進(jìn)入2014年，中國企業(yè)延續2013年迅猛勢頭，在全球并購市場(chǎng)上繼續發(fā)力�？鐕①忣I(lǐng)域相關(guān)專(zhuān)業(yè)人士日前接受《經(jīng)濟參考報》記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)指出，中國企業(yè)今年海外并購活動(dòng)將更加活躍，但不排除有的企業(yè)缺少對經(jīng)濟成功因素的考量，甚至是受到并購熱潮環(huán)境的影響，一時(shí)沖動(dòng)而跟風(fēng)做出決定。她提醒，企業(yè)“走出去”需要加強對多重并購風(fēng)險的合理把控。
屢現中國買(mǎi)家身影
中國房地產(chǎn)巨頭綠地集團7日在倫敦簽署房地產(chǎn)收購投資協(xié)議，宣布總投資達6億英鎊(約合9.83億美元)的RAM啤酒廠(chǎng)住宅項目。
中國南車(chē)與德國采埃孚集團8日在德國奧斯納布呂克舉行發(fā)布會(huì )，正式公布南車(chē)收購采埃孚旗下的金屬橡膠產(chǎn)品業(yè)務(wù)單元，這是中國汽配行業(yè)在歐洲最大的跨國收購項目。
同日，擁有155年歷史的中華老字號天津狗不理宣布，將“走出去”并購美國一家知名連鎖咖啡企業(yè)，借助收購企業(yè)在40多個(gè)國家的數百家連鎖店，一舉打入國際餐飲市場(chǎng)，收購事宜將在今年上半年完成，這也將成為中國餐飲企業(yè)跨國并購的最大一單。
9日，葡萄牙政府宣布，中國復星國際有限公司成功中標，以10億歐元的報價(jià)購得葡萄牙儲蓄總行保險業(yè)務(wù)80%股權。
美國眾達律師事務(wù)所唐承慧律師在接受《經(jīng)濟參考報》專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)指出，從目前環(huán)境判斷，中國企業(yè)進(jìn)行海外并購存在很多機遇。她認為，歐美經(jīng)濟尚未恢復到國際金融危機和歐債危機爆發(fā)之前水平，很多歐美企業(yè)仍在積極尋找外部資金的支持。相對而言，中國經(jīng)濟增長(cháng)一直保持穩定，且受金融危機的沖擊小于歐美，很多中國企業(yè)擁有充足的資金儲備用于海外收購。從政策上看，中國政府近年來(lái)為了鼓勵國內企業(yè)“走出去”，出臺了一系列法律法規，下放關(guān)于企業(yè)對外投資的審批權限，簡(jiǎn)化對外投資的審批手續，為國內企業(yè)對外投資創(chuàng )造了比以往更為便利的寬松條件。與此同時(shí)，人民幣對美元的比價(jià)保持穩步升值的趨勢，也有利于中國企業(yè)降低對外投資的成本。在中國經(jīng)濟進(jìn)行深層次結構調整的背景下，未來(lái)中國企業(yè)參與全球并購將延續多領(lǐng)域、多主體、多地域投資的“三多”格局。
風(fēng)險控制或成短板
隨著(zhù)越來(lái)越多中國企業(yè)“走出去”，風(fēng)險管理成為重要課題。
唐承慧律師指出，中國企業(yè)大多沒(méi)有過(guò)海外并購的經(jīng)驗，一些企業(yè)進(jìn)行海外并購之前并未做好充分的思考和可行性研究。他們做出海外并購的決定也許并非出于企業(yè)實(shí)際發(fā)展需要，而可能僅僅是響應國家“走出去”的號召而做出的片面決策，并沒(méi)有完全考慮經(jīng)濟成功的因素，甚至是受到并購熱潮環(huán)境的影響，一時(shí)沖動(dòng)而跟風(fēng)做出的決定。此外，中國企業(yè)國際化程度相對較弱，而且缺乏對投資所在地法律和文化的了解，缺乏有經(jīng)驗的海外并購團隊。雖然中國企業(yè)的這一劣勢完全可以通過(guò)聘請具有全球法律資源和經(jīng)驗的國際投行、律師事務(wù)所和會(huì )計師事務(wù)所來(lái)彌補，但很多時(shí)候中國企業(yè)對于如何用好中介機構也沒(méi)有一個(gè)清晰的概念——有的企業(yè)不聘請或是不相信中介機構的判斷而一意孤行，導致海外并購雖然完成了，但后續風(fēng)險和虧損相當大；有的企業(yè)則是一味依賴(lài)中介機構，自己缺乏對項目本身的具體判斷，希望中介機構為自己拿主意、打包票�！吧鲜霾怀墒斓暮Ｍ獠①徯袨槎伎赡軐е虏①徥Ю��！碧瞥谢壅f(shuō)。
摩根大通銀行董事總經(jīng)理、北亞并購部聯(lián)席主管連漣在接受采訪(fǎng)時(shí)曾建議，中國企業(yè)在“走出去”過(guò)程中應做好以下風(fēng)控工作：首先，企業(yè)在并購前應做詳盡的盡職調查，充分發(fā)現管理、法律和財務(wù)上的問(wèn)題；其次是估值，購買(mǎi)的價(jià)格應給企業(yè)留下合理的盈利空間；再次是投后管理。她表示：“投后管理是我現在看到的最需要把握的風(fēng)險點(diǎn)�！逼髽I(yè)在并購前的準備工作因有眾多專(zhuān)業(yè)中介機構參與，所以前端風(fēng)險比較容易把握，但如何在并購后對目標企業(yè)進(jìn)行有效管理是最需要關(guān)注的問(wèn)題，尤其是當企業(yè)進(jìn)入一個(gè)不熟悉的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，并且是在企業(yè)身處快速擴張中管理資源本來(lái)就比較緊張的情況下，投后管理更加需要企業(yè)做好充分準備。
唐承慧律師則稱(chēng)，從法律方面的準備看，最重要就是配備一支有經(jīng)驗的并購隊伍。并購方的內部團隊應當配備有過(guò)并購經(jīng)驗、最好是海外并購經(jīng)驗的團隊成員，從而能夠更好地組織和協(xié)調外部顧問(wèn)團隊，而外部顧問(wèn)團隊的選聘也相當重要。從法律領(lǐng)域上來(lái)說(shuō)，項目所涉及的各個(gè)國家和地區的法律隊伍都要配齊。有的國際律所可能直接具備這樣的國際法律團隊，能夠一步到位地為收購方提供法律協(xié)助。如果無(wú)法從一家律師事務(wù)所獲得所有法律領(lǐng)域的法律支持，可能需要由一家律師事務(wù)所牽頭，組織幾家律師事務(wù)所共同為項目提供法律服務(wù)。