美聯(lián)儲縮減QE表明美國經(jīng)濟復蘇向好，由此引發(fā)了全球資金遷徙。鑒于當局穩定市場(chǎng)的態(tài)度，機構對未來(lái)一段時(shí)間國內市場(chǎng)流動(dòng)性產(chǎn)生了好的預期，將階段性利好國內債市，但從中長(cháng)期看，在人民幣升值動(dòng)力不足、進(jìn)一步深化利率市場(chǎng)改革的背景下，國內債券價(jià)格將處于低位。
美聯(lián)儲今年1月份縮減量化寬松（QE）規模后不久，新興市場(chǎng)貨幣就遭遇了拋售，與此同時(shí)，去年以來(lái)一直處在上升通道的人民幣近期也逐漸企穩。分析人士認為，美聯(lián)儲縮減QE表明美國經(jīng)濟復蘇向好，由此引發(fā)了全球資金遷徙，國際金融市場(chǎng)波動(dòng)隨之加大�！拌b于當局穩定市場(chǎng)的態(tài)度，機構對未來(lái)一段時(shí)間國內市場(chǎng)流動(dòng)性產(chǎn)生了好的預期，將階段性利好國內債市，但從中長(cháng)期來(lái)看，在人民幣升值動(dòng)力不足、進(jìn)一步深化利率市場(chǎng)改革的背景下，國內債券市場(chǎng)價(jià)格將處于低位�！�
近段時(shí)間，從阿根廷比索暴跌開(kāi)始，新興市場(chǎng)貨幣拋售迅速波及土耳其、巴西、俄羅斯等國，讓全球金融市場(chǎng)陷入動(dòng)蕩，這使得全球資金開(kāi)始轉向更為安全的債券、黃金等避險資產(chǎn)。而國內信托等理財產(chǎn)品屢屢出現的信用違約事件，更加助漲了機構對債券的投資熱情。國泰君安證券固定收益部主管周文淵認為，這為國內債市階段性利好做了鋪墊。
在市場(chǎng)人士看來(lái)，目前影響國內債券價(jià)格的主要因素是流動(dòng)性預期，而流動(dòng)性松緊取決中國人民銀行的政策和態(tài)度�！皣鴥仁苄屡d市場(chǎng)波動(dòng)影響較小，央行維持緊平衡的貨幣政策不會(huì )改變。但是，央行也會(huì )密切關(guān)注全球資金流向，預計會(huì )采取階段性、試探性的偏松政策，這將利好債市�！敝芪臏Y說(shuō)。
事實(shí)上，近期銀行間質(zhì)押式回購各品種利率出現連降，表明當前國內市場(chǎng)流動(dòng)性較為寬松。昨日，銀行間質(zhì)押式回購隔夜、7天、14天及21天品種利率分別到達2.5%、3.74%、4.3%和4.5%的低位�！叭珖鴥蓵�(huì )召開(kāi)在即，市場(chǎng)預期央行為保持市場(chǎng)穩定，不會(huì )讓資金面出現緊張狀況，國內流動(dòng)性短期會(huì )略微偏松，因此債市會(huì )階段性利好�！贝蟮仄谪浤吖倭紝ζ谪浫請笥浾哒f(shuō)。
為應對美元資金回流、維持本國經(jīng)常賬戶(hù)平衡，新興市場(chǎng)國家目前紛紛采取了對內提高貨幣利率的政策�！懊绹s減QE的同時(shí)，雖然并未采取加息措施，但美國國內市場(chǎng)利率正在抬升�！便y河期貨首席宏觀(guān)經(jīng)濟研究員趙先衛解釋說(shuō)，為了防止大規模資金外逃，新興市場(chǎng)國家勢必要維持相對規模息差，而這需要提高本國貨幣利率水平。
“雖然我國持續出現經(jīng)常賬戶(hù)和資本賬戶(hù)雙順差的局面，但不能過(guò)于樂(lè )觀(guān)，因為經(jīng)常賬戶(hù)的盈余已經(jīng)開(kāi)始下降�！敝芪臏Y認為，未來(lái)我國國際收支賬戶(hù)極有可能轉向“經(jīng)常賬戶(hù)逆差+資本賬戶(hù)順差”，為了避免收支出現雙逆差，預計我國將維持“人民幣升值+相對利差穩定”的組合政策�！案邊R率和高利差可以吸引資本流入，美國國內市場(chǎng)利率水平不斷抬升，也意味著(zhù)我國利率中樞可能在很長(cháng)一段時(shí)間內維持高位�！�
當前，我國正在進(jìn)一步深化利率市場(chǎng)改革，業(yè)內人士普遍認為，這會(huì )直接抬升利率水平。去年下半年興起的“余額寶”等互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品，已經(jīng)開(kāi)始迫使銀行提高存款利率水平�！叭ツ暌詠�(lái)，央行加大公開(kāi)市場(chǎng)操作力度，并開(kāi)啟了常備借貸便利，使得市場(chǎng)利率水平?jīng)]有出現快速上升，但緩慢上升一直在持續�！壁w先衛表示，而未來(lái)市場(chǎng)利率的逐步抬升，會(huì )給債券價(jià)格帶來(lái)持續性的負面影響。