關(guān)于復星國際有限公司，很難用一個(gè)詞來(lái)完整描述。郭廣昌執掌下的這家公司業(yè)務(wù)“全面開(kāi)花”，地產(chǎn)、醫藥、資本運作等等樣樣齊全。復星的發(fā)展走過(guò)了很多個(gè)階段，從投資礦業(yè)和鋼鐵，投資重資產(chǎn)，到側重高端制造、升級消費和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，再到最近忙得熱火朝天的收購海外保險公司。
伴隨著(zhù)中國經(jīng)濟結構調整，復星的每一次轉型都看似“順勢而為”。
“大手筆”海外收購謀轉型
復星國際近日宣布，以10億歐元的價(jià)格收購葡萄牙國有銀行葡萄牙儲蓄總行Caixa Geral de Depósitos簡(jiǎn)稱(chēng)CGD旗下的保險業(yè)務(wù)子公司(Caixa Seguros，簡(jiǎn)稱(chēng)CSS)80%的股份，并獲得控股權。復星國際在發(fā)布的公告中介紹，CSS成立于1835年，是葡萄牙最大的保險控股公司，目前由葡萄牙國有儲蓄銀行CGD全資所有。截至2012年底，CSS總資產(chǎn)為130億歐元，凈資產(chǎn)為14億歐元。作為葡萄牙保險業(yè)的翹楚，CSS擁有橫跨壽險及非壽險領(lǐng)域保險類(lèi)產(chǎn)品的領(lǐng)先地位，也擁有多元及獨特的分銷(xiāo)平臺，以及為市場(chǎng)高度認可的品牌形象。
據悉，復星國際通過(guò)此次收購將可控制三家CSS的全資附屬公司，分別是葡萄牙國內最大的保險公司Fidelidade、醫療保險公司Multicare以及旅游和交通保險公司Cares。而《金融時(shí)報》的報道援引葡萄牙財政部國務(wù)秘書(shū)曼努埃爾·羅德里格斯Manuel Rodrigues的話(huà)稱(chēng)，復星國際計劃將CSS的業(yè)務(wù)擴展至非洲和中國，并承諾在私有化協(xié)議要求的至少四年期限之后繼續持有這項投資。
“中國的保險公司投資是非常謹慎的，因為受到政府的監管。例如很多房地產(chǎn)的項目不能碰。這一類(lèi)，復星旗下的保險公司還會(huì )走原來(lái)的投資渠道，而有一部分會(huì )將復星的投資能力和保險資金結合起來(lái)，像公開(kāi)市場(chǎng)的投資，完全可以嫁接給保險公司。相當一部分未來(lái)可能潛在會(huì )發(fā)生的投資，我們甚至推薦給保險公司去投，這樣對復星未來(lái)的投資資金的壓力或者需要，會(huì )減弱一些�！绷盒跑姳硎�。
一名保險行業(yè)分析師指出，類(lèi)似葡萄牙這樣的歐洲國家，近幾年經(jīng)濟雖有復蘇跡象但整體尚不算理想，而其社保體系又相對發(fā)達，對保險公司保費端和投資端的發(fā)展都不能算上佳，保險公司很難有很大的起色。復星國際此次“出手”可能是因為其價(jià)格較為合適。而這三家保險公司最大的用途可能就是支持這兩年復星國際越來(lái)越多的海外投資。
不過(guò)，公司10億歐元的“大手筆”卻也遭遇了國際評級機構的冷眼。因為擔憂(yōu)頻繁的海外收購將對復星國際已經(jīng)較高的財務(wù)杠桿和現金流覆蓋水平施壓，1月15日，標準普爾將復星國際“BB+”的長(cháng)期企業(yè)信用評級和“cnBBB”的大中華區信用體系長(cháng)期評級列入負面信用觀(guān)察名單。與此同時(shí)，穆迪已將復星國際的Ba3公司家族評級和B1高級無(wú)抵押債務(wù)評級列入可能下調的復評名單。半年報顯示，截至2013年6月末，復星國際的合計總債務(wù)為650億元，較2012年末的569億元有所上升；去年中期末資產(chǎn)負債率及總債務(wù)占總資本比率分別為66.2%及52.7%，而2012年末上述比率為64.7%及49.9%。
進(jìn)軍養老產(chǎn)業(yè) 完善保險產(chǎn)業(yè)鏈
不止如此，復星還在今年年初聯(lián)手保德信進(jìn)軍養老產(chǎn)業(yè)，在其保險產(chǎn)業(yè)鏈上再扣一環(huán)。1月22日，復星董事長(cháng)郭廣昌宣布，復星將與美國保德信金融集團進(jìn)行全面戰略合作，“復星與保德信合作已經(jīng)有三年了，關(guān)系非常好，國內有很多中外合資金融機構包括保險，這幾年做得并不好，原因是股東雙方在很多問(wèn)題上不一致，我們和保德信想一起做更多的事情�！惫鶑V昌表示。
復星集團CEO梁信軍也描繪了復星在該領(lǐng)域的未來(lái)藍圖�！爸袊媾R著(zhù)養老極大的挑戰，2012年是一個(gè)拐點(diǎn)，老齡人口的撫養比例陡然上升，未來(lái)7-8年，中國將不可避免地進(jìn)入急劇老齡化階段。我們的想法，并不只是做一個(gè)地產(chǎn)項目，我們希望能夠提供給老人一個(gè)全方面的產(chǎn)品，養老的物業(yè)肯定要有，同時(shí)要有非常好的老齡化康復醫療服務(wù)�！绷盒跑姺Q(chēng)，復星未來(lái)搭建的養老退休平臺，將不單純開(kāi)發(fā)一個(gè)養老社區，更要提供多層次既有高端，也有中端，甚至有低端的產(chǎn)品供應，而其優(yōu)勢就在于復星目前已經(jīng)有能力支持高中端的醫療，以及與之匹配的居家養老服務(wù)等。據了解，復星與保德信進(jìn)行此次戰略合作之前，就已經(jīng)在上海做了一個(gè)將近200個(gè)床位的養老小型社區，且非常受追捧。梁信軍表示，養老地產(chǎn)需要有一個(gè)長(cháng)期的過(guò)程，上海的養老項目，只是一個(gè)試驗性項目，并不是成規模的項目。經(jīng)過(guò)上海的試驗，就會(huì )了解高端的養老客戶(hù)是能接受的。復星也在試驗居家養老的模式，這樣的試驗如果都成功了之后，我們會(huì )逐步考慮再大規模推廣。
事實(shí)上，目前來(lái)看，保險公司進(jìn)駐養老產(chǎn)業(yè)已經(jīng)有很多年了，從平安、國壽大型保險集團到太平、泰康、合眾等中型保險公司，過(guò)去數年中它們紛紛在國內市場(chǎng)跑馬圈地，名義上是做養老地產(chǎn)。而在業(yè)內人士看來(lái)，復星進(jìn)入養老地產(chǎn)模式確實(shí)與其它的保險公司開(kāi)發(fā)的大相徑庭，如果說(shuō)目前險資進(jìn)入只是找房子、賣(mài)產(chǎn)品，而復星已經(jīng)借鑒歐美發(fā)達國家經(jīng)驗，除了房子之外，還要康復醫療、一站式服務(wù)，而這恰恰是其它保險公司短期內無(wú)法復制的。
投資集團的轉型邏輯
對于愛(ài)好炮制巴菲特路徑的復星而言，轉型始終是一個(gè)進(jìn)行時(shí)。
復星的業(yè)務(wù)十分多元化。自2013年以來(lái)，復星及其管理基金又完成了多個(gè)海外投資項目，分別是美國第一大通曼哈頓廣場(chǎng)(投資7.25億美元)、美國女性時(shí)裝奢侈品牌St.John(投資5500萬(wàn)美元成為其第二大股東)，從事醫療美容器械設計、開(kāi)發(fā)、制造及銷(xiāo)售的全球醫療科技公司以色列的Alma Lasers(投資2.2億美元，持股95%)及專(zhuān)注于個(gè)性化藥物劑量診斷化驗的美國企業(yè)Saladax(復星通過(guò)其增發(fā)優(yōu)先股成為單一最大股東)，投資區域也由歐洲拓展至北美、中東。目前，復星已將海外投資延伸到日本、印度、印尼等地區，主要聚焦食品、旅游、消費升級、產(chǎn)業(yè)升級等領(lǐng)域。
此外，來(lái)自彭博社最新消息稱(chēng)，福布斯傳媒公司(Forbes Media)對外出售的招標截止期限已到，最終鎖定了三家洽購方。郭廣昌掌管的復星集團位列其中，另外兩家分別是新加坡的Spice環(huán)球投資公司，以及出版《福布斯》俄文版的德國Axel-Springer公司。據悉，2013年11月，《福布斯》雜志所有人福布斯家族正式宣布將出售該雜志，并聘請德意志銀行擔任顧問(wèn)。據外媒報道，福布斯對外的要價(jià)高達4億美元，這一尋找買(mǎi)家的過(guò)程經(jīng)歷了幾輪篩選，擬收購方先后從18家洽購方圈定至六家，陸續剔除掉不合適的競購者，直至目前浮出水面的三家潛在買(mǎi)主。
而名單中的復星集團自然成為國內投資者關(guān)注的重點(diǎn)。香港上市的復星國際是跨醫藥、鋼鐵、房地產(chǎn)運營(yíng)的綜合性集團，為何此次對收購一份紙媒如此有興趣也成為人們關(guān)注的問(wèn)題。而據了解，福布斯和復星事實(shí)上早有淵源。福布斯中文網(wǎng)在國內的授權合作伙伴就是復星傳媒，福布斯中文2003年進(jìn)入中國，在2009年國內經(jīng)營(yíng)開(kāi)始由復星傳媒來(lái)操持。
分析人士指出，早在2009年，復星掌門(mén)人郭廣昌就曾在內部會(huì )議上透露過(guò)，其資金投向的第二大領(lǐng)域將是輕資產(chǎn)領(lǐng)域，“我們要投資一些弱周期、現金流好、抗跌性強的輕資產(chǎn)，比如新媒體產(chǎn)業(yè)、動(dòng)漫娛樂(lè )業(yè)等等，增強我們的抗風(fēng)險能力�！币簿褪钦f(shuō)，復星未來(lái)的資源配置將采取一種“組合式”的積累，再加上郭廣昌對于傳媒資源的鐘情，福布斯代表的國際化的傳媒品牌自然是不二選擇。而復星并不是只看上了福布斯的傳媒資源，包括福布斯在國際范圍內商業(yè)領(lǐng)域、地產(chǎn)領(lǐng)域的作為。郭廣昌在去年12月接受采訪(fǎng)時(shí)曾表示，復星國際計劃擴大在美國的商業(yè)地產(chǎn)投資。
過(guò)去20年，復星廣泛涉獵產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，捕捉到多個(gè)行業(yè)的高增長(cháng)機會(huì )。而對于此次的轉型，復星方面指出，保險是復星未來(lái)著(zhù)力打造的核心業(yè)務(wù)，公司始終將發(fā)展保險業(yè)視為公司卓越投資能力對接長(cháng)期優(yōu)質(zhì)資本的上佳途徑。郭廣昌表示：“這是復星向巴菲特模式發(fā)展實(shí)踐進(jìn)程中邁出的堅實(shí)一步�！�
分析人士指出，復星這一轉型思路，與其背后的實(shí)際控制人郭廣昌不無(wú)關(guān)系。郭廣昌一直想成為中國的巴菲特，希望用5到10年的時(shí)間逐步向巴菲特的“產(chǎn)業(yè)+保險+投資”模式靠近。他希望通過(guò)保險公司獲取現金流，尤其是壽險公司，兼具金融投資性質(zhì)及巨大的現金流，可以為向投資轉型的復星，帶來(lái)中長(cháng)期優(yōu)質(zhì)資本，以提升復星未來(lái)的復合增長(cháng)率。而巴菲特當年以保險集團伯克希爾·哈撒韋公司為平臺，利用保險業(yè)務(wù)提供的大量現金流，為巴菲特輸送了源源不斷的投資資本。這也使得巴菲特的賺錢(qián)效應，如滾雪球般越滾越大。盡管這幾年，巴菲特拋售了不少公司的股份，卻始終堅稱(chēng)要對旗下保險公司永久持股。
資料顯示，復星已投資3家保險公司，永安財險、鼎睿再保險、復星保德信人壽保險。2012年底創(chuàng )立的鼎睿再保險資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)獲得卓越的投資回報，永安財險投資收益居行業(yè)前列，復星保德信人壽亦不斷加大產(chǎn)品創(chuàng )新力度。
梁信軍曾介紹復星的發(fā)展可以分為幾個(gè)階段，不同階段中國動(dòng)力不一樣。他指出，第一階段是1992年創(chuàng )立初，當時(shí)環(huán)境下中國主要的成長(cháng)動(dòng)力還是制造業(yè)成長(cháng)跟內部改革。具體來(lái)說(shuō)，就是允許農村勞動(dòng)力轉移，知識分子創(chuàng )業(yè)，允許銀行貸款，還有允許土地流轉，土地可以做商業(yè)地產(chǎn)。復星在1999年前，做房地產(chǎn)、醫藥，包括做一些小制造，到2000年后，低端制造業(yè)逐步轉成了高端制造業(yè)，特別是轉成了重化工業(yè)。重化工業(yè)解決的是基本的交通設施的問(wèn)題、自身的原材料供應問(wèn)題以及自身的裝備制造的問(wèn)題。2000年后復星又聚焦在基礎原材料供應，比如鋼鐵、礦業(yè)。
到了2008年前后，消費崛起，復星醫藥和豫園商城從前利潤一直徘徊在小幾個(gè)億，在2008年前后，突然就到了8、9億。而到了2010年左右，供應短缺的年代過(guò)去了，消費開(kāi)始講究品牌，有品牌的消費和奢侈品消費起來(lái)了。再到2012年和2013年，體驗式的消費爆炸性增長(cháng)。體驗式的消費包括健康、養老、醫療、美容、旅游、俱樂(lè )部、文化消費都會(huì )起來(lái)。復星又順應潮流，在2011、2012年之后，投資開(kāi)始大量的轉往體驗式消費，如互聯(lián)網(wǎng)。所以復星的轉型，是契合中國動(dòng)力的轉變。
“投資保險，是復星的長(cháng)期戰略�！绷盒跑娭赋�，公司保險的模式理解成巴菲特的模式，即擁有長(cháng)期的浮存金，然后幫助保險企業(yè)提升投資回報率�！霸跉v史上，我們已經(jīng)做過(guò)兩次，并且都做得很好。第一，我們把復星的投資能力、研究成果、投決模式嫁接給永安保險。并不是說(shuō)我們替他決策，而是我們把所有的經(jīng)驗、知識、人才和行業(yè)研究成果跟他分享。在我們的幫助下，永安財險去年回報率，在行業(yè)內排名靠前。這些都是在中國這么嚴格的保險資產(chǎn)管理政策下達到的�！绷盒跑娊榻B。按照復星規劃的時(shí)間表，其從直接投資的投資集團，逐步在未來(lái)7-8年轉變成以資產(chǎn)管理為核心的投資集團，再在未來(lái)10年、20年轉成以保險為核心的投資集團。