美國繼續邁出縮減QE（量化寬松貨幣政策）的步伐。2014年1月28-29日召開(kāi)的美聯(lián)儲貨幣會(huì )議宣布，再次削減100億美元QE計劃。專(zhuān)家指出，我國經(jīng)濟基本面、財政金融狀況和外匯賬戶(hù)仍然穩健，外匯儲備充裕，貨幣管理空間大。即便因QE退出造成一些資金流出，中國也可以承受，也有能力應對。

　　美經(jīng)濟復蘇致QE縮減

　　隨著(zhù)美國經(jīng)濟逐漸好轉，去年底，美國開(kāi)始啟動(dòng)縮減QE計劃，將每月購債規模從850億美元縮減至750億美元。

　　近兩個(gè)月來(lái)，美國經(jīng)濟繼續溫和復蘇、就業(yè)持續改善的趨勢沒(méi)有改變，因此，QE削減繼續；同時(shí)，通脹維持低位，所以QE削減也未加速。此次美聯(lián)儲在貨幣會(huì )議會(huì )后發(fā)表聲明稱(chēng)，經(jīng)濟增長(cháng)近幾個(gè)季度有所提速；就業(yè)數據雖好壞不一，但整體持續改善。

　　新上任的美聯(lián)儲主席珍妮特·耶倫對美國2014年經(jīng)濟做了樂(lè )觀(guān)預計：今年美國經(jīng)濟增速以3開(kāi)頭。經(jīng)濟復蘇過(guò)程非常緩慢，但預計通脹率將朝著(zhù)2%的長(cháng)期目標水平前進(jìn)。未來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)將進(jìn)一步復蘇。

　　分析人士估計，美聯(lián)儲將繼續保持目前削減QE的速度，直到秋季左右完全停止該計劃。

　　目前影響尚不明顯

　　QE的一舉一動(dòng)影響著(zhù)世界各國。專(zhuān)家指出，美聯(lián)儲退出量化寬松政策將會(huì )導致美元升值，一方面使國際大宗商品價(jià)格出現回落，利于全球經(jīng)濟復蘇進(jìn)程，但另一方面會(huì )造成嚴重依賴(lài)資本流入的新興市場(chǎng)經(jīng)濟體出現資本外流，加大新興市場(chǎng)貨幣貶值和宏觀(guān)經(jīng)濟調控壓力。

　　對中國來(lái)說(shuō)，美國退出QE有利有弊。好的方面，一是如果美元走強，人民幣有可能貶值，利于出口，同時(shí)，美國經(jīng)濟向好也意味著(zhù)對美出口趨于好轉。二是大宗商品價(jià)格面臨下行壓力，有利于降低進(jìn)口成本。壞的方面主要表現為跨境資金流動(dòng)風(fēng)險增大。如果資金大規模外流，將加劇銀行間市場(chǎng)資金的緊張局面，加大地方政府融資平臺和房地產(chǎn)市場(chǎng)資金鏈斷裂和泡沫破裂的風(fēng)險。

　　“從這兩個(gè)月來(lái)看，QE縮減對中國影響不大。去年底到今年初出現的資金緊張可能與資本流入減緩、QE退出有一定關(guān)系，但更主要的原因與我國年底用匯增多有關(guān)�！濒吣洗髮W(xué)國際商學(xué)院副院長(cháng)孫華妤對本報記者說(shuō)。

　　與其他新興市場(chǎng)國家不同，資本流出對中國的壓力不是很大。孫華妤說(shuō)，去年中國資本賬戶(hù)順差非常大，而且多年來(lái)中國都處于資本大幅流入的狀況，一定量的資本流出對中國也不是件壞事。

　　孫華妤還指出，資本流出中國的規模也不會(huì )很大。她分析說(shuō)，其他新興市場(chǎng)國家經(jīng)常賬戶(hù)和貿易收支是逆差，而中國是順差；中國經(jīng)濟增速雖有所下降，但增長(cháng)率仍高于很多國家，資本在中國能掙到錢(qián)，所以流出壓力不大。

　　對于美國退出QE產(chǎn)生的沖擊，國家外匯管理局國際收支司司長(cháng)管濤說(shuō)，我國有信心能夠抵御，也有一定承受能力。他說(shuō)，去年新興市場(chǎng)貨幣總體貶值，但人民幣對主要貿易伙伴名義和實(shí)際有效匯率均升值超過(guò)7%，外匯儲備繼續高速增長(cháng)。從目前看，美國QE退出并未改變我國跨境資金凈流入的整體態(tài)勢。

　　警惕未來(lái)資金“大進(jìn)大出”

　　目前，QE退出對中國的影響還不明顯，但未來(lái)面臨的挑戰不容忽視。國家信息中心經(jīng)濟預測部世界經(jīng)濟研究室副研究員張茉楠認為，美聯(lián)儲貨幣政策調整過(guò)程中，跨境資金“大進(jìn)大出”很可能將加大中國經(jīng)濟復蘇進(jìn)程、貨幣政策操作以及結構轉型的壓力。

　　“另一方面，美國及全球真實(shí)利率的上升也勢必大大抬高中國利率的整體水平，特別是在當前國內流動(dòng)性出現結構性緊張、社會(huì )融資成本總體上升以及利率市場(chǎng)化推進(jìn)的大背景下，中國未來(lái)的錢(qián)可能會(huì )變得更加昂貴�！� 張茉楠說(shuō)。

　　“我們有辦法應對�！睂O華妤說(shuō)，中國的貨幣管理空間非常大，比如，存款準備金率相當高，有降準的空間，降一兩個(gè)點(diǎn)沒(méi)問(wèn)題。其次，中國資本賬戶(hù)沒(méi)完全放開(kāi)，資本管制如果管得好，流出去資金的規模就沒(méi)那么大了。

　　“對于未來(lái)的挑戰，關(guān)鍵是怎么應對。流出去的資金如果沒(méi)有及時(shí)填補，危機就大了。資金流出后，要及時(shí)跟進(jìn)補上。把握好貨幣的松緊度，做好這項工作就應該沒(méi)什么大問(wèn)題了�！� 孫華妤認為。