俄羅斯戰略文化基金會(huì )網(wǎng)站日前刊發(fā)俄沙拉波夫經(jīng)濟協(xié)會(huì )主席瓦連京·卡塔索諾夫的文章，題為《美聯(lián)儲：垂死掙扎》。文章認為，由于美元地位下降、美聯(lián)儲資產(chǎn)質(zhì)量惡化、美國政府預算危機等因素，已有百年歷史的美聯(lián)儲正面臨著(zhù)走向沒(méi)落的危險。文章說(shuō)：
今年12月23日是美聯(lián)儲百歲生日。自100年前美國總統伍德羅·威爾遜簽署《聯(lián)邦儲備法》以來(lái)，該系統一直在美國經(jīng)濟和政治生活中發(fā)揮著(zhù)決定性作用。
許多美國人堅信，隨著(zhù)美聯(lián)儲的出現，國家權力已轉入一小撮國際銀行家手中，總統和國會(huì )成為聯(lián)邦儲備系統主要股東意志的執行者。
美聯(lián)儲在20世紀的強大造成這樣一種假象，即它將永遠存在下去，一如其所發(fā)行的美元。21世紀初，這種幻覺(jué)逐漸消散。
“拋棄美元”的可能
美聯(lián)儲100年來(lái)之所以能一直保持著(zhù)影響力，是因為美國國內和國外對美元一直存在著(zhù)需求。美國20世紀到2l世紀初的整個(gè)外交政策都是在推銷(xiāo)美聯(lián)儲印鈔機的產(chǎn)品。二戰后，美聯(lián)儲輕而易舉地維持住對美元的需求，因為世界購買(mǎi)了美國的大部分商品。當然，用的是美元。國際貨幣基金組織和世界銀行助長(cháng)了世界貨幣體系的美元化，美國是這兩大機構的主要“股東”。馬歇爾計劃以及美國大量經(jīng)濟和軍事援助他國的計劃追求的也是這一目標。
借助以美國軍事實(shí)力為后盾的中東外交，美國政府在1973-1975年成功奠定了石油美元結算機制的基礎，世界開(kāi)始用美元購買(mǎi)“黑金”。當20世紀最后幾十年世界金融市場(chǎng)開(kāi)始迅猛增長(cháng)時(shí)，其間流通金融工具也主要是用美元交易。
不過(guò)，各國近年對美元的需求開(kāi)始下滑，出現了來(lái)自其他貨幣的競爭，比如歐元、人民幣及其他一些不在儲備貨幣之列的國家貨幣單位。在努力擺脫美元依賴(lài)癥的同時(shí)，各國領(lǐng)導人不時(shí)地發(fā)表一些被美聯(lián)儲視作抵制石油美元結算制的言論。中國在擺脫美元依賴(lài)方面開(kāi)始邁出謹慎的步伐。北京同一系列國家簽訂了利用本幣結算的協(xié)議，例如簽署了日中貿易使用人民幣和日元結算的協(xié)議，完全放棄包括美元在內的第三國貨幣。
這些事例可以稱(chēng)作一種逐步擺脫美元的解放，這種解放隨時(shí)可能演變成為真正拋棄美元。在此情況下，美聯(lián)儲也許不會(huì )消亡，但將變成僅服務(wù)于美國國內經(jīng)濟的普通央行。
“美聯(lián)儲淪為破產(chǎn)者”的可能
幾年前誰(shuí)都想象不到，美聯(lián)儲有可能成為破產(chǎn)者。但自2010年起，美聯(lián)儲的健康狀況明顯開(kāi)始惡化。這是因為所謂的量化寬松政策，其實(shí)質(zhì)在于，國際金融危機過(guò)后，美聯(lián)儲為保就業(yè)，擴大印鈔量。量化寬松的機制很簡(jiǎn)單，美聯(lián)儲用紙幣換取美國銀行掌握的各種有價(jià)證券，其中一部分是美國債券，還有一部分是抵押債券。后者被稱(chēng)作“有毒資產(chǎn)”，其市場(chǎng)價(jià)值接近于零，但美聯(lián)儲以面值或接近面值的價(jià)格收購。如果開(kāi)始出售這種“有毒資產(chǎn)”，美聯(lián)儲會(huì )很快虧損；但如果把它們積蓄起來(lái)，資產(chǎn)會(huì )像肥皂泡一樣膨脹開(kāi)來(lái)。房地產(chǎn)市場(chǎng)和證券市場(chǎng)都曾有過(guò)泡沫，現在又將出現一個(gè)前所未有的“泡沫”。
此外，可能給美聯(lián)儲帶來(lái)麻煩的不只是抵押貸款，還有國債�，F在美聯(lián)儲以高價(jià)收購國債，但未來(lái)其價(jià)格可能下跌，一旦美聯(lián)儲決定出售，這又將帶來(lái)虧損。任何一個(gè)商業(yè)組織用以彌補虧損的第一儲備就是自己的資本。美聯(lián)儲也有其資本，但那是象征性的資本，總共只占美聯(lián)儲當前資產(chǎn)總額的3%一4%。所有商業(yè)銀行都需要遵守最低的資本充足率，而美聯(lián)儲遠達不到這種資本要求，嚴格說(shuō)來(lái)，現在它就該宣布破產(chǎn)了。
專(zhuān)家們都清楚地知道這一點(diǎn)，但沒(méi)有人能提出一套清晰的、能使美聯(lián)儲免遭破產(chǎn)的計劃。
“政府破產(chǎn)”的可能
幾十年來(lái)美聯(lián)儲一直扮演著(zhù)“美國政府救星”的角色。這指的是，美聯(lián)儲通過(guò)收購美國政府債券為其提供貸款。當然，美聯(lián)儲并非國家唯一的救星。其他許多美國組織，像商業(yè)和投資銀行、投資基金會(huì )、保險公司和養老基金等也在購買(mǎi)美國目債。
約有一半的美國國債前不久一直是出售給其他國家的央行和財政部。目前，美國政府的主要債權國是中國、日本、印度、沙特阿拉伯和其他擁有巨額國際儲備的國家。但中國和其他國家儲備“綠鈔”的熱情越來(lái)越低。2013年秋，中國央行發(fā)布聲明，稱(chēng)中國將停止擴大國際儲備。
最近一年美聯(lián)儲成為美國國債的主要債權人。在第三批量化寬松計劃框架內，美聯(lián)儲開(kāi)始收購大量的債券，政府借此彌補預算赤字。這導致了一種封閉的內部循環(huán)：美聯(lián)儲把美元交給政府，政府作為回應向其提供債券。這就像一種貨幣“永動(dòng)機”。這種封閉機制使美國和世界經(jīng)濟失去了必要的貨幣量，只服務(wù)于自身。世界上所出現的美元不足將由其他貨幣和金錢(qián)代用品加倍補償。
此外，美國政府和美聯(lián)儲當家人還可能面臨一個(gè)麻煩：美國政府不得不靠預算資金支付債權人的利息�，F在，美聯(lián)儲規定的利率幾近于零，國債利息也非常低。目前，美國政府約7%的預算開(kāi)支用于償還國債。這還可以容忍。但試想一下，如果利率開(kāi)始上升，遲早肯定要升高的，那么償還國債的開(kāi)支也將增大。
專(zhuān)家們不排除這樣一種可能，即有朝一日政府50%的預算用于彌補“利息開(kāi)支”。在這種情況下，印鈔機也將失靈，因為將撞上美國預算稅收這種自然限制。美國政府將陷入破產(chǎn)境地。之后美聯(lián)儲自身也將難以為繼。
可以推測，圍繞統一金融和政治體系的三大要素——美聯(lián)儲、美元和美國政府，事態(tài)可能還有另外的走勢，但所有走勢對美聯(lián)儲而言都不樂(lè )觀(guān)。