12月9日，人民幣對美元匯率中間價(jià)大漲102個(gè)基點(diǎn)一舉突破6.12關(guān)口，即期匯率也是水漲船高，開(kāi)盤(pán)即突破6.08關(guān)口。
人民幣對外升值不斷，國內居民似乎并未感受到人民幣越來(lái)越值錢(qián)。昨日，國家統計局公布數據顯示，11月份，全國居民消費價(jià)格總水平（CPI）同比上漲3.0%，連續３個(gè)月漲幅超過(guò)3%。盡管11月份的CPI同比漲幅低于10月份，但是經(jīng)濟學(xué)家及市場(chǎng)人士普遍認為，未來(lái)CPI同比漲幅將繼續上揚態(tài)勢。
熱錢(qián)成主兇
3.0%，11月份的CPI同比漲幅說(shuō)高并不高，距3.5%的紅線(xiàn)仍有一段距離，且意外出現了環(huán)比下降0.1%的狀況；但是說(shuō)低也并不低，尤其是在國內經(jīng)濟增速并不強勁且工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格（PPI）持續出現下滑的情況下。
中國社科院金融研究所金融發(fā)展室原主任易憲容指出，食品類(lèi)和居住類(lèi)兩類(lèi)價(jià)格對11月份的CPI影響較大。國內主要城市住房租金價(jià)格在過(guò)去４０多個(gè)月來(lái)的持續增長(cháng)，對CPI起到一定的助推作用，11月份居住價(jià)格同比上漲2.6%，其中住房租金價(jià)格上漲達4.7%；食品類(lèi)價(jià)格中，豬肉價(jià)格雖有所下降，但鮮菜價(jià)格22.3%的漲幅仍居高位。
然而，又是什么因素推動(dòng)了食品價(jià)格和居住價(jià)格的上漲呢？11月份，工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格同比下降了1.4%，這令中國PPI本輪的“負增長(cháng)”周期增加到了21個(gè)月。另外，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格同比下降了1.5%。澳新銀行表示，PPI數據表明終端需求仍然沒(méi)有完全恢復，同時(shí)，中國企業(yè)也沒(méi)有明顯的再庫存跡象，這也意味著(zhù)制造業(yè)主不認為原料價(jià)格存在明顯的上升壓力。昨日，中國社會(huì )科學(xué)院財經(jīng)戰略研究院發(fā)布的《中國宏觀(guān)經(jīng)濟運行報告（2013－2014）》指出，2013年前三個(gè)季度不僅CPI和PPI保持一定程度的背離，而且CPI和PPI內部不同價(jià)格指數之間的漲跌也相差較大。
“CPI與PPI走勢的相背離，固然在相當程度上源于內部的結構性問(wèn)題和周期性問(wèn)題。但是，這也折射出CPI在近期的持續走高有其他的推動(dòng)因素�！币晃汇y行業(yè)內分析人士在接受《國際金融報》記者采訪(fǎng)時(shí)指出，“熱錢(qián)在近幾個(gè)月重新回歸新興市場(chǎng)尤其是中國境內，對推動(dòng)中國CPI的持續上漲有著(zhù)相當大的作用�！�
貶值出怪圈
日前，海關(guān)總署公布的11月份出口數據超出市場(chǎng)預期，同比增長(cháng)12.7%，而順差進(jìn)一步擴大至338億美元并創(chuàng )近五年來(lái)的新高。專(zhuān)家表示，11月份出口反彈超預期以及貿易順差創(chuàng )新高一方面是受到歐美季節性訂單增長(cháng)的影響，而另一方面則可能是年末虛假貿易再現熱錢(qián)流入的影響。因此，外匯局也在近日發(fā)文打擊虛假貿易融資，以防范異常外匯資金跨境流動(dòng)。
熱錢(qián)在推動(dòng)中國境內物價(jià)上漲的同時(shí)，也不斷刺激著(zhù)人民幣的升值。12月9日，人民幣對美元匯率中間價(jià)在繼上周五突破6.13關(guān)口之后，繼續上漲102個(gè)基點(diǎn)，一舉突破6.12關(guān)口。而人民幣對美元即期匯率在中間價(jià)走高的帶動(dòng)之下，早盤(pán)一開(kāi)盤(pán)即突破6.08關(guān)口，最高報6.0713。
然而，在熱錢(qián)不斷涌入境內的情況下，整體資金流動(dòng)性依舊處于較為緊張的狀態(tài)。從11月份開(kāi)始，各家商業(yè)銀行就紛紛推出各種短期高收益理財產(chǎn)品來(lái)攬儲，而進(jìn)入12月份之后，理財產(chǎn)品的收益率更是水漲船高。12月2日，招商銀行開(kāi)售一款預期年化收益率最高達12%的“金葵花焦點(diǎn)聯(lián)動(dòng)系列”77天理財計劃的理財產(chǎn)品。銀率網(wǎng)數據庫統計，全國商業(yè)銀行11月24日至11月30日共發(fā)行非結構型人民幣理財產(chǎn)品594款，預期收益率超過(guò)6%的理財產(chǎn)品40款。平均預期收益率達5.37%，創(chuàng )年內新高。
“銀行推出如此高收益率的理財產(chǎn)品，很大程度上是出于年底完成各項指標達標的需求，但也確實(shí)反映出銀行資金緊張，而對企業(yè)而言，這就意味著(zhù)資金成本將越來(lái)越高。這無(wú)疑將加重企業(yè)的壓力，進(jìn)而對中國經(jīng)濟帶來(lái)下行壓力�！鄙鲜龇治鋈耸勘硎�，“目前，中國的利率市場(chǎng)和匯率市場(chǎng)已經(jīng)形成了一種惡性循環(huán)�！�
“熱錢(qián)的涌入加大了人民幣升值的壓力，反過(guò)來(lái)人民幣持續升值吸引著(zhù)越來(lái)越多的熱錢(qián)涌向中國。然而，熱錢(qián)又不會(huì )流向中國的實(shí)體經(jīng)濟，而是進(jìn)行投機炒作，央行為了防范過(guò)多資金在虛擬經(jīng)濟領(lǐng)域流動(dòng)而實(shí)施穩中偏緊的貨幣政策，在無(wú)法有效遏制熱錢(qián)的情況下，多采取從銀行系統抽取流動(dòng)性的措施，進(jìn)而造成市場(chǎng)資金成本居高不下。而居高不下的資金利率又成為了熱錢(qián)的另一大套利空間�！币虼�，該分析人士認為，“人民幣該貶值了，只要人民幣貶值，熱錢(qián)自然失去涌入中國的沖動(dòng)，CPI上漲的壓力自然將有所減輕；同時(shí)央行也不必為控制流動(dòng)性泛濫而采取偏緊的貨幣政策，市場(chǎng)資金成本也將自然有所下降�！�