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這幾年，包括美年、愛(ài)康國賓等幾家在內都在加速擴充門(mén)店，從以前的地區性進(jìn)入到了全國開(kāi)店的加速度發(fā)展，相比之下，慈銘的開(kāi)店速度明顯是要慢一些
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原定于今日網(wǎng)上、網(wǎng)下申購的體檢第一股，終究沒(méi)有踢出這臨門(mén)一腳。
昨日（13日）凌晨，慈銘體檢公告確認，公司和主承銷(xiāo)商協(xié)商決定推遲刊登發(fā)行公告，取消原定于13日舉行的網(wǎng)上路演，此外在原初步詢(xún)價(jià)與推介公告中披露的預計發(fā)行時(shí)間表也將進(jìn)行調整。
此次暫緩發(fā)行，與證監會(huì )前一晚公布的監管措施不無(wú)關(guān)聯(lián)。
證監會(huì )12日發(fā)布的《關(guān)于加強新股發(fā)行監管的措施》稱(chēng)，擬定的發(fā)行價(jià)格(或發(fā)行價(jià)格區間上限)對應的市盈率高于同行業(yè)上市公司二級市場(chǎng)平均市盈率，發(fā)行人和主承銷(xiāo)商應在網(wǎng)上申購前三周內連續發(fā)布投資風(fēng)險特別公告(風(fēng)險公告)，每周至少發(fā)布一次。而慈銘體檢保薦機構海通證券此前曾給予慈銘體檢2013年47~57倍市盈率，被部分投資者認為估值偏高。
“過(guò)會(huì )后，很多同行都打來(lái)電話(huà)慶祝�！贝茹懚麻L(cháng)胡波此前就上市話(huà)題接受采訪(fǎng)時(shí)曾認為，“大家覺(jué)得這不是慈銘一家的‘勝利’，它更多代表的是中國整個(gè)健康體檢行業(yè)的被認可�！�
但在慈銘的上市路程中，對業(yè)績(jì)的爭議和經(jīng)營(yíng)模式的質(zhì)疑，從來(lái)都沒(méi)有停止過(guò)。
“慈銘的業(yè)績(jì)增長(cháng)這兩年已經(jīng)很艱難了，去年幾乎應該是停滯狀態(tài)，和其他幾家體檢企業(yè)相比，它的門(mén)店增長(cháng)和發(fā)展勢頭都不是太好�！弊蛉�，有長(cháng)期關(guān)注慈銘體檢的券商人士接受采訪(fǎng)時(shí)透露。
這一點(diǎn)從慈銘體檢招股說(shuō)明書(shū)中得到了部分印證：2012年業(yè)績(jì)增速開(kāi)始快速走低，而據公司預計，2013年全年凈利潤增速為0~10%。
面對業(yè)績(jì)下滑，慈銘體檢給出的解釋是公司人工成本支出、裝修攤銷(xiāo)成本及房屋租賃費用同比增長(cháng)較大。
但業(yè)界普遍的觀(guān)點(diǎn)認為，慈銘在議價(jià)能力和商業(yè)模式上都沒(méi)有明顯優(yōu)勢，是導致其在近幾年與同行業(yè)公司競爭中弱勢表現的根本原因。
“這幾年，包括美年、愛(ài)康國賓等幾家在內都在加速擴充門(mén)店，從以前的地區性進(jìn)入到了全國開(kāi)店的加速度發(fā)展，相比之下，慈銘的開(kāi)店速度明顯是要慢一些的，這方面造成的業(yè)績(jì)影響不應該是主要原因�！鼻笆鋈倘耸糠治稣J為。
據不完全統計，現階段我國專(zhuān)業(yè)體檢機構進(jìn)入高速發(fā)展期，目前全國共有超過(guò)5000家同類(lèi)機構。
慈銘在招股說(shuō)明書(shū)中表示，目前已在全國11個(gè)地區建成33家門(mén)店。而美年董事長(cháng)俞熔此前接受采訪(fǎng)時(shí)就曾透露，2012年美年在全國的門(mén)店數已經(jīng)突破100家，而依照其目前年復合增長(cháng)率30%~50%，計劃將在2015年之前完成國內200家體檢中心的布局。
而慈銘體檢的另一競爭對手愛(ài)康國賓的發(fā)展速度也已超出了慈銘——截至2013年3月，愛(ài)康國賓已在全國12個(gè)中心城市開(kāi)出近40家體檢與醫療中心，同時(shí)在全國200多個(gè)城市與超過(guò)500家醫療機構建立了合作網(wǎng)絡(luò )。
“作為中國最早的一家體檢機構，慈銘原本占據了很好的先機，但是它后來(lái)的業(yè)務(wù)有點(diǎn)分散了，醫療商業(yè)保險、旅游醫療和高端會(huì )所等產(chǎn)業(yè)在很大程度上加大了現金流的壓力，以至于被美年和愛(ài)康國賓這些起步晚于它的公司超越�！鼻笆龇治鋈耸空J為。
有公開(kāi)資料顯示，慈銘體檢在北京打造的高端醫療服務(wù)會(huì )所奧亞醫院被稱(chēng)為“中國第一家私人醫生會(huì )所”，面向高端精英人群提供定制的醫療服務(wù)。但也正是這一工程占用了慈銘大量資金，加上2013年慈銘在各地的體檢中心房租上漲因素，使其資金鏈迅速繃緊。
更有接近慈銘的消息人士爆料：“今年(2013年)年中8月份左右慈銘體檢靠銀行的定向貸款才保住了員工的工資發(fā)放，而慈銘體檢董事長(cháng)胡波亦有在內部會(huì )議上談起資金鏈緊張�！�