昨日海通證券在上海召開(kāi)2014年策略會(huì )，該研究所認為，明年下半年經(jīng)濟將低位企穩，而股市將在改革陣痛后迎來(lái)浴火重生的機會(huì )�？春眯陆�(jīng)濟和國企改革的主題投資機會(huì )。

　　經(jīng)濟增速或降低

　　海通證券首席宏觀(guān)債券分析師姜超認為，2014 年下半年經(jīng)濟或有望低位企穩，此后走上轉型大道。
　　增長(cháng)動(dòng)力決定經(jīng)濟未來(lái)。過(guò)去中國經(jīng)濟主要靠工業(yè)投資驅動(dòng)，主要依賴(lài)于廉價(jià)勞動(dòng)力和資金，但目前這些傳統優(yōu)勢正在消失。在投資難以持續高增長(cháng)的背景下，經(jīng)濟增速或仍需降低。去杠桿需要發(fā)展服務(wù)業(yè)，但2013年三季度經(jīng)濟反彈的主要動(dòng)力是已經(jīng)無(wú)比過(guò)剩的投資，融資需求依然高企，而控貨幣導致資金供給下降，資金供需矛盾使得利率飆升，意味著(zhù)2014年的投資消費將繼續受抑制，尤其是泡沫嚴重的房地產(chǎn)銷(xiāo)量將面臨下滑風(fēng)險。預測2014年GDP增速將降至7.3%，而CPI穩定在2.6%。預計經(jīng)濟在2014年下半年或有望低位企穩，此后走上轉型大道。
　　從增長(cháng)新動(dòng)力角度觀(guān)察，未來(lái)有三大希望：以大學(xué)生擴招為標志的人力資本，以專(zhuān)利和論文崛起為標志的創(chuàng )新，以及制度改革提高生產(chǎn)效率。其中最核心的動(dòng)力在于人的變化。

　　股市浴火然后重生

　　海通證券策略分析師荀玉根表示，明年市場(chǎng)將在改革之后面臨新的投資機會(huì )。他表示，2014股市重生需先破繭，投資策略需順天應人。當前中國社會(huì )和經(jīng)濟的最大特征就是改革轉型，投資應布局改革激發(fā)活力的舊行業(yè)和符合時(shí)代潮流的新經(jīng)濟。
　　具體策略上，海通證券建議：一是布局舊制度：改革激發(fā)活力。這包括：其一是要素價(jià)格改革：鐵運、天然氣。鐵路運價(jià)調整最迫切，天然氣需求、價(jià)格雙輪驅動(dòng)開(kāi)采設備，資源價(jià)格改革推升智能儀表需求。其二是打破壟斷：油服。管制放開(kāi)和氣價(jià)上漲將刺激油氣開(kāi)采，服務(wù)類(lèi)公司受益。其三是土地改革：農業(yè)現代化。相比農村建設用地入市，農業(yè)現代化推進(jìn)條件更成熟，提升農資類(lèi)公司需求。
　　二是布局新經(jīng)濟：符合時(shí)代潮流。這包括：其一是信息化：4G、蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈。移動(dòng)互聯(lián)已跨越“峽谷”，步入盈利期，投資驅動(dòng)的4G鏈和創(chuàng )新驅動(dòng)的蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈確定性更強。其二是安全性：軍工、環(huán)保。國安委成立預示軍工行業(yè)步入機制改革、產(chǎn)業(yè)升級的快車(chē)道。管理層對生態(tài)文明的高度重視將推動(dòng)環(huán)保投資加速。其三是服務(wù)化：醫療服務(wù)、養老產(chǎn)業(yè)。參照美日經(jīng)驗，中國人口結構和收入水平已達服務(wù)消費崛起階段，尤其是老齡化加速推升醫療和養老產(chǎn)業(yè)。
　　三是布局全年主題：國企改革。這是因為：國企改革是國內經(jīng)濟轉型的重要抓手和解決社會(huì )保障體系困局的依靠；新一輪國企改革以國資改革帶動(dòng)國企改革，發(fā)展混合所有制，對國企進(jìn)行分類(lèi)監管，競爭型企業(yè)突破更大；競爭型企業(yè)集中在地方國企，關(guān)注規模大、改革動(dòng)力強的上海和廣東。