信托業(yè)，如今一邊承受著(zhù)“剛性?xún)陡丁眽毫�，另一邊卻將房地產(chǎn)信托規模推向新高。 去年，土地流轉讓信托公司一騎絕塵，盡展金融優(yōu)勢。

　　2月13日，《每日經(jīng)濟新聞》記者從中國信托業(yè)協(xié)會(huì )發(fā)布的最新數據了解到，截至2013年底，房地產(chǎn)信托融資余額達1.034萬(wàn)億元，首破萬(wàn)億大關(guān)。此外，去年全年新增房地產(chǎn)信托6848億元，同比增長(cháng)116%。

　　用益信托工作室首席分析師李旸對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，房地產(chǎn)業(yè)這么大一個(gè)盤(pán)子且行業(yè)利潤相對較高，信托公司自然會(huì )愿意進(jìn)來(lái)，同時(shí)開(kāi)發(fā)商也缺錢(qián)，房地產(chǎn)信托10%的占比也在可控范圍內，出現大面積的兌付風(fēng)險不太現實(shí)，即便出現，首當其沖的也應是銀行。

　　另外，針對信托業(yè)未來(lái)如何轉型，中國信托業(yè)協(xié)會(huì )專(zhuān)家理事周小明公開(kāi)表示，信托公司原來(lái)的私募融資業(yè)務(wù)模式亟待改變，必須向資產(chǎn)管理、財富管理模式業(yè)務(wù)創(chuàng )新轉型。

　　去年信托業(yè)實(shí)現利潤569億

　　中國信托業(yè)協(xié)會(huì )的最新數據顯示，截至去年底，中國信托資產(chǎn)總規模達到10.91萬(wàn)億元，再創(chuàng )歷史新高，2013年全行業(yè)實(shí)現利潤總額也達到568.61億元。

　　資金信托方面，按照投資方向劃分，其中房地產(chǎn)信托融資余額1.034萬(wàn)億元，首次突破萬(wàn)億元大關(guān)，占資金信托總規模的10.03%，位列工商企業(yè)、基礎產(chǎn)業(yè)等之后，排名第5位。

　　“房地產(chǎn)信托10%的占比，還沒(méi)有達到歷史高位，歷史高位應該是在2011年�！崩顣D向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，房地產(chǎn)業(yè)這么大一個(gè)盤(pán)子且行業(yè)利潤相對較高，信托公司自然會(huì )愿意進(jìn)來(lái)，同時(shí)開(kāi)發(fā)商也缺錢(qián)，如果房地產(chǎn)業(yè)持續向好，房地產(chǎn)信托融資可能還會(huì )上升。

　　記者發(fā)現，早在2011年三季度末時(shí)，房地產(chǎn)信托融資余額為6797億元，其占比卻達到了17.24%，當時(shí)在資金投向上位居第4位。

　　實(shí)際上，房地產(chǎn)信托的加速崛起正是因為遇上監管層進(jìn)行樓市調控的機遇。新時(shí)代證券一份研報認為，從2010年第一輪房地產(chǎn)調控銀行開(kāi)發(fā)貸收緊，首付比例提高，再到限購、限貸等深度調控政策助力房地產(chǎn)信托異軍突起。

　　不過(guò)，當年監管層要求房地產(chǎn)信托發(fā)行由“事后報備”改為“事前報備”，審批嚴格執行“四三二”（四證齊全、自有資本金30%、二級資質(zhì)）政策，隨后房地產(chǎn)信托一度萎縮。

　　中國信托業(yè)協(xié)會(huì )的數據還顯示，2013年全年新增房地產(chǎn)信托6848.23億元，與2012年的3163.24億元相比，同比上漲116%。其中，集合信托3040.96億元，同比增長(cháng)103.2%，單一信托3807.27億元，同比增長(cháng)128.43%。

　　對于房地產(chǎn)信托去年吸金破萬(wàn)億，杭州工商信托投資銀行部竇金輝告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，首先，當前房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商有這個(gè)資金需求，去年市場(chǎng)基本面要好于2012年；其次，信托公司作為專(zhuān)注于投融資業(yè)務(wù)的金融中介，加上房地產(chǎn)利潤率較高，自然有擴大份額的需要。

　　“去年下半年的上市房企再融資，耗費的時(shí)間很長(cháng)，從銀行那里也不容易拿到錢(qián)，加上‘四三二’原則，很多房企迫不得已轉向信托融資�！备]金輝補充說(shuō)，與銀行提供融資一般處于項目開(kāi)發(fā)的中間階段相比，信托融資可以提前至拿地階段。

　　房地產(chǎn)信托頻頻拉響警報

　　在房地產(chǎn)信托資產(chǎn)一路高歌猛進(jìn)的同時(shí)，其兌付風(fēng)險也牽動(dòng)著(zhù)整個(gè)信托業(yè)的神經(jīng)。

　　公開(kāi)資料顯示，2013年，中信信托“舒斯貝爾特定資產(chǎn)收益權投資集合信托計劃”、安信信托“泰宇花苑項目開(kāi)發(fā)貸款集合資金信托計劃”、五礦信托的“榮騰商業(yè)地產(chǎn)投資基金信托計劃”、新華信托“山東火炬置業(yè)貸款集合資金信托計劃”等曾陷入了兌付壓力。

　　一時(shí)間，信托業(yè)風(fēng)聲鶴唳。據《每日經(jīng)濟新聞》記者統計，上述房地產(chǎn)信托項目涉及償還資金近30億元，雖然這一數目占整個(gè)房地產(chǎn)信托的融資比例很小，但讓不少信托公司陷入債務(wù)糾紛。

　　不過(guò)，去年前述信托公司仍無(wú)一例打破“剛性?xún)陡丁�，基本上得到妥善處置，要么尋找第三方接盤(pán)，要么處置標的資產(chǎn)及抵押資產(chǎn)等。

　　李旸表示，目前房地產(chǎn)信托出現大面積違約的情況也不太現實(shí)，即便出現了，首當其沖的應該是銀行。多數信托公司在把握項目的原則與尺度還是比較嚴格的，他們也清楚遭遇風(fēng)險的后果，一般更愿意對接好項目、大公司。

　　當前，“基金化”成為房地產(chǎn)信托轉型的一個(gè)方向。比如，華潤信托去年底成立的“鼎新100號俊發(fā)昆明九夏云水股權投資基金集合信托計劃”，募資12億元，期限3年，但在設計投資方案時(shí)進(jìn)行了結構化安排，其中優(yōu)先級與次級信托規模各為6億元。

　　值得注意的是，不少信托公司在設立信托計劃時(shí)還引入了專(zhuān)業(yè)的基金公司，信托資金以普通合伙人身份與基金公司成立合伙企業(yè)。

　　不過(guò)，最新數據顯示，截至去年底，基金化房地產(chǎn)信托接近138億元，在10萬(wàn)億信托資產(chǎn)中僅占0.13%，相比2012年同期有所下滑。在竇金輝看來(lái)，房地產(chǎn)信托基金化對信托公司管理人的要求較高，投資期限拉長(cháng)，未來(lái)仍是一個(gè)發(fā)展趨勢。

　　隨著(zhù)大資管時(shí)代的到來(lái)，基金、資管及債券等成為房企的新選擇，原來(lái)倚重地產(chǎn)的信托公司也面臨轉型壓力。比如，金科股份在定增不明的情況下擬發(fā)行38億元10年期的低成本債券；恒大地產(chǎn)與民生、平安銀行合作發(fā)行低成本的永續債。

　　而對于未來(lái)信托業(yè)如何轉型，周小明表示，信托公司原來(lái)的私募融資業(yè)務(wù)模式亟待改變，必須向資產(chǎn)管理、財富管理等模式進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng )新轉型。

　　“未來(lái)，信托公司將由注重項目融資向注重投資者轉型，需要為不同投資者開(kāi)發(fā)合適的投資方案�！备]金輝表示。

　　李旸也指出，未來(lái)信托公司可關(guān)注家族信托、公益信托、土地流轉信托等一些潛在市場(chǎng)體量比較大的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。