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央行金融市場(chǎng)司13日最新發(fā)布了《關(guān)于商業(yè)銀行理財產(chǎn)品進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)有關(guān)事項的通知》(銀市場(chǎng)(2014)1號)。業(yè)內人士認為，該通知明確了銀行理財產(chǎn)品在銀行間債市開(kāi)戶(hù)的政策，進(jìn)一步規范了商業(yè)銀行理財產(chǎn)品投資銀行間債券市場(chǎng)行為，銀行理財產(chǎn)品“灰色操作”將遭遏制。
普益財富研究員方瑞在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，銀行理財產(chǎn)品獲準進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)，其意義在于確立了銀行理財產(chǎn)品債券交易乙類(lèi)戶(hù)的身份。而過(guò)往銀行理財產(chǎn)品的債券交易則通常以丙類(lèi)戶(hù)身份存在，交易結算需由甲類(lèi)戶(hù)代理；還有部分產(chǎn)品則借助其它通道或由銀行自營(yíng)債券賬戶(hù)代為管理。因此，明確乙類(lèi)戶(hù)身份能夠規范理財產(chǎn)品債券投資行為，同時(shí)提升理財產(chǎn)品的法律主體地位。
實(shí)際上，銀行間市場(chǎng)債券結算賬戶(hù)類(lèi)型分為三類(lèi)，一是甲類(lèi)賬戶(hù)，即經(jīng)主管部門(mén)批準具有從事債券結算代理業(yè)務(wù)或債券柜臺交易業(yè)務(wù)資格的商業(yè)銀行的賬戶(hù)；二是乙類(lèi)賬戶(hù)，直接開(kāi)展債券結算業(yè)務(wù)的金融機構，多為基金、保險等非銀行金融機構的賬戶(hù)；三是丙類(lèi)賬戶(hù)，即委托結算代理人辦理債券結算代理業(yè)務(wù)的金融機構和非金融機構的賬戶(hù)，也就是說(shuō)丙類(lèi)戶(hù)不允許直接參與債券交易，必須通過(guò)甲類(lèi)賬戶(hù)進(jìn)行代理結算。丙類(lèi)戶(hù)多是一些投資咨詢(xún)公司，代持、利益輸送等行為多有發(fā)生，孳生了不少問(wèn)題。因此，在去年的債市整頓風(fēng)暴中，央行叫停了“丙類(lèi)戶(hù)”，由于商業(yè)銀行以理財產(chǎn)品管理人的名義在銀行間債市開(kāi)設的銀行理財戶(hù)，多數為丙類(lèi)戶(hù)，因此，在叫�！氨�(lèi)戶(hù)”之后，銀行理財產(chǎn)品就無(wú)法在銀行間債市新開(kāi)設賬戶(hù)。
一位國有大行資管部人士表示，銀行理財產(chǎn)品和那些投資公司性質(zhì)不一樣，暫�！氨�(lèi)戶(hù)”也不能因噎廢食，不讓銀行理財發(fā)展，所以堵不如疏，所謂“疏”就是規范，就是讓銀行理財像公募基金那樣開(kāi)立乙類(lèi)戶(hù)來(lái)進(jìn)行投資。此前，丙類(lèi)戶(hù)由于未聯(lián)入同業(yè)拆借中心交易系統而在線(xiàn)下交易，而未來(lái)銀行理財產(chǎn)品作為乙類(lèi)戶(hù)，均在線(xiàn)上交易。
一位接近央行的人士向《經(jīng)濟參考報》記者表示，銀行理財產(chǎn)品是銀行間債市很重要的參與者，暫停開(kāi)戶(hù)近一年來(lái)，債市顯露出流動(dòng)性不足等弊端，此次銀行理財產(chǎn)品債券賬戶(hù)放開(kāi)乙類(lèi)，有利于新增市場(chǎng)對債券的需求，激活銀行理財產(chǎn)品近10萬(wàn)億的市場(chǎng)存量。對于銀行間債券市場(chǎng)和銀行理財產(chǎn)品市場(chǎng)雙利好。
通知中明文規定，管理人的自營(yíng)債券賬戶(hù)與理財產(chǎn)品債券賬戶(hù)之間，以及同一管理人管理的不同債券賬戶(hù)之間不得進(jìn)行交易。通知還規定，申請開(kāi)設理財產(chǎn)品債券賬戶(hù)的管理人需要具有專(zhuān)門(mén)的理財投資管理部門(mén)，且與自由投資管理業(yè)務(wù)在資產(chǎn)、人員、系統、制度等方面完全隔離�！按蟛糠忠幎ù饲霸趯�(shí)踐中也這么執行，這次只是重申�！鄙鲜鰢写笮匈Y管部人士表示。
方瑞說(shuō)，政策的基調在于疏導，政策的意圖在于規范。銀行理財業(yè)務(wù)飛速發(fā)展的過(guò)程中，在資產(chǎn)投資領(lǐng)域產(chǎn)生了諸如自營(yíng)與代客賬戶(hù)的混淆不清、利用通道規模監管等問(wèn)題，無(wú)法清晰理財產(chǎn)品的權責利。此前，首批銀行理財資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)也正式啟動(dòng)，單個(gè)理財直接融資工具必須與單個(gè)企業(yè)的債權融資相對應。方瑞表示，從這幾個(gè)政策來(lái)看，均是延續了8號文“單獨管理、單獨建賬、單獨核算”的規范思路，比如通過(guò)建立交易賬戶(hù)來(lái)杜絕關(guān)聯(lián)交易，通過(guò)“去通道化”的理財直接融資工具來(lái)提升投資資產(chǎn)的透明度。