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財政部、人力資源社會(huì )保障部、國家稅務(wù)總局6日聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于企業(yè)年金、職業(yè)年金個(gè)人所得稅有關(guān)問(wèn)題的通知》稱(chēng)，自2014年1月1日起，實(shí)施企業(yè)年金、職業(yè)年金個(gè)人所得稅遞延納稅優(yōu)惠政策。在業(yè)內人士看來(lái)，這一討論多時(shí)的稅收優(yōu)惠政策的實(shí)施，意味著(zhù)中國版“401K計劃”正式起航，A股市場(chǎng)有望迎來(lái)更多長(cháng)期穩定資金。
企業(yè)年金、職業(yè)年金作為補充養老保險，由單位和職工共同繳費。此前，年金中的企業(yè)繳費，在不超過(guò)職工工資總額5%標準內的部分，可以免征企業(yè)所得稅，但個(gè)人賬戶(hù)沒(méi)有稅收優(yōu)惠。而此次《通知》規定，在年金繳費環(huán)節，對單位為職工支付的企業(yè)年金或職業(yè)年金繳費，在計入個(gè)人賬戶(hù)時(shí)，個(gè)人暫不繳納個(gè)稅；年金的個(gè)人繳費部分，在不超過(guò)本人繳費工資計稅基數的4%標準內的部分，也可以先從個(gè)人當期的應納稅所得額中扣除。比如，一個(gè)人每月平均工資為8000元，他每月還可以有320元的年金繳費暫不計征個(gè)稅。這意味著(zhù)，年金參保者可以多扣除一些費用，個(gè)稅負擔會(huì )有所減輕。
此外，在年金基金投資環(huán)節，企業(yè)年金或職業(yè)年金基金投資運營(yíng)收益分配計入個(gè)人賬戶(hù)時(shí)，同樣暫不征收個(gè)人所得稅，只在個(gè)人達到國家規定的退休年齡領(lǐng)取的企業(yè)年金或職業(yè)年金時(shí)計征個(gè)人所得稅。
清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院教授陳秉正對《經(jīng)濟參考報》記者表示，對養老保險的稅收一般體現在三個(gè)環(huán)節：企業(yè)和職工個(gè)人向養老保險計劃的繳費計稅、對養老保險基金取得的投資收入計稅、對養老保險計劃向退休者支付的養老金計稅。如果分別用E(免稅)T(征稅)表示在這三個(gè)環(huán)節是否課稅，則本次對企業(yè)年金的稅收優(yōu)惠為典型的EET，與許多發(fā)達國家對商業(yè)養老保險計劃的征稅模式相同。
陳秉正測算，假設某男性職工張某現年40歲，目前年稅前收入24000元，以后按每年4%的水平增長(cháng)，老張的儲蓄率為40%，在這部分儲蓄中四成被用于養老，老張60歲退休，預期壽命80歲。如果能給予EET稅收優(yōu)惠，在一系列利率和稅率設定條件下，老張參加年金計劃或者購買(mǎi)養老保險，在并沒(méi)有減少當期可支配收入的情況下，退休后收入(不包括彼時(shí)來(lái)自社會(huì )養老保險的收入)每年增加了1647.2元。
相對于個(gè)人稅收優(yōu)惠，市場(chǎng)層面更為關(guān)注新政將給中國資本市場(chǎng)帶來(lái)的深遠影響。
中國社科院世界社會(huì )保障中心主任鄭秉文認為，新政出臺后，企業(yè)年金即將成為中國版的“401K計劃”，這對國民福祉是重大進(jìn)步，對資本市場(chǎng)也是重大利好。據了解，美國的“401K計劃”是由雇員、雇主共同繳費建立起來(lái)的完全基金式的養老保險制度，稅收優(yōu)惠正是其發(fā)展的原動(dòng)力。2011年，美國60%接近退休年齡的家庭擁有“401K計劃”。企業(yè)年金為基礎的資本，已成美國股市的穩壓器，而企業(yè)年金也可以獲得相對安全且更高的收益率，以維持其真實(shí)購買(mǎi)力。
英大證券研究所所長(cháng)李大霄對《經(jīng)濟參考報》記者表示，從這次《通知》來(lái)看，和美國的“401K計劃”的內涵核心是一致的，即所得稅遞延。他認為，中國此次邁出了重大的一步，對于資本市場(chǎng)而言是一個(gè)重大利好，將給股市帶來(lái)更多的長(cháng)線(xiàn)資金�！安煌诠蓟鸬葯C構投資者，‘401K’的考核周期更長(cháng)，是以10年、20年甚至以50年為投資周期，將為資本市場(chǎng)帶來(lái)源源不斷的資金�！彼硎�，這部分資金進(jìn)入市場(chǎng)之后，將重點(diǎn)選擇穩健型、高分紅的優(yōu)質(zhì)股票。
一位壽險公司健康與養老保險業(yè)務(wù)負責人表示，從2012年起，每年企業(yè)年金新增規模已過(guò)千億元，政策紅利釋放后，不考慮新建計劃和工資上漲情況，新政也有望促使每年新增規模翻番，從1000億元增加到2000億元。再加上職業(yè)年金的發(fā)展，未來(lái)這一市場(chǎng)規模將迅速擴大，可為資本市場(chǎng)貢獻更多資金。國泰君安則預計，中國版“401K計劃”正在形成，養老金將成為中國資本市場(chǎng)的中堅力量，利好國內資本市場(chǎng)及藍籌股。按20%的入市比例，若按企業(yè)年金繳費人數計算，預計每年可帶來(lái)443億元增量資金；若按基本養老保險參保人數計算，每年可帶來(lái)的資金增量約5515億元，約占2012年末滬深兩市總市值的2.8%。星石投資則表示，新政出臺僅僅是個(gè)開(kāi)始，預計后續陸續出臺推進(jìn)養老相關(guān)政策，企業(yè)年金和商業(yè)補充養老保險未來(lái)放開(kāi)帶來(lái)的空間很大。年金等長(cháng)期投資者比較傾向穩定增長(cháng)、積極分紅的股票，所以，低估值藍籌股的估值中樞將逐步上移。
“隨著(zhù)國內資本市場(chǎng)環(huán)境不斷完善，以及企業(yè)年金投資管理人專(zhuān)業(yè)化水平的提高，應該適度增加企業(yè)年金投資股市的比例�！币晃粯I(yè)內人士在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，目前企業(yè)年金投資股票比例為30%，2012年企業(yè)年金總額近5000億元，據此計算，企業(yè)年金能給A股市場(chǎng)增加1400多億元�！拔覀儸F在時(shí)刻緊盯著(zhù)人社部的養老改革方案，并做好準備，一旦改革正式推行，必將有一大批事業(yè)單位將給職工設立企業(yè)年金或職業(yè)年金，我們作為商業(yè)保險投資機構，市場(chǎng)機會(huì )很大�！币患夷杲鸸芾硪幠Ｅ琶壳暗谋ｋU資管公司負責人向記者表示。