美國1月份就業(yè)報告可能令美聯(lián)儲官員感到困惑。一方面，新增就業(yè)人數看起來(lái)較為疲軟；而另一方面，失業(yè)率正迅速接近美聯(lián)儲考慮加息的門(mén)檻6.5%。

    就業(yè)增長(cháng)疲軟引發(fā)了有關(guān)美聯(lián)儲是否會(huì )繼續按計劃縮減月度債券購買(mǎi)規模的問(wèn)題。而失業(yè)率下降則引發(fā)了關(guān)于美聯(lián)儲是否會(huì )先于原計劃加息的問(wèn)題。

    以下是有關(guān)就業(yè)數據的一些看法和該數據給美聯(lián)儲帶來(lái)的挑戰：

    調整經(jīng)濟預期的時(shí)機未到：美聯(lián)儲目前面臨的一個(gè)大問(wèn)題是，近期的數據是否疲軟到足以修正經(jīng)濟預期的程度。如果美聯(lián)儲下調2014年經(jīng)濟增長(cháng)預期，就可能決定將債券購買(mǎi)計劃較原計劃維持更長(cháng)時(shí)間。

    美聯(lián)儲官員不會(huì )大幅修正預期，原因如下：

    首先，過(guò)去幾個(gè)月的暴風(fēng)雪天氣可能對就業(yè)增長(cháng)形成了拖累；其次，就業(yè)增長(cháng)的長(cháng)期趨勢實(shí)際并未發(fā)生明顯改變；第三，現在還是年初。尚未有足夠證據使美聯(lián)儲官員不再堅持自己的預期；第四，對政府統計人員來(lái)說(shuō)，1月是一個(gè)特殊月份，需要進(jìn)行多項季節性調整；第五，就業(yè)報告中有亮點(diǎn)：勞動(dòng)參與率上升；就業(yè)人口比率上升；美國勞工部家庭調查中的替代性就業(yè)指標大幅上升；就業(yè)不足的廣義指標下降。

    美聯(lián)儲官員可能打算看到更長(cháng)時(shí)間內的更多數據后再修正預期。

     盡管如此，最新的就業(yè)數據必然會(huì )降低美聯(lián)儲官員對于之前預期的經(jīng)濟好轉的信心。

    本周對卡尼和耶倫而言都十分重要。耶倫將于周二和周四向國會(huì )委員會(huì )發(fā)表證詞。在英國央行發(fā)布新的經(jīng)濟增長(cháng)和通脹預期后，卡尼將于周三召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì )。即使經(jīng)濟正在朝著(zhù)它們設定的目標迅速邁進(jìn)，但他們都需要解釋利率指引如何適應可能令人失望的經(jīng)濟狀況。