本周末，包括中央經(jīng)濟工作會(huì )議等系列重大決議、政策以及涉及股市改革的制度出臺，對市場(chǎng)影響幾何短時(shí)間內確實(shí)令投資者難以判斷。從宏觀(guān)經(jīng)濟層面看，淡化GDP指標考核、推動(dòng)城鎮化有利于經(jīng)濟平穩轉型；新股發(fā)行配售制度、新三板、優(yōu)先股等股市系列改革有利于改善股市投融資功能失衡，在一定程度上保護了二級市場(chǎng)投資者利益。雖然政策整體屬于利好，但是真正的影響應體現在中長(cháng)期，短期利好效應有限。具體分析如下：
首先，中央經(jīng)濟工作會(huì )議精神基本符合預期，糧食安全等超預期，但是市場(chǎng)影響不大。會(huì )議提出明年經(jīng)濟工作六大任務(wù)，切實(shí)保障國家糧食安全、大力調整產(chǎn)業(yè)結構、著(zhù)力防控債務(wù)風(fēng)險、積極促進(jìn)區域協(xié)調發(fā)展、著(zhù)力做好保障和改善民生工作、不斷提高對外開(kāi)放水平。會(huì )議并沒(méi)有提出明年具體經(jīng)濟增長(cháng)目標，表明中央正逐步弱化GDP政績(jì)考核指標，偏重于經(jīng)濟增長(cháng)質(zhì)量、改善民生為主，對于多數產(chǎn)能過(guò)剩的周期性行業(yè)而言，仍屬于利空。明年經(jīng)濟工作六大任務(wù)提出保障國家糧食安全大幅超出了市場(chǎng)預期，預計短期內將會(huì )受到市場(chǎng)追捧，類(lèi)似于十八屆三中全會(huì )提出的國家安全委員會(huì )對軍工股的刺激。由于農業(yè)板塊整體市值偏小，對市場(chǎng)的提振效果有限。
上周末中央城鎮化工作會(huì )議結束，會(huì )議指出，城鎮化是現代化的必由之路。推進(jìn)城鎮化是解決農業(yè)、農村、農民問(wèn)題的重要途徑，是推動(dòng)區域協(xié)調發(fā)展的有力支撐，是擴大內需和促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級的重要抓手，對全面建成小康社會(huì )、加快推進(jìn)社會(huì )主義現代化具有重大現實(shí)意義和深遠歷史意義。城鎮化短期對建筑、園林裝飾板塊構成利好，但是對建筑建材、鋼鐵等影響偏小�？傮w上看，中央經(jīng)濟工作會(huì )議以及城鎮化工作會(huì )議有利于推動(dòng)中國宏觀(guān)經(jīng)濟中長(cháng)期增長(cháng)，短期僅對農業(yè)、建筑園林等小市值板塊有利好刺激，從而不會(huì )大幅推高指數。
第二，股市制度改革提速，有利于提升股市投資價(jià)值，保護二級市場(chǎng)投資者利益。為了減小新股IPO重啟對于二級市場(chǎng)的沖擊，新股網(wǎng)上發(fā)行實(shí)施市值配售制度，將新股上市后的溢價(jià)收益分享給二級市場(chǎng)投資者，專(zhuān)業(yè)搖號的打新投資者無(wú)緣此項紅利。新股發(fā)行制度改革發(fā)行有利于發(fā)行價(jià)更趨于理性，有利于保護二級市場(chǎng)投資者利益，減少了新股批量發(fā)行對二級市場(chǎng)的沖擊。但是新三板的推出可能會(huì )對投資者心理有些負面影響，擔心新三板對于主板市場(chǎng)資金的分流。筆者認為新三板的推出一方面是為中小企業(yè)提供融資渠道，另一方面也是為了將來(lái)主板上市預熱，短期分流主板上市壓力，還可以增加企業(yè)的透明度，提高新股的質(zhì)量。優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法將推出優(yōu)先股的試點(diǎn)范圍限定在上證50成分股或者吸收合并其他上市公司或者回購普通股，在沒(méi)有正式實(shí)施之前，對市場(chǎng)影響較小。股指制度改革組合拳出臺，減小了新股IPO重啟對二級市場(chǎng)的沖擊，對券商股形成重大利好，但是券商股由于市值偏大，很難持續上漲。
2013年即將結束，在年底收官階段政策密集出臺，經(jīng)濟政策總體偏重于轉型，重視經(jīng)濟增長(cháng)質(zhì)量淡化增長(cháng)速度，對于戰略新興產(chǎn)業(yè)、改善民生有利，但對于多數產(chǎn)能過(guò)剩的周期性行業(yè)的整頓可能提速，周期性行業(yè)的寒冬依然沒(méi)有結束。股市政策暖風(fēng)頻吹，一方面可以抵消新股IPO重啟的沖擊，也可以增強投資者信心�？傮w上看，雖然年底資金面依然偏緊，制約了大盤(pán)藍籌股的行情，但是總體偏暖的政策氛圍依然有利于未來(lái)股市的健康發(fā)展，年底前預計仍然是結構性分化的行情，農業(yè)、美麗中國、券商等會(huì )有所表現，但是對于地產(chǎn)、有色、煤炭等周期性行業(yè)依然偏弱。
在二級市場(chǎng)走勢判斷上，上證綜指有望在2200點(diǎn)一線(xiàn)止跌反彈，但是反彈也并非一波凌厲的逼空行情，力度依然較為溫和，政策利好效應短期影響一般。創(chuàng )業(yè)板指數經(jīng)過(guò)前期大幅下挫之后，已經(jīng)開(kāi)始筑底反彈，能否再續輝煌存在較大難度，1300點(diǎn)上方阻力較大。在新股IPO重啟后依然面臨著(zhù)擠泡沫壓力，建議逐步降低倉位。
在投資策略上，中長(cháng)期樂(lè )觀(guān)，短期選股仍需謹慎，謹防年報風(fēng)險以及年底錢(qián)荒沖擊。在藍籌股方面，可以關(guān)注保險、券商，適當配置。主題投資方面，可以重點(diǎn)關(guān)注農業(yè)、航天軍工、園林裝飾等板塊。