隨著(zhù)2013年四季度基金業(yè)績(jì)報告的披露，人們看到了余額寶給天弘基金——這家不起眼的小基金公司所帶來(lái)的“奇跡”。根據報告，基于余額寶平臺的天弘增利寶貨幣基金四季度實(shí)現利潤14.22億元。而與此同時(shí)，該基金的規模也一舉突破2500億元，超越華夏基金2400多億元的規模，而創(chuàng )造這一奇跡僅僅用了200多天。
一個(gè)產(chǎn)品，改變了一個(gè)行業(yè)。正如一位基金高管所言：“銀行、基金、券商都該感謝余額寶，因為它帶來(lái)了顛覆性變化�！�
從0到2500億：窮則思變
200多天，一只新基金的規模從零走到2500億元，躍居國內最大規模的貨幣基金。名不見(jiàn)經(jīng)傳的天弘基金僅憑借旗下一只2013年6月13日上線(xiàn)的貨幣基金，截至2014年1月15日，天弘基金余額寶規模已超過(guò)2500億元，客戶(hù)數超過(guò)4900萬(wàn)戶(hù)。根據Wind數據，截至1月25日，余額寶內置的天弘增利寶貨幣基金自成立日以來(lái)萬(wàn)份收益329.72元，在所有A類(lèi)貨幣基金中排名第一，并且已連續10周穩居首位，日均萬(wàn)份收益1.3569元。
在剛剛過(guò)去的2013年，天弘基金以公募基金資產(chǎn)管理規模1944億元在全行業(yè)排名第二，其中余額寶做出了重要貢獻。相比此前十多天的1853億元，天弘基金余額寶保持了快速的增長(cháng)，又有了35%的增幅�！岸潭�15天，天弘基金余額寶新增了600萬(wàn)名‘寶粉’，規模增加六、七百億元之多，平均每分鐘凈申購300萬(wàn)元�！碧旌牖鸱矫姹硎�。
這家成立9年的基金公司管理的資產(chǎn)規模也借此狂增，并且擺脫年年虧損上千萬(wàn)元的厄運，去年上半年凈利潤850萬(wàn)元，在85家基金公司中的管理資產(chǎn)規模排名從去年年底的50名開(kāi)外躥升到第一位。
“暴富”的功臣當然是余額寶。天弘基金公司在2013年6月中旬和支付寶合作推出的該產(chǎn)品，在支付寶賬戶(hù)內嵌入了天弘基金旗下名為“增利寶”的貨幣基金，如果淘寶用戶(hù)將資金從支付寶賬戶(hù)轉入余額寶內，即相當于默認購買(mǎi)增利寶貨幣基金。平均每天有超過(guò)30萬(wàn)新用戶(hù)開(kāi)通余額寶，近百億元資金在余額寶內進(jìn)進(jìn)出出。
基金業(yè)要賺錢(qián)，規模是基礎。做大規模要靠鋪渠道，但目前銀行幾乎壟斷了基金銷(xiāo)售的渠道，按照行業(yè)通行標準，基金公司付給銀行的渠道費相當于基金管理費的三四成，甚至更高。而近百家基金公司，上千款基金產(chǎn)品，競爭之劇令小基金尤難生存。
“我們太窮了，窮則思變�！碧旌牖鸶笨偨�(jīng)理周曉明曾這樣表示。他說(shuō)，大家把余額寶捧得挺高，但它本身沒(méi)什么大不了：普通的貨幣基金，搭載到大家習以為常的支付平臺，唯一的創(chuàng )新就是所謂嵌入式直銷(xiāo)，把貨幣基金直接放到支付賬戶(hù)里，但也就是“一張紙”的距離。
國外早已有類(lèi)似做法：1999年美國的網(wǎng)上支付公司PayPal設立了賬戶(hù)余額的貨幣基金，用戶(hù)只需簡(jiǎn)單設置，原先存放在PayPal賬戶(hù)中不計算利息的余額就會(huì )自動(dòng)轉入默認的貨幣基金，2007年該基金規模達到10億美元，但到了2011年，由于美國連續數年實(shí)行零利率政策，貨幣基金整體業(yè)績(jì)頻降，PayPal最終將該基金清盤(pán)。但不是誰(shuí)都能想到捅破這一張紙�！按蟮幕鸸居貌恢�(zhù)，他們日子過(guò)得挺爽，傳統業(yè)務(wù)發(fā)展不錯，品牌不錯，員工薪水也不錯。天弘基金則不行。天弘基金是小公司，2004年成立，規模在行業(yè)一直處于中下游，最近幾年年年虧損�！�
周曉明此前指出，天弘基金沒(méi)錢(qián)可賠，也沒(méi)空間先燒錢(qián)養客戶(hù)和品牌。2011年下半年，公司管理層更換，周曉明加入。新管理層想做直銷(xiāo)。直銷(xiāo)有兩種方式，建實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)或者做電商。實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)沒(méi)錢(qián)做，只能考慮做電商。做電商又有兩個(gè)選擇：自己直銷(xiāo)，或者去“傍”大平臺開(kāi)店。而這期間，周曉明早年的熟人祖國明去了淘寶，負責金融理財業(yè)務(wù)。祖國明告訴他，淘寶在籌劃推動(dòng)基金公司開(kāi)店，給他看了淘寶的首頁(yè)瀏覽量、交易支付筆數等數據。
2011年9月22日，周曉明第一次去當時(shí)淘寶的總部杭州西湖國際，見(jiàn)到了淘寶網(wǎng)總裁姜鵬，談了1個(gè)多小時(shí)。爾后周曉明就緊接著(zhù)推動(dòng)在公司成立電子商務(wù)小組，在那之前天弘基金的電子商務(wù)是三無(wú)：無(wú)人員、無(wú)系統、無(wú)客戶(hù)。但后來(lái)，因為種種原因，淘寶的基金業(yè)務(wù)拖了一年多也沒(méi)推出，同期接觸的很多基金公司已經(jīng)基本放棄。
事實(shí)上，在余額寶推出之前以及推出之初都并不被行業(yè)“大佬”們所看好。有報道稱(chēng)，曾任中歐基金公司董事長(cháng)的唐步就一度表示，互聯(lián)網(wǎng)渠道就像雞肋，成本不比銀行低，效果沒(méi)銀行好，都說(shuō)前景光明，但光明究竟什么時(shí)候來(lái)？看不清。
“支付寶是最重要的流量入口，1.6億的實(shí)名用戶(hù)數遠超過(guò)其他互聯(lián)網(wǎng)公司�！庇囝~寶創(chuàng )始團隊成員、天弘基金產(chǎn)品設計部副總經(jīng)理李駿說(shuō)，不去找它，就像線(xiàn)下放棄北上廣，所以一定要搶占這個(gè)制高點(diǎn)。天弘基金把和支付寶的合作當作頭等大事。
周曉明作為項目負責人，可以調動(dòng)公司一切資源。光余額寶上線(xiàn)前的系統開(kāi)發(fā)、服務(wù)器投入，就花了至少400萬(wàn)元，這對天弘基金這樣的小公司來(lái)說(shuō)不是小數目。其實(shí)，也有其他基金公司收到阿里邀請，但大多數公司望而卻步。
“在整個(gè)過(guò)程中，其實(shí)事情做不做得成，大家并不是有百分之百的把握，但天弘基金就愿意投入�！敝Ц秾欳EO彭蕾表示。去年上半年余額寶立項后，天弘基金幾十個(gè)人的團隊在杭州做技術(shù)開(kāi)發(fā)，沒(méi)日沒(méi)夜地干，讓她非常佩服。再加上天弘基金自身的專(zhuān)業(yè)和嚴謹，以及他們對互聯(lián)網(wǎng)的理解程度，彭蕾后來(lái)對天弘基金總經(jīng)理郭樹(shù)強說(shuō)，余額寶這個(gè)事肯定要和天弘基金緊密合作，毫無(wú)二話(huà)。
用戶(hù)：“草根”的增值服務(wù)
“我們做的是銀行不愿做的事，我們的很多投資者也是被攔在銀行理財產(chǎn)品門(mén)檻之外的‘草根’群體�！闭缫晃恢Ц秾毴耸克�。
移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)浪潮洶涌，騰訊和阿里的爭奪一再升級，當時(shí)騰訊憑借微信領(lǐng)先一籌。而支付寶的高管們急于考慮的兩個(gè)問(wèn)題一是怎樣打造移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的入口，二是怎樣增加支付寶的客戶(hù)黏性。而就在此時(shí)，可以說(shuō)天弘基金擊中了支付寶的痛點(diǎn)。
據稱(chēng)，天弘基金總經(jīng)理郭樹(shù)強帶隊拜會(huì )阿里小微金融服務(wù)集團(籌)副總裁樊治銘，樊治銘負責支付寶國內業(yè)務(wù)。晚上6點(diǎn)半，雙方共7個(gè)人在北京環(huán)球金融中心西塔2樓國錦軒吃飯。簡(jiǎn)單寒暄后，周曉明向樊治銘介紹他們的設想，當他說(shuō)到天弘基金將為支付寶量身定制產(chǎn)品，支付寶可以采購這個(gè)服務(wù)，為其用戶(hù)增值時(shí)，樊治銘立刻揮手打斷他，“我明白了，這個(gè)事可以做�！�
其實(shí)當時(shí)和支付寶接觸的基金公司不少，但大多數基金公司還是以自己的產(chǎn)品為中心，跟支付寶提的都是自己的投資管理能力，把支付寶當做銷(xiāo)售自家產(chǎn)品的渠道。周曉明說(shuō)，天弘基金是站在支付寶的角度考慮，談自己能為支付寶的用戶(hù)創(chuàng )造什么價(jià)值。
去年3月14日，天弘增利寶的產(chǎn)品方案正式上報中國證監會(huì )。三天后，在杭州黃龍時(shí)代廣場(chǎng)支付寶大樓14層春秋書(shū)院，140多名支付寶技術(shù)人員開(kāi)誓師大會(huì )，樊治銘等高管給他們鼓勁。接下來(lái)差不多兩個(gè)月，春秋書(shū)院成為支付寶、天弘基金團隊的“閉關(guān)室”。天弘基金負責技術(shù)的創(chuàng )新支持部總經(jīng)理樊振華說(shuō)，兩個(gè)月里，他四分之三的時(shí)間在杭州，幾乎每周都是周一去杭州，周五回北京，直到6月13日余額寶上線(xiàn)。
余額寶后臺綁定的天弘增利寶貨幣基金，主要投向銀行同業(yè)存款、大額存單、短期國債、央行票據等風(fēng)險較低的貨幣市場(chǎng)，每天每萬(wàn)份基金的單位收益長(cháng)期維持在1.2元左右。按照目前余額寶用戶(hù)人均持有5000份基金份額計算，人均每天獲得的收益不到一塊錢(qián)。
而彭蕾則表示，支付寶看重的，正是每天通過(guò)余額寶賺幾毛錢(qián)的“草根”階層。相比發(fā)行50億元商業(yè)票據這樣的大問(wèn)題，她對余額寶的5毛錢(qián)收益更感興趣，因為這更接近支付寶用戶(hù)的生活�！�
她舉了這樣一個(gè)例子，25歲的龍聰聰和妻子在北京東五環(huán)外的一棟居民樓開(kāi)了個(gè)小便利店。一個(gè)多月前，他從弟弟那里知道余額寶，現在已經(jīng)放了1.2萬(wàn)元，每天增值大約1塊5。更有意思的是，他開(kāi)始在自己的便利店用支付寶錢(qián)包收款，然后直接轉入余額寶。在此之前，他們夫婦沒(méi)有投資過(guò)任何理財產(chǎn)品，所有積蓄幾乎都存了銀行定期存款�！懊刻煸绯克犻_(kāi)眼睛，第一件事就是拿手機查余額寶收益�！迸砝僬f(shuō)，實(shí)際上余額寶已經(jīng)超過(guò)轉賬和話(huà)費充值，成為支付寶錢(qián)包里最活躍的應用。
德圣基金研究中心首席分析師江賽春表示，余額寶為支付寶搭載了增值功能，而且利用的是風(fēng)險較低、收入穩定的貨幣基金，對于支付寶的客戶(hù)黏性提升非常有幫助。
羽翼：技術(shù)支撐起新生態(tài)
沒(méi)有互聯(lián)網(wǎng)傳統金融就很難迎來(lái)這樣的奇跡與行業(yè)巨變，而就在傳統基金機構仍“瞧不上”互聯(lián)網(wǎng)的時(shí)候，余額寶的異軍突起，讓他們看到了互聯(lián)網(wǎng)的力量，互聯(lián)網(wǎng)思維與技術(shù)徹底顛覆了金融的傳統模式�！罢娴氖谴蜷_(kāi)了一扇大門(mén)，原來(lái)基金生態(tài)可以是這樣的，基金還可以這樣賣(mài)、這樣管。當我們細心審視這個(gè)由高技術(shù)支撐的新生態(tài)，我們完全有理由期待，余額寶將會(huì )成為‘寶中之寶’�！ 敝軙悦鬟@樣自信地說(shuō)。
周曉明表示，余額寶的客戶(hù)數已經(jīng)達到一個(gè)很大的量級，這些客戶(hù)全部為個(gè)人，以購物支付和現金管理為目的，他們的收益預期總體上是與之前的支付寶余額的“0”和活期存款的“0.35%”相比。目前每日交易量(轉入、消費支付及轉出)接近百萬(wàn)筆，每筆的金額平均只有不到2000元。海量客戶(hù)、基于生活需求的分散行為、小客單的大量交易，匯聚成一個(gè)相對穩定、可預測的流量，這個(gè)流量只有在類(lèi)似“光棍節”大促銷(xiāo)這類(lèi)集中性促銷(xiāo)活動(dòng)時(shí)才會(huì )出現大的波動(dòng)，而這同樣是可預測的。這就形成一個(gè)相對穩定的生態(tài)，為基金的投資管理提供了很大幫助。而造就這個(gè)生態(tài)的主要是阿里和支付寶基于“服務(wù)80%的人”的理念，歷經(jīng)多年打造的電子商務(wù)生態(tài)圈，而支撐這個(gè)生態(tài)的是技術(shù)。
技術(shù)對這個(gè)生態(tài)的支撐，首先體現在交易實(shí)現上。在項目規劃期間，就為其設計了日處理數百萬(wàn)筆交易的技術(shù)系統，目前正在基于阿里云開(kāi)發(fā)更高量級的交易處理系統，這個(gè)系統可以支持更大量級客戶(hù)的更大量級的交易需求。如果沒(méi)有這樣的處理能力，也無(wú)法支撐產(chǎn)品的客戶(hù)定位。
其次，體現在對電商平臺和大數據的應用上。天弘的基金經(jīng)理，不僅可以比線(xiàn)下基金的基金經(jīng)理更及時(shí)、更準確地獲知基金的流動(dòng)性需求信息，而且通過(guò)數據挖掘，可以對未來(lái)基金的流動(dòng)性狀況做出預測，這些預測在過(guò)去這段時(shí)間里準確性很高。但也要承認，天弘對于互聯(lián)網(wǎng)基金所基于的大數據的應用還是非常初級的。阿里的客戶(hù)數據，可以有上千個(gè)維度，對這些數據的深入挖掘，可以對客戶(hù)需求進(jìn)行更加深入、準確的刻畫(huà)，從而對基金的流動(dòng)性做出更加長(cháng)期、準確的預測，這無(wú)疑將成為余額寶提升投資管理水平的利器，同時(shí)也為新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)提供明顯區別于調查問(wèn)卷水平的客戶(hù)需求圖譜。
在余額寶推出后不久，市場(chǎng)對于其最大的擔憂(yōu)是其能否扛過(guò)“雙11”的大量贖回。而到“雙11”結束之時(shí)，借助于阿里云技術(shù)，天弘基金順利扛過(guò)了該輪洪峰。根據天弘基金數據，2013年11月11日，余額寶共支付1679萬(wàn)筆，61.25億元，來(lái)自全國31個(gè)省、2000多個(gè)市縣的556萬(wàn)名“寶粉”在“雙11”使用余額寶支付，通過(guò)“會(huì )賺錢(qián)的支付寶”享受“雙11”網(wǎng)購盛宴的“折上折”，這是余額寶參加的第一個(gè)“雙11”購物狂歡節，天弘基金以新型云直銷(xiāo)系統圓滿(mǎn)完成余額寶的首秀。其中，用余額寶購物消費的筆數達到1540萬(wàn)筆，購物消費金額37.93億元，其余部分轉出包括余額寶轉出到余額再消費，以及很少量的提現和轉賬。
在談及如何成功應對時(shí)，天弘基金方面表示，首當其沖的是天弘基金新型云直銷(xiāo)系統。該系統利用先進(jìn)的阿里云計算平臺，設計了并行可擴展的技術(shù)架構，能支持億級有效用戶(hù)數，遠超去年三季末統計的實(shí)際用戶(hù)數1367.88萬(wàn)戶(hù)。為“雙11”部署了幾十個(gè)RDS數據庫、幾百臺服務(wù)器，能支持億級有效用戶(hù)數，能滿(mǎn)足實(shí)時(shí)交易并發(fā)數千筆每秒，極限值能達到上萬(wàn)筆每秒，支持單日消費訂單數最大達數億筆。應對“雙11”556萬(wàn)戶(hù)用戶(hù)、1679萬(wàn)筆的支付訂單，處理能力顯得綽綽有余，當天清算系統總用時(shí)僅為46分鐘。
另外，大數據也是重要的秘密武器。借助于先進(jìn)的大數據分析支持，每隔一個(gè)小時(shí)進(jìn)行一次數據更新，每時(shí)每刻都跟蹤申贖情況，為“雙11”備戰團隊提供強大支持。強大的數據挖掘團隊支撐，可以讓基金經(jīng)理提前做好精準的頭寸安排，提高資金利用效率，有效保障基金收益穩定性。
瓶頸：天花板越來(lái)越近？
對天弘基金而言，隨著(zhù)規模的一再膨脹，越來(lái)越多的問(wèn)題與擔憂(yōu)也開(kāi)始凸顯。
就公司本身而言，雖然公司僅憑一只增利寶貨幣基金一舉成為基金中的明星產(chǎn)品，而公司也以12億多元利潤成為基金公司中的業(yè)績(jì)佼佼者，但是，天弘旗下基金的主要利潤來(lái)自余額寶掛鉤的天弘增利寶。根據四季報，天弘增利寶利潤14.22億元，也就是說(shuō)，沒(méi)有余額寶，天弘旗下基金將虧損2億多元，掉出基金第一梯隊。除了余額寶的14.22億元收入以外，余下盈利產(chǎn)品的收入極小，幾乎可以忽略。與14.22億元相比，排名第二的天弘現金管家貨幣分級基金(A和B相加)的四季度利潤只有130多萬(wàn)元，其余品種收益均達不到千萬(wàn)元級別。另外，天弘旗下14個(gè)產(chǎn)品中，9個(gè)產(chǎn)品四季度虧損�！�
而對于余額寶，如今規模達到2500億元的余額寶是否已經(jīng)遇到天花板？墊付資金是否遇到難題？一系列問(wèn)題開(kāi)始引發(fā)市場(chǎng)人士的討論。有市場(chǎng)人士表示，余額寶投資運作的最大優(yōu)勢是資金凈流入，而一旦資金凈流入打破，其流動(dòng)性管理和墊資的難題都將凸顯。余額寶實(shí)行了T+0交易制度，隨著(zhù)余額寶規模不斷擴大，支付寶需要墊付的交易金額也不斷擴大。
對此，支付寶相關(guān)人士指出，轉出限額是希望通過(guò)限制，引導支付寶用戶(hù)將余額寶作為底層賬戶(hù)，直接使用余額寶完成購物支付和信用卡還款等活動(dòng)，跳過(guò)先將余額寶轉出到支付寶余額再進(jìn)行支付，從而優(yōu)化客戶(hù)體驗；此外還有個(gè)原因是出于安全角度考慮，防止用戶(hù)賬戶(hù)被盜，導致大額資金被轉出。
阿里巴巴小微金融服務(wù)集團金融事業(yè)部總經(jīng)理袁雷鳴向網(wǎng)易科技表示，阿里之前做產(chǎn)品設計時(shí)特意請教了傳統金融機構，比如設立了很多的業(yè)務(wù)規則，另外還有設置余額寶的單戶(hù)投資金額不能超過(guò)100萬(wàn)元等。袁雷鳴稱(chēng)，因為支付寶用戶(hù)平均投資金額只有4000多元，阿里通過(guò)大數據預測，每天客戶(hù)的流動(dòng)性需求的預測偏離率都不會(huì )超過(guò)5%，所以已經(jīng)能夠非常充分地安排這些流動(dòng)性，因此不會(huì )出現規模擴大后的兌付風(fēng)險。