受春節因素影響，周一，貨幣市場(chǎng)利率暴漲。當日，央行及時(shí)出手，通過(guò)常備借貸便利釋放短期流動(dòng)性。同時(shí)，央行公告，將于21日進(jìn)行逆回購操作。不僅如此，央行還表示，把主要用于大型銀行的常備借貸便利工具擴充到中小金融機構，向其提供短期流動(dòng)性支持。
　　WIND的數據顯示，20日，貨幣市場(chǎng)利率整體暴漲。其中，隔夜拆借利率漲160個(gè)基點(diǎn)至4.6%，盤(pán)中沖高到7.25%；7日拆借利率漲44個(gè)基點(diǎn)至5.2%，盤(pán)中沖高到8.5%；1月拆借利率漲292.2個(gè)基點(diǎn)至7.522%；隔夜回購利率漲83個(gè)基點(diǎn)至4.33%，盤(pán)中一度沖高至9%；7日回購利率漲145個(gè)基點(diǎn)至6.6%，盤(pán)中沖高到10%；21日回購利率漲197個(gè)基點(diǎn)至7.4%；1月回購利率漲20個(gè)基點(diǎn)至8%。
　　央行20日晚間表示，針對現金大量投放等節假日因素對市場(chǎng)流動(dòng)性的影響，20日，已通過(guò)常備借貸便利向大型商業(yè)銀行提供短期流動(dòng)性。21日還將進(jìn)行逆回購操作，繼續提供短期流動(dòng)性支持。金融機構要加強流動(dòng)性和資產(chǎn)負債管理，維護春節前貨幣市場(chǎng)平穩運行。
　　常備借貸便利是央行2013年初創(chuàng )立的貨幣政策工具，主要功能是滿(mǎn)足金融機構期限較長(cháng)的大額流動(dòng)性需求，對象主要為政策性銀行和全國性商業(yè)銀行，期限為1至3個(gè)月，以抵押方式發(fā)放。但是，由于流動(dòng)性不足的多為中小金融機構，市場(chǎng)認為這一工具的效力不足。
　　不過(guò)，20日晚間，央行公告稱(chēng)，為加強和改善銀行體系流動(dòng)性管理，保持適度流動(dòng)性，促進(jìn)貨幣市場(chǎng)平穩運行，自2014年1月20日起，人民銀行在北京、江蘇、山東、廣東、河北、山西、浙江、吉林、河南、深圳開(kāi)展常備借貸便利操作試點(diǎn)，由當地人民銀行分支機構向符合條件的中小金融機構提供短期流動(dòng)性支持。
　　央行表示，此次開(kāi)展的部分人民銀行分支行常備借貸便利操作試點(diǎn)，是短期流動(dòng)性調節方式的創(chuàng )新嘗試，主要解決符合宏觀(guān)審慎要求的中小金融機構流動(dòng)性需求，完善中央銀行對中小金融機構提供正常流動(dòng)性供給的渠道。人民銀行分支行常備借貸便利操作的對象包括城市商業(yè)銀行、農村商業(yè)銀行、農村合作銀行和農村信用社四類(lèi)中小金融機構。期限分為隔夜、7天和14天三個(gè)檔次。
　　據了解，央行已經(jīng)下發(fā)通知，試點(diǎn)地區的中心支行要密切監測轄內地方法人金融機構拆借和債券回購成交利率，一旦達到或突破某利率水平時(shí)，可指導符合條件的地方法人金融機構向分行申請常備借貸便利。今年春節前，隔夜、7天和14天三個(gè)期限檔次的利率暫定為5%、7%和8%。本次試點(diǎn)實(shí)行限額管理，上限1200億。
　　對此，中金公司的點(diǎn)評報告表示，本次試點(diǎn)對四類(lèi)金融機構SLF的目的在于避免資金價(jià)格的大幅沖高，有利于穩定貨幣市場(chǎng)。不過(guò)央行的操作只是根據資金面的情況進(jìn)行靈活調節，并非主動(dòng)刻意多投放資金。據了解，央行去年對大型銀行投放的SLF在四季度一直處于壓縮狀態(tài)(即到期沒(méi)有再展期，余額下降)。而本次SLF的額度上限為1200億，可能還比不上此前四季度壓縮的規模。另外，從以往的歷史數據來(lái)看，以2013年為例，這四類(lèi)型金融機構在春節前后凈融入資金的規模會(huì )顯著(zhù)上升，突破1萬(wàn)億，甚至接近1.5萬(wàn)億。
　　中金公司判斷，1200億SLF雖然有助于緩解這四類(lèi)銀行的融資難，但實(shí)際作用也不能夸大。預計春節前回購利率可能仍會(huì )出現上升，但在上述短期流動(dòng)性支持下，再度出現“錢(qián)荒”的可能性不高。