近日，《經(jīng)濟參考報》記者電郵專(zhuān)訪(fǎng)了國際貨幣基金組織秘書(shū)長(cháng)林建海和該組織職員劉菲。二位就讀者關(guān)心的2014年全球經(jīng)濟走勢、美聯(lián)儲貨幣政策對新興經(jīng)濟體的影響及其對策、國際貨幣基金組織針對發(fā)達國家貨幣政策溢出效應所采取的措施等問(wèn)題作了闡述。林建海表示，應審慎抵御量化寬松退出帶來(lái)的沖擊。
2014年全球經(jīng)濟將持續復蘇
林建海認為，2014年將是全球經(jīng)濟繼續復蘇與發(fā)展的重要一年，全球經(jīng)濟活動(dòng)預計緩慢加強，復蘇趨勢更加明朗。
他表示，2013年全球經(jīng)濟雖未完全走出危機陰影，但已逐漸步入復蘇階段。美國就業(yè)狀況有所改善，日本經(jīng)濟有所反彈，歐元區經(jīng)濟活動(dòng)趨于穩定。雖然新興市場(chǎng)的增長(cháng)總體減緩，不及過(guò)去幾年的高水平，但其增長(cháng)率仍遠高于發(fā)達國家。2014年，美國經(jīng)濟增長(cháng)預計大幅度提高，歐元區2014年有望首次出現正增長(cháng)。從中長(cháng)期看，發(fā)達國家仍面臨著(zhù)低增長(cháng)、高債務(wù)和高失業(yè)的嚴峻局面，經(jīng)濟穩定可持續增長(cháng)仍前路漫長(cháng)。新興經(jīng)濟體在危機應對中表現良好，但仍面臨全球金融環(huán)境收緊和尋找可持續、包容性增長(cháng)途徑的雙重挑戰。危機遺留的問(wèn)題依然存在，許多國家財政并未實(shí)現可持續性增長(cháng)。
美退出量寬：利弊因素并存
美聯(lián)儲將從1月份開(kāi)始減少購債規模，各方對其政策影響十分關(guān)注。對此，林建海表示，從根本上說(shuō)，所有國家，包括實(shí)施量化寬松的發(fā)達經(jīng)濟體和新興經(jīng)濟體，都需要采取合適的宏觀(guān)調整和審慎措施來(lái)應對信貸增長(cháng)過(guò)快、國際資本流動(dòng)不確定性和金融業(yè)的潛在脆弱性，并持之以恒地推進(jìn)結構性改革。這些努力將會(huì )有效地抵御量化寬松退出過(guò)程中可能產(chǎn)生的沖擊，并會(huì )促進(jìn)平衡、持久、包容的增長(cháng)�！�
對于新興市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，尤其需要重視以下影響：第一，市場(chǎng)不確定性將增加。2013年5月，美聯(lián)儲縮減量化寬松的言論曾帶動(dòng)其國債收益率的迅速升高，增加了企業(yè)和私人的融資成本，給未來(lái)經(jīng)濟走向增添了不確定的因素。除此之外，在量化寬松過(guò)程中投入市場(chǎng)的大量流動(dòng)性可能帶來(lái)通脹壓力。第二，國際資本流動(dòng)的波動(dòng)性將升高。
林建海警告說(shuō)，如果退出量化寬松，投資者可能會(huì )從新興市場(chǎng)撤出他們的資金，因而引發(fā)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，并給這些國家帶來(lái)貨幣貶值壓力。2013年夏，美聯(lián)儲縮減量化寬松言論曾使國際資本從一些新興市場(chǎng)外流，導致印度尼西亞、巴西、土耳其、印度等國的貨幣相繼貶值，從而引發(fā)市場(chǎng)對重演上世紀90年代末的亞洲金融危機的憂(yōu)慮。
不過(guò)，林建海和劉菲也認為，目前的一些有利因素也不可忽視。第一，與之前不同，市場(chǎng)對退出量化寬松有了更清晰、更充分的預期，為退出做出的準備也更充分。第二，美聯(lián)儲在采取措施和公共溝通上更加謹慎，其前瞻指引對市場(chǎng)表明了加息的條件。第三，美國經(jīng)濟已經(jīng)恢復到可以退出量化寬松的狀態(tài)，說(shuō)明其經(jīng)濟增長(cháng)前景良好，這會(huì )帶來(lái)一些好的影響，包括改善市場(chǎng)信心、穩定金融市場(chǎng)、促進(jìn)國際貿易等。
未來(lái)美國量化寬松的縮減可能導致進(jìn)一步的匯率和金融市場(chǎng)調整。新興經(jīng)濟體不僅需要繼續推進(jìn)有利增長(cháng)的經(jīng)濟結構改革，還需應對發(fā)達國家貨幣政策變動(dòng)產(chǎn)生的影響。林建海對新興經(jīng)濟體未來(lái)的政策應對也提出了一些建議。他表示，由于國情不同，各新興經(jīng)濟體的政策組合將不盡相同。但總體來(lái)說(shuō)，面對近年來(lái)國際資本流動(dòng)和國內信貸高漲帶來(lái)的新風(fēng)險，政策制定者首先應當采取適當的宏觀(guān)調整政策和審慎措施來(lái)維護金融穩定。其次，應穩步推進(jìn)財政整頓，重建財政空間。此外，許多新興經(jīng)濟體需要繼續結構性改革，投資公共基礎設施，改革產(chǎn)品和勞動(dòng)力市場(chǎng)等。
美歐日等發(fā)達經(jīng)濟體實(shí)施的高度寬松貨幣政策已經(jīng)五年，在此期間，國際貨幣基金和其他一些國際組織撰寫(xiě)了報告，警示發(fā)達國家有關(guān)政策可能出現的溢出效應。
林建海和劉菲介紹說(shuō)，目前，外界都在考慮發(fā)達經(jīng)濟體退出非常規貨幣政策的問(wèn)題。在這方面，國際貨幣基金組織向所有成員國通過(guò)雙邊或多邊經(jīng)濟磋商，提供中立的、有針對性的分析，在過(guò)去幾年，IMF更加關(guān)注溢出效應，推出了《溢出效應報告》、試行的《對外部門(mén)報告》以及對觸發(fā)危機的金融部門(mén)的新工作戰略等。
此外，國際貨幣基金組織也通過(guò)貸款進(jìn)行支持。林建海表示，該組織向成員國提供了3000多億美元的信貸支持，緩解了他們應對危機和經(jīng)濟調整中的負擔；還向低收入成員國發(fā)放無(wú)息貸款；通過(guò)靈活信貸額度等工具為哥倫比亞、墨西哥和波蘭提供危機防范保險；為成員國提供技術(shù)援助和政策分析等。這次大危機留下了低增長(cháng)、高債務(wù)和高失業(yè)的問(wèn)題，國際貨幣基金組織更多側重推動(dòng)長(cháng)期增長(cháng)并增加就業(yè)的改革。
轉型將長(cháng)期助力中國經(jīng)濟
林建海和劉菲還特別談到了中國經(jīng)濟。他們認為，中國經(jīng)濟目前處于比較良好的狀態(tài)，長(cháng)遠來(lái)看要轉變增長(cháng)模式，加快推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉型升級和提高競爭力，此外要繼續推進(jìn)金融改革。中國經(jīng)濟的轉型，可能會(huì )在短期內減緩增速，但會(huì )換來(lái)中長(cháng)期經(jīng)濟持續、平衡、穩定地增長(cháng)。
他表示，中國7.7%左右的經(jīng)濟增長(cháng)率雖然與過(guò)去相比有所下降，但與其他國家相比已經(jīng)非�？�。未來(lái)，中國的發(fā)展將面臨一些經(jīng)濟結構上的挑戰，從長(cháng)遠來(lái)看，轉變增長(cháng)模式已成共識。在“人口紅利”不斷減弱，勞動(dòng)力成本日益提高，資源環(huán)境約束逐漸增強的情況下，要加快推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉型升級，提高競爭能力。
林建海說(shuō)，2009年到2012年間，中國經(jīng)濟增長(cháng)主要依靠實(shí)物資本的投入，要素生產(chǎn)率的貢獻只有約四分之一。未來(lái)的增長(cháng)應強調進(jìn)一步提高生產(chǎn)率，將實(shí)物和人力資本，轉化為更強的生產(chǎn)動(dòng)力。
林建海還比較了中國和其他國家的制造業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)的狀況。他表示，近10年來(lái)，中國的制造業(yè)取得了長(cháng)足發(fā)展，對GDP增長(cháng)的貢獻很大。但第三產(chǎn)業(yè)，也就是服務(wù)業(yè)，發(fā)展比較緩慢，占GDP40%左右，低于全球平均水平64%。在這方面，美國第三產(chǎn)業(yè)占GDP的比重近80%，其他幾個(gè)金磚國家，巴西、俄羅斯、南非也都超過(guò)60%，印度也占了55%左右。這就說(shuō)明，中國的第三產(chǎn)業(yè)還有待發(fā)展，空間和潛力都還很大。
林建海最后表示，近幾年國內信貸的快速增長(cháng)暴露了國內金融系統的不完善。中國要繼續推進(jìn)金融改革，加強風(fēng)險管理和市場(chǎng)在配置金融資源中的作用，以確保中國的金融體系能夠支持經(jīng)濟持續高速地增長(cháng)。