以一般財政收入或項目收益作為償債來(lái)源
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最近，財政部、中國人民銀行等部委啟動(dòng)市政債的研究工作。據了解，此項研究的政策指向是化解地方債風(fēng)險和為城鎮化融資，基本原則是發(fā)展真正意義上的市政債，即由原來(lái)的代發(fā)代辦的地方債轉向自主發(fā)行的市政債。專(zhuān)家預期，管理層在論證和認可此項研究后，或將于明年兩會(huì )后正式啟動(dòng)市政債試點(diǎn)。
據了解，財政部最近召集各省級財政廳官員，進(jìn)行地方債務(wù)問(wèn)題的相關(guān)討論和培訓。一位參加這次培訓的高層人士透露，財政部在這次培訓討論中透露出推進(jìn)地方債務(wù)改革，發(fā)展市政債的積極信號�！案鶕壳岸鄠�(gè)部委研究的方案，我國要推進(jìn)的市政債，將以地方政府或者授權機構為發(fā)行主體，以政府稅收等一般財政收入或項目收益為償債來(lái)源，把一直以來(lái)地方政府的隱性、不規范債務(wù)轉變成顯性、規范債務(wù)�！必斦控斂扑嘘P(guān)專(zhuān)家表示。
國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀(guān)研究部研究員魏加寧表示，“管理層有意配合新型城鎮化融資中涉及地方投融資體制改革的相關(guān)內容，進(jìn)一步推進(jìn)地方債務(wù)改革。地方政府實(shí)現真正意義上的自主發(fā)債，是未來(lái)財稅體制改革的突破口，應盡快推進(jìn)自主發(fā)行試點(diǎn)，并過(guò)渡到完全市場(chǎng)化自主發(fā)行�！�
財政部財科所提交給國家發(fā)改委的一份城鎮化融資報告建議用市政債解決城鎮化融資和化解地方債務(wù)問(wèn)題。財科所有關(guān)專(zhuān)家告訴《經(jīng)濟參考報》記者，提交的報告明確提出，城鎮化基礎設施融資必須建立約束力更高的地方公債制度，而所謂的地方公債制度即和發(fā)達國家市政債類(lèi)似。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委分析稱(chēng)，近年來(lái)，融資方式多元化和復雜化使得地方政府性債務(wù)更加隱蔽，風(fēng)險埋藏更深。有關(guān)機構的研究報告指出，地方融資平臺發(fā)債發(fā)展很快，2012年超過(guò)了6000億元的發(fā)行規模，但仍存在虛假出資、信息披露不充分、市場(chǎng)評級不高、不納入預算管理、依賴(lài)政府財政補貼等問(wèn)題，最重要的是無(wú)法承擔公益性項目的融資職能。
據預測，中國城鎮化目標是未來(lái)10年新增4億城鎮人口，該過(guò)程可拉動(dòng)40萬(wàn)億元人民幣的投資規模�！皫讉�(gè)部委目前比較一致的意見(jiàn)是，在城鎮化過(guò)程中探索建立規范的、市場(chǎng)化的市政債融資機制�！眹野l(fā)改委有關(guān)人士告訴記者。
一位參與方案起草的專(zhuān)家表示，“目前財政代理發(fā)債市場(chǎng)化程度低、規模小、行政色彩強烈，且只能用于配套中央投資項目，無(wú)法滿(mǎn)足除此之外的公益性項目融資的需求。這種模式與市場(chǎng)經(jīng)濟國家真正的市政債相去甚遠�！彼f(shuō)，按照目前的模式，地方政府債券還本付息由財政部代辦，這在一定程度上等同于中央為地方政府承擔隱性擔保；同時(shí)，當地方政府逾期向財政部繳付應付本息資金時(shí)，相關(guān)規定也僅有繳納罰息的懲罰措施，使得地方舉債隱含了風(fēng)險轉嫁的可能。
研究報告認為，我國發(fā)展市政債券，應借鑒成熟市政債券市場(chǎng)經(jīng)驗，嚴格遵循市場(chǎng)化原則，明晰相關(guān)各方的權責；應建立公開(kāi)透明的發(fā)債決策機制，堅持“買(mǎi)者自負”原則，依靠市場(chǎng)機制約束發(fā)債主體行為，在出現償付和違約風(fēng)險時(shí)，按照市場(chǎng)化機制進(jìn)行清算。
對于中國市政債的運行模式，相關(guān)部委根據中國國情提出初步設計。最近中國人民銀行、中國銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì )等起草的一份研究報告指出，要進(jìn)行市政債發(fā)行試點(diǎn)，嘗試“有收入型的市政債”，即當前的舉債對應某個(gè)項目，這個(gè)項目完成后，將改善城市基礎設施，從而帶來(lái)穩定的現金流收入，這種收入可能是使用者付費，也可能體現為政府的稅收(如財產(chǎn)稅)，預期未來(lái)的收入可以還本付息，即自主安排發(fā)債。
中國銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì )市場(chǎng)創(chuàng )新部有關(guān)專(zhuān)家在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“根據方案設計，未來(lái)的市政債是要通過(guò)城鎮化事權主體發(fā)行市政債券，形成市場(chǎng)化可持續的融資機制，一方面解決市政建設中財權與事權錯配的問(wèn)題，另一方面實(shí)現地方政府融資平臺的規范化，降低財政風(fēng)險和金融風(fēng)險�！�
據了解，多個(gè)部委的研究方案總體上認為，未來(lái)的市政債分為一般責任債券和收益債券。一般責任債券由地方政府發(fā)行，以發(fā)行人的完全承諾、信用和稅務(wù)能力為保證；收益債券是為項目或企事業(yè)單位融資而發(fā)行的債券，以發(fā)行人所經(jīng)營(yíng)項目的收入能力和財務(wù)自立能力來(lái)作擔保。對于市政債的責任監督機制主要體現在三方面，一是要求地方政府公開(kāi)預算、明確償債資金來(lái)源；其次，地方政府要對市政債的籌集、使用情況和效益問(wèn)責；其三，地方政府將設立專(zhuān)門(mén)的市政債監管部門(mén)。
有關(guān)部委的專(zhuān)家在接受記者采訪(fǎng)時(shí)也表示，目前我國地方政府信用評級制度的空白是推進(jìn)市政債的一大阻礙。財政部部長(cháng)樓繼偉日前表示，應建立在地方政府信用評級基礎上地方發(fā)債的管理體制。據了解，財政部財科所、中國社科院、多家國內的信用評級公司將進(jìn)一步推進(jìn)對地方政府評級的研究工作，為市政債破冰作好基礎工作。