隨著(zhù)各項配套制度的陸續出臺，暫停一年多的新股首發(fā)（IPO）重啟也進(jìn)入倒計時(shí)階段。與此前相比，本次新股申購最大的變化在于引入了新的市值配售制度，這不僅對A股一級市場(chǎng)、二級市場(chǎng)，甚至對整個(gè)社會(huì )資金的流向都將產(chǎn)生一定的影響。

    影響一：融資需求井噴

    與10年前的新股市值配售政策不同的是，本次新股申購結合了以往的市值配售方式和資金申購方式的特點(diǎn)。具體來(lái)說(shuō)，投資者能夠參與網(wǎng)上發(fā)行，能夠申購多少新股由其持股市值來(lái)確定。但參與申購時(shí)，還需要向資金賬戶(hù)內存入足夠資金才能進(jìn)行有效申購。也就是說(shuō)，申購新股既要有股票又要有錢(qián)。因此，對資金量較少的中小投資者來(lái)說(shuō)，如何提高資金的使用效率成為其不得不考慮的問(wèn)題。
    不過(guò)，按照深滬證券交易所公布的“首次公開(kāi)發(fā)行股票網(wǎng)上申購及網(wǎng)下發(fā)行實(shí)施辦法”，信用證券賬戶(hù)內的市值可以合并計算，從而最大限度地滿(mǎn)足了投資者的申購需求。
    此前，信用賬戶(hù)的開(kāi)戶(hù)門(mén)檻一度高達50萬(wàn)。但今年以來(lái)，為搶占市場(chǎng)份額，各券商紛紛大幅下調開(kāi)戶(hù)資金要求。目前，很多券商的信用賬戶(hù)開(kāi)戶(hù)門(mén)檻已降到10萬(wàn)元，甚至有些券商對5萬(wàn)以下的小散戶(hù)也大開(kāi)綠燈。如果說(shuō)用信用賬戶(hù)炒股在大部分投資者心目中還是一項高風(fēng)險的事情的話(huà)，用借來(lái)的錢(qián)打新股要更容易接受一些。因此，可以預期的是，在未來(lái)一段時(shí)間內，信用賬戶(hù)的開(kāi)戶(hù)數可能會(huì )迎來(lái)高潮。

    影響二：或現深強滬弱

    按照《深圳市場(chǎng)首次公開(kāi)發(fā)行股票網(wǎng)下發(fā)行實(shí)施細則》、《深圳市場(chǎng)首次公開(kāi)發(fā)行股票網(wǎng)上按市值申購實(shí)施辦法》，滬深兩市的市值不能合并計算，申購深市新股只能用深圳市場(chǎng)的市值。這意味著(zhù)，持有滬市上市公司的股票，將不能參與深市新股的申購。
    從歷史數據來(lái)看，由于新股數量較多，并且多為小盤(pán)股，上市首日漲幅更大，深市的打新收益率明顯高于滬市。統計顯示，2010年全年共發(fā)行了340只新股，其中，中小板公司200家，創(chuàng )業(yè)板公司114家，滬市主板僅有26家。2011年全年共有277只新股發(fā)行，滬市主板38家、中小板公司114家、創(chuàng )業(yè)板公司125家。發(fā)行數量上，深市遙遙領(lǐng)先。此外，從新股的首日漲幅來(lái)看，深市新股也有明顯優(yōu)勢，其中創(chuàng )業(yè)板打新年化收益率達到57.3%。
    因此，對于有意向參與新股申購的資金來(lái)說(shuō)，會(huì )更傾向持有深市的股票，從而引發(fā)階段性的深強滬弱格局。

    影響三：理財資金變向

    近年來(lái)，各類(lèi)銀行理財和信托產(chǎn)品銷(xiāo)售火爆，大部分資金流向了房地產(chǎn)等領(lǐng)域，一些上市公司的閑置資金也參與其中。今年下半年以來(lái)，銀行理財產(chǎn)品預期年化收益率持續走高，目前已逼近7%的水平。不過(guò)，這相對以往的打新收益來(lái)說(shuō)，吸引力顯然相對有限。
    中證指數公司的一項數據顯示，2010年和2011年共發(fā)行了628只新股，如果不考慮資金成本，網(wǎng)上申購按上市首日較發(fā)行價(jià)平均漲幅計算，每只新股的平均申購收益率為0.42%；網(wǎng)下申購按解禁當日較發(fā)行價(jià)平均漲幅計算，每只新股的平均申購收益率為0.99%。如果未來(lái)新股申購收益率不出現大的下降，專(zhuān)業(yè)的打新理財產(chǎn)品的預期年化收益率至少會(huì )保持在10%以上，從而成為理財產(chǎn)品中的有力競爭者。