14日在北京發(fā)布的2013年測繪地理信息藍皮書(shū)顯示，車(chē)聯(lián)網(wǎng)有關(guān)項目已經(jīng)被列為中國重大專(zhuān)項第三專(zhuān)項的重要項目，一期撥款有望達到百億元人民幣級別。
由中國國家測繪地理信息局發(fā)布的該藍皮書(shū)指出，車(chē)聯(lián)網(wǎng)目前已經(jīng)引起了社會(huì )的廣泛關(guān)注，國家明確相關(guān)政策大力支持車(chē)聯(lián)網(wǎng)發(fā)展，并斥巨資投入到車(chē)聯(lián)網(wǎng)研究�！笆濉币巹潓④�(chē)聯(lián)網(wǎng)作為物聯(lián)網(wǎng)十大重點(diǎn)部署領(lǐng)域之一，工業(yè)和信息化部也將從產(chǎn)業(yè)規劃、技術(shù)標準等多方面著(zhù)手，加大對車(chē)載信息服務(wù)的支持力度，全力推進(jìn)車(chē)聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
車(chē)聯(lián)網(wǎng)是物聯(lián)網(wǎng)及智能交通系統的典型應用，借助裝載在車(chē)輛上的傳感設備和短距離通信拈，收集車(chē)與人、車(chē)與車(chē)、車(chē)與道路的動(dòng)、靜態(tài)信息，利用移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò )、衛星通信網(wǎng)絡(luò )，以及導航、智能信息處理等平臺，為汽車(chē)用戶(hù)提供更加豐富的業(yè)務(wù)和服務(wù)，并對車(chē)輛進(jìn)行有效的監督和調度，實(shí)現更加高效、安全、舒適的車(chē)輛管理和用戶(hù)體驗。
據中新網(wǎng)報道，根據全球移動(dòng)通信系統協(xié)會(huì )(GSMA)與市場(chǎng)研究公司SBD發(fā)布的報告，到2018年，全球車(chē)聯(lián)網(wǎng)的市場(chǎng)總額將達到390億歐元，較2012年130億歐元增長(cháng)3倍。其中，交通信息、呼叫中心、在線(xiàn)娛樂(lè )等服務(wù)帶來(lái)的收入將達到245億歐元，硬件銷(xiāo)售帶來(lái)的收入為69億歐元。報告認為，2015年全球超過(guò)50%的車(chē)輛會(huì )提供車(chē)聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，到2025年每一輛新生產(chǎn)的汽車(chē)都將提供車(chē)聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。
藍皮書(shū)指出，2012年，中國汽車(chē)保有量已經(jīng)超過(guò)1.2億輛，民用轎車(chē)保有量5989萬(wàn)輛，其中私人轎車(chē)5308萬(wàn)輛，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量分別為1927.18萬(wàn)輛和1930.64萬(wàn)輛，連續四年居世界第一，中國車(chē)聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)將具有堅實(shí)的基礎和極大潛力。但是相對美國、歐盟和日本，中國面臨著(zhù)產(chǎn)業(yè)鏈尚不完善、缺乏統一的行業(yè)標準、商業(yè)模式尚未明確、信息安全等諸多挑戰。
分析認為，車(chē)聯(lián)網(wǎng)項目被列為中國重大專(zhuān)項，一期撥款就或達百億資金，或將引爆板塊行情，關(guān)注：四維圖新榮之聯(lián)華力創(chuàng )通啟明信息天澤信息等。
【概念股解析】
四維圖新(002405)：收購整合渠道有利于新業(yè)務(wù)發(fā)展
來(lái)源：信達證券
事件：公司公告，擬使用自有資金7983.76萬(wàn)元收購HereInternationalLLC(原名為NAVTEQInternationalLLC)持有上海納維的49%股權。本次交易完成后，上海納維將成為公司全資子公司。
公司與HEREGlobalB.V。簽署《技術(shù)許可協(xié)議》。協(xié)議約定：HERE向四維圖新及上海納維提供其全球領(lǐng)先的與導航電子地圖產(chǎn)品制作和更新等相關(guān)的特定技術(shù)和知識產(chǎn)權，并為上述技術(shù)提供更新、培訓和支持服務(wù)。該技術(shù)許可費用為人民幣8003萬(wàn)元，技術(shù)支持費人民幣4114萬(wàn)元。
點(diǎn)評：
收購整合營(yíng)銷(xiāo)渠道可以促進(jìn)動(dòng)態(tài)交通信息、車(chē)聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展。上海納維是公司與HEREInternationalLLC合資成立的控股子公司，是公司的主要銷(xiāo)售渠道之一，2010-2012年營(yíng)業(yè)收入占公司總收入之比分別為58.5%、61.2%和38.0%，主要客戶(hù)有諾基亞[微博]、博世、西門(mén)子等。上海納維充當銷(xiāo)售渠道的角色，因此歷年盈利情況是微利或虧損。本次收購直接對公司盈利影響較小，但通過(guò)收購加強對渠道整合，進(jìn)一步發(fā)揮其渠道優(yōu)勢，擴大車(chē)聯(lián)網(wǎng)、動(dòng)態(tài)交通信息等產(chǎn)品或服務(wù)的銷(xiāo)售。
新簽署技術(shù)許可協(xié)議有可能導致管理費用增加。從歷年財務(wù)數據來(lái)看，公司每年支出2000萬(wàn)元左右技術(shù)支持費。本次協(xié)議約定，技術(shù)許可費8003萬(wàn)元，在協(xié)議生效后一次性支付(計入無(wú)形資產(chǎn)按使用年限攤銷(xiāo))，技術(shù)支持費4114萬(wàn)元，從2014年起按季度支付。如果按協(xié)議截至2019年5月有效期滿(mǎn)計算，估計每年增加管理費用2200萬(wàn)元左右。但通過(guò)該協(xié)議公司可以獲得使用核心技術(shù)，提升與國際同步的產(chǎn)品規劃能力。
盈利預測及評級：由于本次收購對公司盈利影響較小，因此我們維持前期盈利預測，預計2013-2014年公司的每股收益分別為0.21元，0.29元和0.36元，最新收盤(pán)價(jià)(12.90元)對應的PE分別為61倍、45倍和35倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險因素：本次收購將上海納維從外資公司轉為內資公司，需要上海商委等部門(mén)批準方可生效。
【概念股解析】
榮之聯(lián)(002642)：積極開(kāi)拓智慧城市與車(chē)聯(lián)網(wǎng)新業(yè)務(wù)
來(lái)源：國泰君安
謹慎增持評級，目標價(jià)23元。公司傳統IDC建設與服務(wù)業(yè)務(wù)穩步發(fā)展，同時(shí)積極開(kāi)拓新業(yè)務(wù)，在智慧城市領(lǐng)域已有所進(jìn)展，并積極布局車(chē)聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，新業(yè)務(wù)將為公司后續發(fā)展提供動(dòng)力。我們預計2013-15年EPS分別為0.36/0.47/0.58元，若成功收購車(chē)網(wǎng)互聯(lián)，盈利預測為0.36/0.53/0.67元(期間CAGR32%)〖慮到新業(yè)務(wù)的發(fā)展前景廣闊，上調目標價(jià)至23元，給予謹慎增持評級。
傳統數據中心建設和服務(wù)業(yè)務(wù)穩健發(fā)展。1H13公司傳統的數據中心建設和服務(wù)業(yè)務(wù)穩健增長(cháng)，實(shí)現營(yíng)收4.8億元( 25%)，實(shí)現凈利4574萬(wàn)元(
19%)。人力成本、市場(chǎng)活動(dòng)費、長(cháng)期資產(chǎn)攤銷(xiāo)費的增加推動(dòng)銷(xiāo)售和管理費用分別增長(cháng)34/57%，略快于收入增速。應收賬款占收入比例有所降低，從1H12的67%降至58%，應收賬款絕對金額也較2012年底下降。整體而言，傳統IDC建設和服務(wù)業(yè)務(wù)穩步發(fā)展。
積極拓展新業(yè)務(wù)方向，智慧城市有進(jìn)展。7月26日吉林省遼源市人民政府與榮之聯(lián)、車(chē)網(wǎng)互聯(lián)等15家企業(yè)簽訂智慧城市項目合作協(xié)議，項目總金額為16億元。公司在穩步發(fā)展傳統業(yè)務(wù)基礎上積極拓展新業(yè)務(wù)方向，該合作協(xié)議簽訂表明公司在智慧城市領(lǐng)域的拓展已初見(jiàn)成效。
車(chē)聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域發(fā)展前景美好。公司積極開(kāi)拓車(chē)聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，籌劃收購車(chē)網(wǎng)互聯(lián)，若收購成功將成為公司未來(lái)3-5年重要的增長(cháng)點(diǎn)。車(chē)網(wǎng)互聯(lián)提供車(chē)載信息采集終端、軟件平臺、運營(yíng)服務(wù)等一系列產(chǎn)品與服務(wù)。我們估計車(chē)輛信息采集終端市場(chǎng)初期市場(chǎng)空間超千億，后續服務(wù)市場(chǎng)規模也在千億元以上，未來(lái)發(fā)展空間廣闊。
【概念股解析】
華力創(chuàng )通(300045)：華麗的北斗公司
來(lái)源：中信建投
公司北斗民用業(yè)務(wù)全速前進(jìn)
11月，公司公布了與廣東好幫手公司簽訂的1.82億元的北斗合同，目前為止這也是上市公司在北斗民用領(lǐng)域最大的單體項目。今年5月，公司曾公布了GNiStar-2車(chē)載北斗/GPS多媒體智能處理器芯片的公告，本次好幫手所采購的也正是公司的這款新型多媒體導航芯片。一方面說(shuō)明公司在北斗導航民用領(lǐng)域已走在市場(chǎng)前列，另一方面也說(shuō)明公司的多功能芯片符合市場(chǎng)需求。
公司在業(yè)內較早投入大力研發(fā)北斗芯片，憑借對行業(yè)的深刻理解和判斷，選擇了交通運輸業(yè)作為公司北斗芯片的突破點(diǎn)并獲得成功，足以說(shuō)明公司具有很強的遠見(jiàn)力。我們認為單體較大的合同訂單在業(yè)內具有一定的影響力和口碑，我們相信公司在民用領(lǐng)域還將有很大的作為。
北斗業(yè)務(wù)占比將快速提升
截止2013年的中報，公司的北斗業(yè)務(wù)收入為2269萬(wàn)元，占收入比重為16.5%，北斗業(yè)務(wù)占比在目前幾個(gè)北斗概念公司中較高。隨著(zhù)北斗行業(yè)的爆發(fā)，公司北斗業(yè)務(wù)也將進(jìn)入爆發(fā)期，占比將快速提升，屆時(shí)華力創(chuàng )通也將是純正的北斗公司。
信息安全、IT國產(chǎn)化加速北斗推進(jìn)
國安委的成立使我國的國家安全上升到了戰略高度，國家對信息安全的重視程度提到了更高的層次。IT國產(chǎn)化將是下一階段必然的選擇，北斗作為我國自主研發(fā)的衛星定位系統，可以有力的保證我國重要信息自主可控，所以我們認為信息安全以及IT設備國產(chǎn)化都有利于公司北斗業(yè)務(wù)持續快速推進(jìn)。
明年北斗軍用市場(chǎng)更值得期待
公司除了在北斗民用市場(chǎng)將繼續有更多斬獲外，我們判斷軍對也是公司非常重要的一個(gè)市場(chǎng)。由于公司在2005年已有軍工生產(chǎn)資質(zhì)，是國內少數幾家武器裝備承制單位。目前通過(guò)我國軍方認證的北斗生產(chǎn)企業(yè)僅有華力創(chuàng )通、國騰電子等少數幾家，且公司在多項軍隊測評中名列前茅，我們判斷北斗在軍隊領(lǐng)域很快也將啟動(dòng)，軍用市場(chǎng)明年更值得期待。
盈利預測與投資建議
通過(guò)近幾年人員、技術(shù)、產(chǎn)品的儲備，公司在北斗產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)先地位已逐步奠定，我們判斷明年北斗在軍用市場(chǎng)和民用市場(chǎng)均會(huì )呈現爆炸式的增長(cháng)，公司也將乘北斗之風(fēng)，業(yè)績(jì)實(shí)現快速在增長(cháng)。預計13、14年EPS分別為0.17元、0.37元，維持“增持”評級。如果明年北斗訂單爆發(fā)，我們不排除公司業(yè)績(jì)超預期的可能性。
【概念股解析】
天澤信息(300209)：從工程機械車(chē)聯(lián)網(wǎng)IT服務(wù)跨界開(kāi)拓新空間
來(lái)源：東北證券
公司集運營(yíng)服務(wù)、軟硬件提供、系統集成為一體，提供車(chē)聯(lián)網(wǎng)IT服務(wù)的整體解決方案，通過(guò)成功開(kāi)拓日立建機、卡特彼勒、玉柴重工等重點(diǎn)客戶(hù)，確立工程機械領(lǐng)域的核心業(yè)務(wù)地位。
近兩年因工程機械行業(yè)景氣下滑，公司核心業(yè)務(wù)受到了明顯負面影響。公司針對大客戶(hù)的需求，在客戶(hù)當地建設專(zhuān)用數據中心，盡管付出了較大前期成本支出，但獲得了中聯(lián)重科(5.22,
0.01, 0.19%)和徐工兩大客戶(hù)，并繼續挖掘客戶(hù)潛在需求，獲得倉儲管理業(yè)務(wù)訂單。
公司11月發(fā)布天澤云計算中心、智慧倉庫解決方案和售后通三個(gè)新產(chǎn)品，在較短的時(shí)間內已經(jīng)開(kāi)始形成訂單。
公司將工程機械領(lǐng)域的經(jīng)營(yíng)模式，復制到農業(yè)機械、LNG危險品車(chē)聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域，目前取得了較好的進(jìn)展，并實(shí)現了部分銷(xiāo)售收入。
公司擬增發(fā)收購商友集團，增強軟件開(kāi)發(fā)實(shí)。雙方業(yè)務(wù)互補性強，客戶(hù)資源可以共享，收購完成后公司業(yè)績(jì)預計將有增厚。
不考慮商友并購事宜，預計公司2013-2015年公司每股收益分別為0.04元、0.13元、0.18元。2012-2013年是公司業(yè)績(jì)低谷期，2013年經(jīng)營(yíng)方面已經(jīng)出現改善跡象，如果公司業(yè)務(wù)拓展能順利推進(jìn)，2014年業(yè)績(jì)將有明顯改善。
公司作為工程機械車(chē)聯(lián)網(wǎng)IT優(yōu)勢服務(wù)商，立足傳統業(yè)務(wù)領(lǐng)域，目前積極開(kāi)拓新產(chǎn)品及新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，具有業(yè)務(wù)擴張的想象空間及業(yè)績(jì)改善空間，首次給予謹慎推薦的投資評級。
風(fēng)險提示：業(yè)務(wù)開(kāi)拓不及預期，業(yè)績(jì)增長(cháng)低于預期等。