提出利率定價(jià)、跨境資本流動(dòng)和混業(yè)監管三大領(lǐng)域改革思路
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趙乃育/繪 |
1月9日，深圳市政府以2014年1號文件的形式發(fā)布了《全面深化金融改革創(chuàng )新的若干意見(jiàn)》(以下稱(chēng)《意見(jiàn)》)，內容涉及了利率市場(chǎng)化、跨境資本流動(dòng)機制以及混業(yè)監管創(chuàng )新三大方向以及具體思路。
用深圳市委常委、副市長(cháng)陳應春話(huà)說(shuō)，“當前，國內金融資源加速整合集聚，各地紛紛確立金融立市戰略，北京、上�！I(lǐng)頭羊’地位鞏固，重慶、天津等后起之秀發(fā)展迅猛，深圳金融發(fā)展面臨‘前有標兵，后有追兵’的局面，不進(jìn)則退�！�
接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)的多位業(yè)內專(zhuān)家表示，“從文件內容上看，深化金改的力度恐怕不小于上海自貿區，兩地都在搭建金融開(kāi)放創(chuàng )新平臺方面試圖搶占先機；與此同時(shí)，混業(yè)監管也將在全國率先試點(diǎn)。這些地區的先行先試，都將為全國金改的推進(jìn)提供經(jīng)驗�！�
嘗試 準入規則及利率定價(jià)逐步市場(chǎng)化
從《意見(jiàn)》中不難看出，深圳金改借鑒了上海自貿區改革方案的諸多措施和做法，在金融領(lǐng)域的市場(chǎng)準入方面，比如探索對外商投資實(shí)行準入前國民待遇加負面清單的管理模式；支持符合條件的外資銀行在前海設立子行、分行、專(zhuān)營(yíng)機構和中外合資銀行，支持設立在前海的外資銀行支行升格為分行。同時(shí)，還提出要爭取放寬境內外機構設立銀行、證券、保險、基金等各類(lèi)金融機構的股東資質(zhì)、持股比例、業(yè)務(wù)范圍等限制；促進(jìn)更多的海內外金融機構在深圳聚集。
當然，與其他多個(gè)地區金改方案類(lèi)似，《意見(jiàn)》也提到了支持符合條件的民企發(fā)起設立一些新型金融業(yè)態(tài)，以及鼓勵民資參與金融機構的并購重組、增值擴股，或者參與設立創(chuàng )投基金、私募股權基金、產(chǎn)業(yè)基金等。
業(yè)內專(zhuān)家認為，金融機構多元化能夠促進(jìn)良性競爭，這是實(shí)現融資和利率市場(chǎng)化的基礎條件，同時(shí)提高金融資源配置效率。深圳市政府在《意見(jiàn)》中也給推動(dòng)利率市場(chǎng)化列出了比較詳細的思路，包括“鼓勵更多銀行業(yè)機構參與貸款基礎利率集中報價(jià)，探索同業(yè)存單發(fā)行與交易新機制，推動(dòng)小額外幣存款及人民幣存款利率上限逐步放開(kāi)，擴大金融機構負債產(chǎn)品市場(chǎng)化定價(jià)范圍，實(shí)現金融機構資產(chǎn)方價(jià)格市場(chǎng)化定價(jià)。創(chuàng )新保險資金運用方式，積極探索保險資金進(jìn)入商業(yè)貸款領(lǐng)域試點(diǎn)。加快推進(jìn)壽險預定利率市場(chǎng)化和商業(yè)車(chē)險定價(jià)機制改革�！�
中國銀行國際金融研究所副所長(cháng)宗良在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“完善金融市場(chǎng)體系首先要針對要素價(jià)格方面進(jìn)行改革，然后是豐富金融產(chǎn)品，最終形成一個(gè)包括貨幣、債券以及資本市場(chǎng)的完整的金融體系。利率市場(chǎng)化和完善我國外匯市場(chǎng)是大方向，然后通過(guò)金融產(chǎn)品的創(chuàng )新來(lái)支撐這一改革進(jìn)程�！�
因此，在金融產(chǎn)品方面，《意見(jiàn)》指出，將創(chuàng )新發(fā)展各類(lèi)新型要素交易平臺，以及支持深圳證券交易所掛牌交易國內跨市場(chǎng)交易所交易基金(ETF)和基于國際指數、債券等的ETF產(chǎn)品；以及通過(guò)銀行信貸資產(chǎn)證券化“信托+專(zhuān)項計劃”雙SPV(特殊目的公司)結構，實(shí)現信貸資產(chǎn)從銀行間債券市場(chǎng)進(jìn)入交易所市場(chǎng)。
開(kāi)放 加速形成跨境資本自由流動(dòng)
據悉，深圳早已籌劃把前海建成我國首個(gè)境內關(guān)外離岸金融中心。實(shí)際上，以前海新區為依托，在跨境人民幣業(yè)務(wù)方面深圳主要瞄準香港離岸市場(chǎng)，包括推進(jìn)深港銀行人民幣貸款業(yè)務(wù)試點(diǎn)，推進(jìn)深港銀行跨境人民幣貸款業(yè)務(wù)試點(diǎn)，利用香港低成本人民幣資金支持境內重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。香港金管局最新的數據顯示，截至2013年末，香港人民幣資金池達10085億元，其存入香港各大銀行的人民幣存款大多最終會(huì )回流境內。
深圳市委常委、副市長(cháng)陳應春認為：“深圳依托毗鄰香港國際金融中心的特色優(yōu)勢，在人員交流、機構互設、產(chǎn)品互認、金融基礎設施建設等多方面深入推動(dòng)深港金融合作，并搶抓前海先行先試政策契機，率先啟動(dòng)跨境人民幣貸款、外商股權投資等創(chuàng )新試點(diǎn)，提高了金融國際化水平�！�
《意見(jiàn)》提出，要深化深圳和香港兩地的金融合作，爭取進(jìn)一步放寬香港各類(lèi)金融企業(yè)到前海設立機構和開(kāi)展業(yè)務(wù)的準入要求，加快組建兩地合資的全牌照證券公司，探索兩地創(chuàng )新型要素市場(chǎng)合作發(fā)展的新模式。
同時(shí)，《意見(jiàn)》還明確要“加快推動(dòng)人民幣信貸資產(chǎn)跨境轉讓、跨國公司人民幣資金池、第三方支付機構跨境電子商務(wù)等業(yè)務(wù)創(chuàng )新，支持符合條件的企業(yè)集團開(kāi)展雙向人民幣資金池業(yè)務(wù)試點(diǎn)。爭取率先開(kāi)展個(gè)人跨境人民幣結算試點(diǎn)，便利人民幣通過(guò)個(gè)人渠道跨境流動(dòng)”；“鼓勵在前海發(fā)展離岸保險、離岸基金等業(yè)務(wù)”，以及“盡快爭取開(kāi)展個(gè)人境外直接投資試點(diǎn)，推動(dòng)前海合格境內投資者境外投資試點(diǎn)工作，開(kāi)展包括直接投資、證券投資、衍生品投資等各類(lèi)境外投資業(yè)務(wù)�！�
據悉，2013年9月，央行批準了17家第三方支付公司試點(diǎn)跨境電子商務(wù)外匯支付業(yè)務(wù)，深圳地區的有財付通和錢(qián)包科技公司�！敖�，上海自貿區內已經(jīng)誕生了一個(gè)跨境貿易電子商務(wù)試點(diǎn)平臺，很有可能深圳也將借鑒上海經(jīng)驗推出類(lèi)似的平臺，主要是為個(gè)人和境內機構辦跨境支付業(yè)務(wù)提供便利�！鄙虾Ｒ患业谌街Ц豆緝炔咳耸糠治龇Q(chēng)。
也有專(zhuān)家認為，入駐前海的銀行機構可以探索發(fā)放境外人民幣貸款，國家需要既積極又穩妥地實(shí)施這一措施�！氨M管金改地區都試圖推動(dòng)金融開(kāi)放，但就目前整個(gè)經(jīng)濟環(huán)境而言還相對脆弱，尤其是高利率的環(huán)境背后所滋生的部分企業(yè)套利交易，因此，避免套利差和熱錢(qián)涌入也是監管層需要權衡的問(wèn)題�！鄙缈圃簢H金融研究中心一位專(zhuān)家表示。
《意見(jiàn)》指出，未來(lái)還要爭取在前海實(shí)現跨境直接投資按規定與前置核準脫鉤，推動(dòng)跨境信貸、發(fā)債、投資等主要資本項目領(lǐng)域的全面開(kāi)放。
探索 金融混業(yè)監管有望先行試點(diǎn)
目前，隨著(zhù)我國金融業(yè)規模體量、業(yè)態(tài)品類(lèi)等持續發(fā)展豐富，混業(yè)經(jīng)營(yíng)的趨勢已十分明顯。業(yè)內判斷，尤其在這些金改地區，未來(lái)迫切需要形成統一的監管。深圳副市長(cháng)陳應春認為，傳統金融業(yè)態(tài)整合集聚、提升效能的深化改革，與互聯(lián)網(wǎng)金融、科技金融、交叉性財富管理等新業(yè)態(tài)、新模式的創(chuàng )新探索將相互交織、互為促進(jìn)；大資產(chǎn)管理時(shí)代，你中有我、我中有你的混業(yè)經(jīng)營(yíng)格局可能將取代原有銀、證、保界限分明的格局，金融改革創(chuàng )新更加多元化、更錯綜復雜。因此，有必要完善金融監管的協(xié)同工作機制。
據悉，上海自貿區基于金融產(chǎn)品在設計與風(fēng)險控制方面的復雜性，相關(guān)金融監管部門(mén)也有意設立一個(gè)獨立的自貿區金融監管部門(mén)�！翱绮块T(mén)、跨市場(chǎng)的交叉性金融業(yè)務(wù)由于缺乏統一監管規則，引發(fā)了不少隱藏的風(fēng)險和監管套利，而上海、深圳這些承擔利率市場(chǎng)化和匯率改革任務(wù)的地區，尤其值得嘗試統一監管，給全國形成監管協(xié)同機制提供經(jīng)驗�！鄙鲜錾缈圃簢H金融研究中心人士進(jìn)一步分析稱(chēng)。
此次，深圳市政府也在《意見(jiàn)》中明確，將成立深圳市金融改革創(chuàng )新工作領(lǐng)導小組，市政府主要領(lǐng)導任組長(cháng)，駐深金融監管機構和各相關(guān)部門(mén)參加。對現行監管機制有所突破的是，深圳希望探索出金融混業(yè)監管的可行路徑，并計劃在前海推動(dòng)設立專(zhuān)門(mén)的監管機構，率先實(shí)現金融混業(yè)監管。