上，國信證券所保薦的項目仍在排隊中的尚有26家;在創(chuàng )業(yè)板上，國信證券保薦的項目目前仍處于排隊狀態(tài)的，則有12家。國信證券的“無(wú)罪釋放”也意味著(zhù)上述38個(gè)保薦項目將能夠繼續推進(jìn)上市步伐。