失業(yè)率下降快于預期
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英國央行12日發(fā)布季度通貨膨脹報告說(shuō)，由于英國經(jīng)濟復蘇速度快于此前預期，預計英國失業(yè)率會(huì )在今年春季降至7%以下。因此，該行將調整此前推出的前瞻性貨幣政策指引，引入更多經(jīng)濟指標以作綜合考量，而非鎖定單一指標。在最新報告中，央行預計，英國今年經(jīng)濟增速將達3.4%，比此前預計的2.8%有大幅上調，同時(shí)預計今年第一季度經(jīng)濟將環(huán)比增長(cháng)0.9%。從中期來(lái)看，央行預計英國失業(yè)率將降至6%至6.5%左右，而此前預測值為6.5%。
此外，英國央行指出，預計英國基準利率將在2015年4月份左右升至1.2%左右，在2016年升至1.9%。英國央行表示，即使其最終上調利率，上調幅度也將是緩慢的。
英國央行行長(cháng)馬克·卡尼在報告發(fā)布會(huì )上表示，去年英國經(jīng)濟增速達到了1.9%，創(chuàng )6年來(lái)新高，這使得英國失業(yè)率降幅明顯快于央行此前預期。同時(shí)，英國通脹環(huán)境更趨良性，通脹率去年12月降至目標值2%以下，金融市場(chǎng)也日趨穩定。
不過(guò)，卡尼強調，7%的失業(yè)率只是貨幣政策目標門(mén)檻，而非上調利率的觸發(fā)點(diǎn)。目前英國單位勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長(cháng)狀況令人失望，勞動(dòng)生產(chǎn)率長(cháng)期低于歷史均值將使經(jīng)濟增長(cháng)和通脹預期面臨風(fēng)險，且勞動(dòng)力市場(chǎng)仍較疲軟。
他說(shuō)，英國目前仍然存在大量閑置勞動(dòng)力，經(jīng)濟增長(cháng)對于吸收閑置勞動(dòng)力的過(guò)程是緩慢而有限的。該行將引入單位勞動(dòng)生產(chǎn)率、工資收入、消費支出和企業(yè)閑置勞動(dòng)力調查等數據作為前瞻性貨幣政策的考量指標。在這期間，該行將維持量化寬松政策直至利率上調為止。
英國央行行長(cháng)卡尼去年就任后不久，就追隨美聯(lián)儲的做法，于8月份推出了貨幣政策前瞻指引。這份指引將利率調整和失業(yè)率下降相聯(lián)系。不過(guò)，目前英國失業(yè)率已經(jīng)超出了英國央行之前的估計，離7%的設定目標僅一步之遙。
上個(gè)月，卡尼在世界經(jīng)濟論壇上表示，貨幣政策前瞻指引需要更新。在調高利率之前，英國經(jīng)濟還需要恢復一段時(shí)間。他表示，去年8月份，英國央行指出，失業(yè)率達到7%之前，英國央行不會(huì )調整利率。而當時(shí)，央行認為這一目標直到2016年才會(huì )實(shí)現，但是最近失業(yè)率已經(jīng)達到7.1%�？岬倪@番話(huà)改變了央行之前對利率變動(dòng)方向保持的沉默。
對于英國經(jīng)濟來(lái)說(shuō)，低利率政策有助于維持個(gè)人和企業(yè)的信心，有利于經(jīng)濟復蘇的持續。因此央行竭力保證不在短期內提高利率水平。最近，英國通脹水平的下跌以及去年第四季度經(jīng)濟增長(cháng)水平都給維持利率不變提供了依據。目前，英國的通脹水平四年來(lái)首次回落到央行的目標水平2%，而第四季度的經(jīng)濟增長(cháng)水平也從第三季度的0.8%下跌到0.7%。蘇格蘭銀行的經(jīng)濟學(xué)家表示，較低的中期通脹預期也給英國央行按兵不動(dòng)提供了支持。
基本可以肯定的是，英國央行將維持目前的低利率水平不變。上周，英國貨幣政策委員會(huì )仍維持了目前的利率水平不變。
智庫對卡尼的前瞻指引仍有不少非議。一些人認為，前瞻指引引起了混亂，并引發(fā)對央行的信任風(fēng)險。英國國家經(jīng)濟社會(huì )研究所表示，政策加大了何時(shí)才會(huì )提高利率的不確定性，這和當初設計前瞻指引的初衷正好背道而馳。NIESR的一位經(jīng)濟學(xué)家表示，英國失業(yè)率下降快于預期對英國來(lái)說(shuō)是一個(gè)好消息，不過(guò)對于英國央行將利用前瞻指引來(lái)作出何種判斷卻增加了不確定性、復雜性，甚至是混亂。他表示，無(wú)論央行作出什么決定，都會(huì )存在失去信任度的風(fēng)險。
彭博社的報道引用專(zhuān)家評論認為，無(wú)論是美聯(lián)儲，還是英國央行，其貨幣政策前瞻指引都不是太有用。