地方政府對企業(yè)的財政補貼已不是秘密，一些上市公司依靠政府補貼成長(cháng)起來(lái)的故事，也為投資者耳熟能詳。然而，地方政府為何熱衷于補貼上市公司？
《經(jīng)濟參考報》記者剖析相關(guān)個(gè)股發(fā)現，有的上市公司因存在“殼資源”價(jià)值而獲得緊急輸血，也有一些企業(yè)在地方政府的引資競爭中爭取到最佳的外部資源。還有一類(lèi)上市公司，因為特殊的產(chǎn)業(yè)屬性，享受著(zhù)國家和政府穩定而持續的支持。
三安光電：地方引資優(yōu)惠中壯大
對于上市公司三安光電來(lái)說(shuō)，依靠地方政府的財政支持實(shí)現自身的持續擴張，并保持了盈利的常態(tài)。
2010年1月，三安光電和蕪湖市政府在合肥簽訂了《三安光電蕪湖光電產(chǎn)業(yè)化項目投資合作協(xié)議》�！督�(jīng)濟參考報》記者了解到，為了吸引三安光電落戶(hù)蕪湖，安徽省特別是蕪湖市政府開(kāi)出了非常優(yōu)厚的條件：一方面，在園區土地協(xié)議轉讓方面，為公司提供多種便利；另一方面，將按照公司購買(mǎi)美國Veeco和德國AIXTRON AG公司MOCVD設備的進(jìn)度給予相應比例的補貼。
盡管補貼存在市場(chǎng)引導作用，但由于民用LED市場(chǎng)遲遲不能打開(kāi)，政府采購在公司的終端產(chǎn)品銷(xiāo)售中占據了重要地位。譬如，根據蕪湖市住房和城鄉建設委員會(huì )與公司的協(xié)議，2010至2012年蕪湖市每年將向公司采購2億元大功率LED路燈�！�
除此之外，公司還曾收到“科技三項”財政補貼、項目貸款國家貼息補助等。
對于地方政府這種通過(guò)優(yōu)厚的財政支持吸引企業(yè)落戶(hù)的行為，復旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院區域與產(chǎn)業(yè)研究中心主任范劍勇認為，這是欠發(fā)達地區發(fā)展地方工業(yè)推動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的普遍做法，而三安光電則是綜合了工業(yè)用地優(yōu)惠、直接財政補貼和地方政府采購等地方政府引資手段的一個(gè)典型。
據介紹，LED芯片行業(yè)同樣屬于“重資產(chǎn)”行業(yè)，其行業(yè)屬性決定了其必須依靠來(lái)自政府的支持才能迅速擴大規模，形成規模效應，從而攤低單位成本，提升盈利能力。
正是在各類(lèi)優(yōu)惠引導政策的全力支持下，安徽三安光電迅速成為集團下屬的最大子公司。據2012年公司年報顯示，安徽三安光電的營(yíng)收已經(jīng)占到集團全部營(yíng)收的83%，盈利占比也超過(guò)50%，儼然成為上市公司的核心力量。
*ST南化：突擊輸血緣于“保殼”
*ST南化原名南寧化工，主營(yíng)業(yè)務(wù)為氯堿類(lèi)基礎化工產(chǎn)品。在國內氯堿行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的背景下，公司2011和2012年分別虧損2.1億元和2.8元億�？紤]國內化工行業(yè)仍然處于去產(chǎn)能周期中，僅依靠公司自身的經(jīng)營(yíng)，公司如果無(wú)法避免繼續虧損的尷尬，將面臨退市風(fēng)險。
2013年11月29日，公司發(fā)布公告：根據南寧市人民政府工作會(huì )議討論決定，予以公司2.9億元經(jīng)營(yíng)性財政補貼，全部計入當期損益。市場(chǎng)人士普遍認為，正是這筆救命錢(qián)，使得公司躲過(guò)一劫。
類(lèi)似的狀況在該公司歷史上也曾出現過(guò)。在全球金融危機背景下，2008年和2009年，公司均出現嚴重虧損，2010年11月23日，南寧市政府給公司輸入財政補貼款3.3億元，使得公司當年歸屬母公司的凈利潤勉強轉正為1200萬(wàn)元。
時(shí)隔三年，同樣的一幕再次上演。但據業(yè)內人士介紹，這次南寧市政府的緊急輸血是另有考慮。
“氯堿行業(yè)已處于嚴重的產(chǎn)能過(guò)剩狀態(tài)，地方政府其實(shí)并沒(méi)有興趣保公司�！比欢�，南寧市國資委已于2013年8月和北部灣集團簽署了收購報告書(shū)，轉讓其所持有的*ST南化32%的股份。如果因為公司被暫停上市，該股份轉讓進(jìn)程也將受到牽連。顯然，年末的緊急輸血，其實(shí)是為了“保收益”。
因此，即使處于產(chǎn)能?chē)乐剡^(guò)剩、不受?chē)艺叻龀值男袠I(yè)，*ST南化因為其特殊的背景，依然能夠獲得地方政府的支援。
機器人：國家出錢(qián)公司出力
2014年1月10日，上市公司機器人發(fā)布公告顯示，沈陽(yáng)市財政局向公司撥付851.5萬(wàn)元專(zhuān)項資金，用于“沈陽(yáng)新松渾南智慧產(chǎn)業(yè)園”項目的基本建設。850萬(wàn)元的補助對于公司來(lái)說(shuō)并不是一個(gè)大數目。WIND數據顯示，實(shí)際上，公司上市以來(lái)共有13次額度較大的政府補貼，超過(guò)千萬(wàn)元的至少有8次。
《經(jīng)濟參考報》記者查閱公告發(fā)現，機器人收到的財政補貼，多以科研項目的配套資金為主。2009年，作為國家重大科技專(zhuān)項的立項項目，公司的《IC裝備機械手及硅片傳輸系統系列產(chǎn)品研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化》項目獲得中央配套資金和地方配套資金5864萬(wàn)元；另外，杭州蕭山臨江工業(yè)園區管委會(huì )曾5次予以公司總計1.35億元的財政補貼。
不過(guò)從財務(wù)數據看，機器人一直處于良好的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)：營(yíng)收規模從2009年4.66億元增至2012年的10.44億元，利潤規模從2009年的6000萬(wàn)元增長(cháng)到2012年的2.08億元，股價(jià)也上漲了近三倍。
不過(guò)，一方面，公司利潤中40%左右來(lái)源于政府補助；另一方面，公司在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中取得的現金流入，目前還不足以覆蓋投資活動(dòng)上的現金流出。數據顯示，公司2009年上市從資本市場(chǎng)融資6.17億元。
業(yè)內人士指出，機器人屬于智能裝備行業(yè)，是國家重點(diǎn)扶持的七大戰略新興行業(yè)之一，對公司的政策性補貼符合國家戰略的大方向。某券商機械行業(yè)研究員表示，盡管機器人的產(chǎn)品線(xiàn)中，一度只有工業(yè)機械臂等少量品種盈利。但要注意到公司還承擔了國家多個(gè)科研項目。僅憑自身的經(jīng)營(yíng)，公司很可能無(wú)法支撐起龐大的研發(fā)投入，補貼具有一定合理性。
盡管“國家出錢(qián)，公司出力”的發(fā)展模式，也是當前資本市場(chǎng)不少高科技企業(yè)經(jīng)營(yíng)的通用模式。但有專(zhuān)家表示，作為上市公司，依靠自身的力量獨立參與市場(chǎng)競爭也應是未來(lái)的發(fā)展方向。
“需要肯定的是，在企業(yè)發(fā)展的初期，政府層面的扶持是幫助企業(yè)快速成長(cháng)的必要力量。但如果企業(yè)始終不能產(chǎn)生足夠的效益滿(mǎn)足經(jīng)營(yíng)和發(fā)展需要，補貼一停，企業(yè)就死，甚至成為財政負擔，恐怕也不是政府及納稅人的初衷�！狈秳τ抡f(shuō)。