就在世界經(jīng)濟論壇達沃斯年會(huì )審慎看好全球經(jīng)濟復蘇之際，一些新興經(jīng)濟體的貨幣在外匯市場(chǎng)上突然潰敗，避險情緒充斥全球主要市場(chǎng)。若美聯(lián)儲在本周為量化寬松政策退出計劃加碼，資金逃離新興市場(chǎng)將更加嚴重。
多國貨幣遭遇雪崩式下跌
23日，土耳其里拉、阿根廷比索、南非蘭特、巴西雷亞爾等新興市場(chǎng)國家貨幣在外匯市場(chǎng)上相繼大跌。
數據顯示，當日在外匯市場(chǎng)上，土耳其里拉兌美元觸及2.3045里拉兌1美元，巴西雷亞爾兌美元跌至2.4016雷亞爾兌1美元。俄羅斯盧布兌美元的匯價(jià)也一路走軟，至5年低點(diǎn)，阿根廷比索兌美元的跌幅超過(guò)15%。
24日，盡管一些發(fā)展中國家央行出手干預匯市，但未能阻止跌勢。土耳其里拉、阿根廷比索、南非蘭特、巴西雷亞爾以及俄羅斯盧布對美元匯率跌幅都在1%以上。
分析人士指出，全球經(jīng)濟前景存疑、本國政治局勢動(dòng)蕩、美聯(lián)儲開(kāi)始退出量化寬松政策以及貨幣政策制定者難以應對，共同造成部分新興市場(chǎng)國家的本幣匯率出現劇烈波動(dòng)。
美國《華爾街日報》認為，數月來(lái)許多新興市場(chǎng)貨幣一直在穩步走軟，當周投資者的拋售速度加快，是因他們意識到一些央行支撐其貨幣所需的外匯儲備即將用盡。
新興經(jīng)濟體本幣貶值已傳染到一些經(jīng)濟尚屬健康的國家，韓國韓元和波蘭茲羅提也相繼告跌。
多重利空打擊下，全球主要股市相繼告跌。美國華爾街三大股指全部下挫，其中標普500指數上周最后一個(gè)交易日(24日)跌掉2%，單周累計下挫2.6%，為2012年6月來(lái)表現最糟的一周，道瓊斯指數下跌1.96%，納斯達克指數下跌2.15%。歐洲股市當日同樣遭遇近7個(gè)月來(lái)最慘重損失。追蹤歐洲頂級上市公司的FTSEurofirst 300指數重挫2.4%，回吐2014開(kāi)年以來(lái)全部漲幅。因西班牙與拉美國家關(guān)聯(lián)度較高，其股市IBEX指數跌幅達3.69%，為當日全歐股市表現最糟。
與此形成鮮明對照的是，全球避險資產(chǎn)受到投資者追捧，美國國債、黃金以及瑞士法郎都成為市場(chǎng)寵兒。
QE退出或再釀資金出逃
有分析人士認為，新興市場(chǎng)金融動(dòng)蕩的根本原因在于美聯(lián)儲逐步退出量化寬松措施。這一措施引發(fā)全球資本從新興市場(chǎng)回流美國，造成資本外逃、新興市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格暴跌、本幣貶值。
據路透社報道，自美聯(lián)儲去年底宣布自今年開(kāi)始每月削減購債規模之后，發(fā)展中國家股市整體承壓，MSCI新興市場(chǎng)國家股市指數自去年10月中旬起跌幅超過(guò)9%。根據數據提供商EPFR的統計，在截至1月22日的一周內，又有24億美元從新興經(jīng)濟體抽逃。
美聯(lián)儲將于本周舉行年內首次貨幣政策會(huì )議，市場(chǎng)普遍預計，在美聯(lián)儲主席伯南克任內最后一次例會(huì )上，美聯(lián)儲將為退出購債計劃加碼。一些市場(chǎng)分析師擔心，美聯(lián)儲如果再次削減購債規模，很可能引發(fā)資金再次大規模流出新興經(jīng)濟體。盡管美聯(lián)儲在其貨幣政策前瞻指引中承諾，即便完全結束量化寬松政策，還會(huì )將目前0到0.25%的基準利率維持較長(cháng)一段時(shí)間，但投資者并不確認美聯(lián)儲是否可以信守諾言。
國際貨幣基金組織(IMF)在最新一期《世界經(jīng)濟展望》中發(fā)出警告，隨著(zhù)量化寬松的退出，投資組合的轉移和資本外流還是會(huì )在一些新興經(jīng)濟體發(fā)生，加上國內制度缺陷，資本外流和匯率波動(dòng)都會(huì )更加劇烈。IMF建議，對于那些飽受?chē)鴥戎贫热毕莺陀薪?jīng)常賬戶(hù)逆差的新興經(jīng)濟體來(lái)說(shuō)，尤其需要應對資本流動(dòng)帶來(lái)的潛在風(fēng)險。當外部融資環(huán)境惡化的時(shí)候，本幣應該允許貶值。當匯率調整受到限制時(shí)，政策制定者應該思考制訂一套緊縮性宏觀(guān)經(jīng)濟政策和更強有力的監管措施。
商業(yè)咨詢(xún)巨頭FTI在世界經(jīng)濟論壇達沃斯年會(huì )期間公布了一份對1000余名商業(yè)領(lǐng)袖的調查報告。報告顯示，面對美聯(lián)儲貨幣政策調整，中國和俄羅斯等經(jīng)濟較為獨立的國家所受沖擊不大，而巴西、印尼和南非等依賴(lài)外國投資推動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的國家則更易受到?jīng)_擊。
但美國投資管理公司貝萊德集團首席執行官勞倫斯·芬克在達沃斯論壇上表示，美國退出QE可能造成的影響被過(guò)分渲染，很多新興經(jīng)濟體出現的市場(chǎng)動(dòng)蕩并不能簡(jiǎn)單地歸咎于美聯(lián)儲，真正的罪魁禍首是其不當的國內政策。
新興經(jīng)濟體沉穩以對
一些資歷頗深的市場(chǎng)分析師擔心，目前一些新興經(jīng)濟體的局面已逼近失控邊緣，應對措施若有閃失，便會(huì )重演1994年墨西哥“龍舌蘭危機”。
20年前，墨西哥政府難解入不敷出的財政困局，恰好遇到美聯(lián)儲為抑制本國通脹率上漲而提高利率，導致資金大規模從墨西哥回流美國，墨西哥因貨幣貶值陷入嚴重的金融危機，政府也失去清償能力，不得不向國際貨幣基金組織求救。危機爆發(fā)后，墨西哥私人投資減少29.5%，公共投資減少8.7%，1995年國內生產(chǎn)總值將下降2%，累計通貨膨脹率高達50%，失業(yè)率也屢創(chuàng )新高。
從“龍舌蘭危機”到后來(lái)的亞洲金融風(fēng)暴，很多發(fā)展中國家承受了慘痛經(jīng)歷帶來(lái)的創(chuàng )傷，對自身經(jīng)濟結構進(jìn)行了重大改革，并強化了金融系統的防御功能，因此，在面對本輪市場(chǎng)動(dòng)蕩時(shí)顯得相當沉穩。
墨西哥財長(cháng)路易斯·維德加萊表示，墨西哥是一個(gè)新興經(jīng)濟體，因此所有的市場(chǎng)波動(dòng)都會(huì )產(chǎn)生一些影響，但墨西哥經(jīng)濟狀況良好，這足以減輕“貨幣風(fēng)暴”的襲擊。
印度財長(cháng)帕拉尼亞潘·奇丹巴拉姆在達沃斯論壇上表示，與去年5月印度市場(chǎng)遭受沖擊、盧比大幅貶值的情況不同，印度現在已經(jīng)做好充分準備，進(jìn)行了財政整頓，并采取了諸多穩定資本市場(chǎng)的措施。
出席達沃斯論壇的清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院中國與世界經(jīng)濟研究中心主任李稻葵表示，美國逐步退出量化寬松政策對中國不是壞事，很大程度上能夠緩解人民幣升值和熱錢(qián)流入壓力。但他認為，中國仍需防范間接風(fēng)險，尤其是QE過(guò)快退出給周邊國家和中國貿易伙伴帶來(lái)負面影響，從而對中國產(chǎn)生間接負面沖擊。