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中國債券市場(chǎng)向境外企業(yè)開(kāi)放的步伐正在加快�！督�(jīng)濟參考報》記者最新獲悉，作為首個(gè)嘗鮮的境外非金融企業(yè)，德國梅賽德斯-奔馳擬在中國境內發(fā)行人民幣債券，即業(yè)內所稱(chēng)的“熊貓債”。業(yè)內人士分析指出，這意味著(zhù)中國資本市場(chǎng)進(jìn)一步開(kāi)放，并將進(jìn)一步助推人民幣國際化進(jìn)程的深化。
據記者了解，首單境外非金融企業(yè)“熊貓債”將在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行，主承銷(xiāo)商花落中國銀行。相關(guān)工作于去年就已經(jīng)啟動(dòng)，目前仍在緊鑼密鼓地籌備中，預計不久后該債券將正式發(fā)行。而該債券發(fā)行募集到的資金是用于境內還是境外，目前仍未確定。
《經(jīng)濟參考報》記者20日分別致電奔馳中國和中國銀行，截至記者發(fā)稿時(shí)，尚未得到回復。
所謂“熊貓債券”，特指外國機構在華發(fā)行的人民幣債券，與美國的“揚基債券”和日本的“武士債券”類(lèi)似。2005年，中國人民銀行、財政部、國家發(fā)改委和中國證監會(huì )聯(lián)合發(fā)布《國際開(kāi)發(fā)機構人民幣債券發(fā)行管理暫行辦法》(下稱(chēng)《辦法》)，允許符合條件的國際開(kāi)發(fā)機構在中國發(fā)行人民幣債券。當年10月，國際金融公司(IFC)和亞洲開(kāi)發(fā)銀行(ADB)在銀行間債券市場(chǎng)分別發(fā)行人民幣債券11.3億元和10億元，這是中國首次引入境外機構發(fā)行主體。2006年11月和2009年12月，IFC與ADB又分別發(fā)行了8.7億元和10億元人民幣債券。
不過(guò)，此前發(fā)行“熊貓債”的主體均是國際開(kāi)發(fā)性金融機構，而此次奔馳若成功發(fā)行“熊貓債”，則是境外非金融企業(yè)首次在我國境內發(fā)行人民幣債券，這也意味著(zhù)我國債券市場(chǎng)的進(jìn)一步開(kāi)放。
對外經(jīng)貿大學(xué)金融學(xué)院兼職教授趙慶明在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，無(wú)論是“揚基債券”還是“武士債券”，其起點(diǎn)都是金融機構或類(lèi)金融機構，這是因為這些機構發(fā)債風(fēng)險更低、信息更透明，從這些機構起步更加容易。不過(guò)，在起步之后，發(fā)行人的范圍終究要拓寬，因為金融機構本身是中介，債券募集資金的最終使用人仍是工商企業(yè)�！靶茇垈钡氖袌�(chǎng)需要進(jìn)一步拓展，這個(gè)市場(chǎng)不僅僅需要金融機構，更需要國際知名的跨國公司。尤其是大企業(yè)資信好，其發(fā)債有重要的示范意義。
我國債券市場(chǎng)規模逐年擴大。根據上海清算所日前發(fā)布的《2013中國債券統計分析報告》，2013年中國債券市場(chǎng)總交易規模達262.7萬(wàn)億元，同比增速3.85%。截至2013年末，中國債券市場(chǎng)登記托管余額達29.9萬(wàn)億元，較2012年的26.2萬(wàn)億元同比增長(cháng)14.1%。近年來(lái)伴隨著(zhù)債券市場(chǎng)規模的擴大，債券市場(chǎng)對外開(kāi)放也在小步邁進(jìn)。此前，2010年8月，央行允許境外人民幣清算行等三類(lèi)機構運用人民幣投資銀行間債券市場(chǎng)。
在分析人士看來(lái)，允許境外機構境內發(fā)行人民幣債券不但可以緩解國內流動(dòng)性過(guò)剩與人民幣升值壓力，更可以進(jìn)一步拓寬人民幣流出渠道，推動(dòng)人民幣國際化。
值得注意的是，此前發(fā)行的“熊貓債券”所募集資金的投向被限制在國內�！掇k法》規定，發(fā)行人發(fā)行人民幣債券所籌集的資金，應用于中國境內項目，不得換成外匯轉移至境外。比如，2005年IFC在國內發(fā)行“熊貓債券”的收入中的50%是以貸款的方式貸給了中國最大的水泥生產(chǎn)企業(yè)海螺水泥。業(yè)內人士指出，美國“揚基債券”發(fā)行所募集的資金主要被發(fā)行人調出美國，表現為資本跨國流動(dòng)，而中國的“熊貓債券”募集的資金根據政策要求只能在國內運用，這恐怕是制約“熊貓債券”市場(chǎng)發(fā)展的最主要的原因之一。而據相關(guān)人士透露，此次在“熊貓債券”募集資金使用限制上可能有所突破，或可用于境外，但需遵守國家外匯管理的相關(guān)要求。
“最初將發(fā)債募得資金的投向限制在國內是為了便于管理，但是慢慢的應該放開(kāi)這方面的限制，這將有利于人民幣國際化進(jìn)程的進(jìn)一步深化。實(shí)際上，人民幣國際化進(jìn)程的深化不僅僅是推進(jìn)人民幣在本國居民和非本國居民之間的使用，更應該是推進(jìn)人民幣在非本國居民之間的使用，讓人民幣更多的在體外循環(huán)，促使更多的境外主體在境外使用人民幣�！壁w慶明說(shuō)。
財政部財政科學(xué)研究所研究員李全在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，根據以往的經(jīng)驗，發(fā)行熊貓債所籌得的資金都必須按照要求在境內使用，這有利于解決國內相關(guān)領(lǐng)域存在資金缺口的問(wèn)題，但隨著(zhù)我國勞動(dòng)力價(jià)格的提高，以及產(chǎn)業(yè)結構調整中一些產(chǎn)業(yè)的外部遷移，如果能夠有針對性地規定熊貓債募得資金投向境外相關(guān)機構，則不僅僅有助于中國資本走出去，也有利于我國某些行業(yè)的國內、國外產(chǎn)業(yè)鏈的貫通。