英國廣播公司(BBC)中文網(wǎng)日前刊文，分析美國逐步退出量化寬松政策引發(fā)的新興市場(chǎng)撤資潮對中國的影響。文章認為，不同于其他新興國家，中國無(wú)需過(guò)于擔心資金的流出，相反，中國政府需要做好“守城”準備，以防范新一波熱錢(qián)借助影子銀行和地方債務(wù)問(wèn)題涌入，沖擊國內市場(chǎng)。文章題為《新興市場(chǎng)撤資　中國演攻防戰》，摘要如下：
　　美國逐步退出量寬措施，導致新興國家的撤資潮暫未停止，為防范新一波游資涌入沖擊國內市場(chǎng)。中國政府只好做好“守城”準備。
　　美聯(lián)儲已經(jīng)連續兩個(gè)月宣布削減債券購買(mǎi)規模，美國退出寬松貨幣措施已成定局，這導致新興市場(chǎng)貨幣暴跌，撤資潮一波接一波。
　　自年初以來(lái)，阿根廷比索不到一個(gè)月貶值22%，下行趨勢如吃了瀉藥般仍在繼續。隨著(zhù)資金外逃，流動(dòng)性不住地收緊。除了阿根廷，土耳其、烏克蘭、印度、印度尼西亞等新興國家過(guò)去一個(gè)月內也不能獨善其身，命運跟阿根廷差不多，其中巴西、南非、印度、土耳其和印度尼西亞更被封為“脆弱五國”。
　　國際金融協(xié)會(huì )最近發(fā)布的一份監測報告顯示，今年以來(lái)，新興經(jīng)濟體股市已平均下跌7.5%；而美國全球新興市場(chǎng)證券基金研究公司的統計顯示，今年1月新興經(jīng)濟體股票市場(chǎng)基金和債券市場(chǎng)基金分別凈流出資金122億美元和46億美元。
　　隨著(zhù)資金外逃，新興市場(chǎng)廣泛被唱空，即使中國政府一再強調今年經(jīng)濟增長(cháng)可以保持在7.5%的范圍內，但仍逃不出被唱空的命運。全球最大債商、太平洋投資管理公司創(chuàng )始人、有“債王”之稱(chēng)的比爾·格羅斯日前在接受訪(fǎng)問(wèn)時(shí)稱(chēng)，發(fā)展中國家中最大的問(wèn)題是中國今年的經(jīng)濟增速，這是市場(chǎng)面臨的最大威脅，投資者的不安情緒加劇，因此需要尋求安全資產(chǎn)投資。
　　經(jīng)濟學(xué)家及證券分析師則多認為，雖然中國高增長(cháng)年代不再，但目前中國的經(jīng)濟基本面依然穩健，仍可以在新興市場(chǎng)撤資潮中獨善其身，而且全球經(jīng)濟是緊緊相扣的，各國也在積極溝通協(xié)助新興市場(chǎng)渡過(guò)這次難關(guān)。
　　值得注意是，中國政府不擔心資金流出，反過(guò)來(lái)更注意防范游資借機流入，對金融市場(chǎng)造成沖擊。因為對套利的炒家而言，只要能營(yíng)造中國經(jīng)濟變量大、風(fēng)險高的氛圍，就可以在美聯(lián)儲退市的大環(huán)境下，利用疑慮心理在金融市場(chǎng)制造圖利的波幅。
　　瑞穗證券亞洲公司董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟學(xué)家沈建光向BBC中文網(wǎng)表示，中國的外匯儲備達到3.82萬(wàn)億美元的歷史新高，屬于順差，而其他新興市場(chǎng)國家的賬戶(hù)和貿易收支經(jīng)常是逆差。即使有資金外流，對中國來(lái)說(shuō)也不是一件壞事。此外，中國經(jīng)濟增速仍高于很多國家，資本在中國仍能掙到錢(qián)，所以資金流出壓力不大。
　　沈建光分析，目前市場(chǎng)上有對中國經(jīng)濟看空的講法，也有另一派反過(guò)來(lái)唱好中國經(jīng)濟及財政穩健，可作近期新興市場(chǎng)撤資潮的避風(fēng)港，加上人民幣今年仍存在一定的升值空間，可能導致未來(lái)一段時(shí)間內地貨幣信貸進(jìn)一步膨脹，房地產(chǎn)的泡沫愈吹愈大。
　　因此，未來(lái)日子對中國政府政策上更大的考驗可能是熱錢(qián)的沖擊，其中一個(gè)問(wèn)題可能就是影子銀行的資金泛濫。中國內地的影子銀行規模，據一些不完全的統計，已膨脹至30萬(wàn)億元人民幣，當中不少是透過(guò)理財產(chǎn)品，經(jīng)銀行資金流向影子銀行，再貸款給高風(fēng)險行業(yè)，所以當中存在影子銀行的問(wèn)題，可能有朝一日由政府與銀行“兜底”。
　　另一個(gè)中央及地方政府都感到頭痛的問(wèn)題是地方債務(wù)。國家審計署去年12月底公布的《全國政府性債務(wù)審計結果》顯示，中國地方政府債務(wù)近年來(lái)增長(cháng)迅速，其中地方政府債務(wù)總額(直接+或有)2010年底為10.7萬(wàn)億元人民幣，2013年6月底增至17.9萬(wàn)億元，兩年半增長(cháng)67.3%。
　　地方債規模在兩年半內暴增近70%，今年是地方債償債高峰期，個(gè)別地方政府的償付能力存疑，外圍投資者可以借個(gè)別地方政府的財務(wù)難題，伺機唱空中國套利。
　　另外，實(shí)德金融集團行政總裁陳柏楠稱(chēng)，新興國家的撤資潮仍會(huì )持續一段時(shí)間，這輪撤資因美聯(lián)儲的逐步退市而起，必須密切留意美國的退市動(dòng)向才知道這輪撤資潮將維持多久。
　　至于由新興國家撤出來(lái)的資金走向，陳柏楠指出，一是回流美國本土，二是進(jìn)入歐洲市場(chǎng)，三就是中國，包括香港市場(chǎng)。目前中國的經(jīng)濟基本面雖然良好，但內地仍然嚴控資金的進(jìn)出，目前看不到游資會(huì )有急涌入內地市場(chǎng)的趨勢，最大可能是借香港的市場(chǎng)投資內地可升值的板塊。