美國最新公布的2013年12月非農就業(yè)數據以及失業(yè)率，大大出乎市場(chǎng)預期，觸動(dòng)各方敏感神經(jīng)，并引發(fā)市場(chǎng)對于美聯(lián)儲是否會(huì )調整量化寬松政策退出節奏的猜測。多家機構認為，美聯(lián)儲將會(huì )考慮多方因素，維持漸進(jìn)削減QE規模的步調。
矛盾數據擾動(dòng)市場(chǎng)預期
美國勞工部10日公布的數據顯示，去年12月美國非農部門(mén)新增就業(yè)崗位僅7.4萬(wàn)個(gè)，大大低于市場(chǎng)預期的約20萬(wàn)個(gè)，也低于去年全年18.2萬(wàn)個(gè)的月均水平。與此同時(shí)，當月失業(yè)率卻從前一個(gè)月的7%快速降至6.7%，為2008年10月以來(lái)最低水平。12月的勞動(dòng)參與率降到1978年來(lái)的最低，為62.8%。
去年12月，美聯(lián)儲正式宣布從今年1月開(kāi)始削減量化寬松規模。盡管宣布的時(shí)點(diǎn)令一些人士感到意外，但由于美聯(lián)儲暗示醞釀該措施已有半年多，并且美聯(lián)儲宣布的1月削減量化寬松規模不是很大，因此市場(chǎng)反應并不十分激烈。
就在美聯(lián)儲8日公布的上一次貨幣政策會(huì )議紀要中，暗示了美聯(lián)儲可能繼續逐漸削減量化寬松規模。各方人士也大都認為，為了使美聯(lián)儲退出量化寬松貨幣政策的負面影響減到最低，美聯(lián)儲會(huì )逐漸減少量化寬松貨幣政策規模。
事實(shí)上，此前公布的一系列數據均顯示，美國經(jīng)濟動(dòng)能增強，就業(yè)市場(chǎng)延續穩步復蘇的態(tài)勢，因此市場(chǎng)對非農就業(yè)報告的結果感到有些意外。
就在9日，美國勞工部公布的數據顯示，前一周美國首次申請失業(yè)救濟人數降至一個(gè)月新低，此外，美國自動(dòng)數據處理就業(yè)服務(wù)公司日前發(fā)布的報告也顯示，去年12月美國私營(yíng)部門(mén)新增就業(yè)崗位23.8萬(wàn)個(gè)，創(chuàng )13個(gè)月新高。
此外，美國商務(wù)部上個(gè)月末發(fā)布的2013年第三季度美國GDP數據，增幅達到4.1%。截至去年第三季度的一年內，美國經(jīng)濟季度增幅節節攀升，分別達到0.1%、1.1%、2.5%和4.1%。美國商務(wù)部10日公布的數據顯示，去年11月美國批發(fā)庫存和銷(xiāo)售均較前月上升，顯示美國經(jīng)濟持續復蘇的態(tài)勢。
對于失業(yè)率快速降至6.7%，一些專(zhuān)家將其解讀為美國經(jīng)濟復蘇加速的又一信號，另一些專(zhuān)家則認為，失業(yè)率下降主要原因是就業(yè)參與率的下降，不能視為絕對利好。而對于12月新增就業(yè)人口疲弱的原因，目前，市場(chǎng)人士普遍認為，寒冷天氣可能是一大因素。
美國公布的12月非農就業(yè)數據發(fā)布后，市場(chǎng)有所反應。股市略有走低，美債收益率大幅走低，而黃金價(jià)格直線(xiàn)飚升。
數據發(fā)布當日，美國三大股指跌幅均不足0.5%；之前一度沖破3%的美國債券收益率則大幅走低，指標10年期國債上漲21/32，收益率報2.886%，較前一日下跌8個(gè)基點(diǎn)；黃金價(jià)格沖高跳漲。
美聯(lián)儲政策步調惹猜測
數據背后，各方最敏感、最關(guān)注的還是美聯(lián)儲政策調整的步調問(wèn)題。一些人士認為美聯(lián)儲仍會(huì )按循序漸進(jìn)的步調行進(jìn)。也有人士認為，美聯(lián)儲可能下調考慮加息的失業(yè)率門(mén)檻。還有人士稱(chēng)，如果失業(yè)率下降形勢持續，美聯(lián)儲的鷹派高官會(huì )推動(dòng)加快縮減量化寬松。毫無(wú)疑問(wèn)，12月美國的非農就業(yè)報告給美聯(lián)儲的政策制定者們又出了一道難題，尤其是失業(yè)率下降的步伐給美聯(lián)儲政策帶來(lái)了不確定性，盡管6.5%的失業(yè)率門(mén)檻只是美聯(lián)儲啟動(dòng)加息的必要而非充分條件。
美聯(lián)儲的杰弗瑞·萊克爾表示，盡管去年12月非農就業(yè)報告疲軟，但政策制定者不會(huì )因為一個(gè)月的就業(yè)報告而動(dòng)搖，預計美聯(lián)儲在1月的會(huì )議上會(huì )考慮把量化寬松的規模再削減100億美元。
摩根大通認為，非農就業(yè)報告不僅和最近的其他強勁的數據矛盾，而且報告自身也存在各種矛盾。就業(yè)數據低迷可能部分歸因于天氣因素及月和月數據間的差異，估計就業(yè)增長(cháng)的潛在趨勢仍然沒(méi)有實(shí)質(zhì)性轉變。美聯(lián)儲可以認為，存在充足的特殊因素干擾了數據，所以1月將再次縮減100億美元購債規模，當然部分委員可能會(huì )支持先緩一緩。委員會(huì )將繼續維持當前弱化失業(yè)率在未來(lái)設定政策利率中的重要性。高盛首席經(jīng)濟學(xué)家也表示，報告未改變美聯(lián)儲在1月會(huì )議中繼續縮減100億美元購債規模的預期。
PIMCO分析師認為，不能認為12月的就業(yè)數據能改變經(jīng)濟觀(guān)點(diǎn)和政策。更重要的是，就業(yè)市場(chǎng)僅是更大和更復雜宏觀(guān)經(jīng)濟層面的部分而已。德意志銀行的阿蘭表示，非農就業(yè)報告各項數據較為疲弱，除失業(yè)率以外，天氣可能確有影響，預計今后幾個(gè)月里更有可能持續的是失業(yè)率加快下行，而不是就業(yè)增長(cháng)疲弱。
CRT一位策略主管稱(chēng)，由于勞動(dòng)力參與率的影響，美聯(lián)儲或將下調失業(yè)率門(mén)檻，縮減寬松的步伐為溫和。Pantheon Macroeconomics首席經(jīng)濟學(xué)家認為，天氣影響至少要負部分責任，美聯(lián)儲會(huì )忽視意外的就業(yè)數據，1月29日再次決定縮減量化寬松。GMP策略主管也表示，美聯(lián)儲會(huì )維持月購資產(chǎn)規模減少100億美元的決定。
TD Securities的一位策略主管則表示，這次12月的報告為異常，其他經(jīng)濟指標顯示經(jīng)濟活動(dòng)仍然呈上升勢頭。美聯(lián)儲對此后的削減日程會(huì )更謹慎。
美林證券的經(jīng)濟學(xué)家說(shuō)，考慮到疲弱的非農就業(yè)報告和其他強勁的經(jīng)濟數據，他們認為美聯(lián)儲將繼續以“漸進(jìn)的步伐”削減資產(chǎn)購買(mǎi)規模，并將在下一次的貨幣政策例會(huì )上再次縮減量化寬松100億美元。他們還表示，如果有更多數據顯示經(jīng)濟疲弱跡象，美聯(lián)儲可能考慮暫停削減購債。