日前，央行公布了2014年1月的金融統計數據，在這份數據當中，有一些數字引起了大家的關(guān)注：1.32萬(wàn)億元的新增人民幣貸款創(chuàng )下了近4年來(lái)的最高水平，而1月的存款大幅減少了9402億元。貸款激增，存款減少，錢(qián)都流向了什么地方?老百姓把存在銀行當中的存款搬家了，會(huì )不會(huì )讓自己的錢(qián)更加增值?央視財經(jīng)頻道主持人陳偉鴻和特約評論員中國銀行首席經(jīng)濟學(xué)家曹遠征、著(zhù)名財經(jīng)評論員劉戈共同評論。

　　1月，金融數據出爐，存款流失超9000億;融資規模創(chuàng )單月歷史新高;如何解讀數據背后的經(jīng)濟形勢?央行后續動(dòng)向如何判斷?

　　央行近日公布了2014年1月金融統計數據報告顯示，今年1月，社會(huì )融資規模2.58萬(wàn)億元，刷新單月規模的歷史新高，1.32萬(wàn)億元的新增人民幣貸款創(chuàng )下了近4年來(lái)的最高水平。與此形成鮮明對比的是，1月份，存款大幅減少9402億元，同比減少了2.05萬(wàn)億元，其中，1月住戶(hù)存款增加1.81萬(wàn)億元，非金融企業(yè)存款減少2.44萬(wàn)億元，財政性存款增加1543億元，這種現象的出現，不禁讓人想問(wèn)，存款都去哪里了?

　　從去年開(kāi)始，互聯(lián)網(wǎng)金融改變了不少人理財、支付的習慣。從“余額寶”到“理財通”，從“零錢(qián)寶”到“百賺利滾利”。目前市面上的互聯(lián)網(wǎng)基金平均年化收益率在6.2%-6.6%之間，是銀行活期儲蓄的十八到十九倍。

　　2月14日，余額寶推出了兩款保險理財產(chǎn)品，均為預期年化收益率7%的一年期保本保底萬(wàn)能險，預約金額達到了驚人的四萬(wàn)億元�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融對銀行業(yè)的“沖擊”，已經(jīng)開(kāi)始從活期存款延伸至對定期存款的爭奪，這意味著(zhù)銀行與互聯(lián)網(wǎng)金融之間的存款保衛戰，將從活期存款“平面戰”升級到全方位的“立體儲蓄戰”。

　　曹遠征：貸款激增在意料之中 中國經(jīng)濟正處于轉型時(shí)期

　　(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)

　　應該說(shuō)在意料當中，因為一般是年初都是貸款激增的時(shí)候，它并不代表全年貸款會(huì )有多少，但是1月份都是貸款激增的時(shí)候，因為對銀行來(lái)說(shuō)，只有放得早然后全年才能收到息，早獲利，所以這是一個(gè)元素;第二，確實(shí)今年還有一些新的元素，比如說(shuō)出口在變化，那么意味著(zhù)貿易融資這種貸款就會(huì )增加;第三，隨著(zhù)金融業(yè)競爭激烈，那么現在是對中小企業(yè)的放款也都開(kāi)始在增加，這恰恰是銀行服務(wù)質(zhì)量改善的一個(gè)標志，那么這都是說(shuō)明今年貸款有一個(gè)超出往年的好。

　　銀行一般說(shuō)都要管理資產(chǎn)，安排有一個(gè)管理，但是通常規律上來(lái)說(shuō)，他年初放款的沖動(dòng)比較大。國外為什么感到有意外?因為過(guò)去中國經(jīng)濟下行，是投資可能在下行，那么貸款增加，那么如果說(shuō)出現兩種情況，一種比如說(shuō)是正常投資在恢復，經(jīng)濟會(huì )在變好;那么還有一種表現，可能產(chǎn)能在過(guò)剩。換言之，現在的新增貸款只是把過(guò)去的貸款進(jìn)行一個(gè)展期，并不意味著(zhù)經(jīng)濟實(shí)際的好轉，這種擔心也是有的，其實(shí)我們看這兩方面現象都有，它說(shuō)明中國經(jīng)濟正在一個(gè)轉型時(shí)期。

　　劉戈：很多投資機構和銀行已經(jīng)對下一步的信貸做了保守的估計

　　(《央視財經(jīng)評論》評論員)

　　我注意到了看了一些外媒，還有一些國外的銀行家、首席經(jīng)濟學(xué)家等等發(fā)表一些看法，表達吃驚的比較多。按照大家已經(jīng)形成的看法，說(shuō)中國經(jīng)濟現在相對而言，它的貨幣政策總體來(lái)說(shuō)，有一定的緊張程度。在這樣的情況下，很多這些投資機構、銀行已經(jīng)對下一步的信貸做了一個(gè)比較保守的估計。

　　現在數字一出來(lái)以后，還是有很多，尤其是外媒，我覺(jué)得他們可能對于整個(gè)的信貸和整個(gè)中國經(jīng)濟的發(fā)展，乃至最后對世界經(jīng)濟的影響關(guān)注的還是比較多;反倒是我覺(jué)得國內的媒體，大家比較關(guān)注的還是存款為什么少了。也就是說(shuō)，更多的關(guān)注在微觀(guān)層面，而對于國際上的這些銀行，這些機構來(lái)說(shuō)，他們更關(guān)注這和中國經(jīng)濟的下一步發(fā)展到底是一個(gè)什么樣的關(guān)系。

　　劉戈：互聯(lián)網(wǎng)金融僅僅半年時(shí)間風(fēng)生水起 銀行難以再掉以輕心

　　(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)

　　過(guò)年的時(shí)候，我搶了微信紅包，搶到以后我看，還要跟銀行卡綁定什么的，我就放棄了，但我覺(jué)得這是一個(gè)非常好的營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)，它通過(guò)一個(gè)游戲，讓你和互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)生關(guān)聯(lián)。當你頭一次用了以后，相當于你完成了一個(gè)教程，你上了個(gè)課，在這之后你用互聯(lián)網(wǎng)，用微信來(lái)進(jìn)行支付，來(lái)刷卡，或者進(jìn)行這樣一些的金融活動(dòng)，那么這個(gè)門(mén)檻可能就讓你跨過(guò)去了，而一旦跨過(guò)這個(gè)門(mén)檻的話(huà)，就會(huì )形成習慣。

　　僅僅在半年之前，可能銀行業(yè)對于互聯(lián)網(wǎng)金融的估計有點(diǎn)掉以輕心了。在今年下半年，百度發(fā)行了10億元的理財產(chǎn)品，4個(gè)小時(shí)被搶購一空，當時(shí)大家就是在驚嘆。那么結果在上周末的時(shí)候，阿里巴巴在發(fā)行它的一個(gè)保險理財產(chǎn)品，3分鐘，8.8億搶完了。僅僅半年的時(shí)間，就是在4個(gè)小時(shí)的時(shí)候大家已經(jīng)在驚嘆，那么現在就是一筆理財產(chǎn)品的話(huà)，在3分鐘之內就發(fā)完了，那它這樣的一個(gè)趨勢，那么原來(lái)覺(jué)得互聯(lián)網(wǎng)金融不可能興風(fēng)作浪的這些銀行的從業(yè)者們，可能現在也不敢再掉以輕心了。

　　曹遠征：過(guò)去百分之百的存款都屬于銀行 現在在發(fā)生變化

　　(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)

　　我對貸款的增長(cháng)不太意外，但是存款下降確實(shí)有點(diǎn)意外，下降如此之大讓我覺(jué)得很意外。確實(shí)互聯(lián)網(wǎng)金融是一個(gè)很大的沖擊和挑戰，互聯(lián)網(wǎng)金融應該說(shuō)是一個(gè)革命性的變化，不僅僅說(shuō)是它降低了門(mén)檻，更重要它方便了客戶(hù)，這對傳統銀行確實(shí)帶來(lái)一個(gè)很大的沖擊。這個(gè)沖擊的一個(gè)表現，就是我的存款開(kāi)始下去了，大家知道存款對銀行來(lái)說(shuō)非常重要，它是可貸資金的來(lái)源，同時(shí)它也是流動(dòng)性的來(lái)源，存款下降，貸款上升，這就意味著(zhù)今后的經(jīng)營(yíng)上需要有新的更多的安排。這是這幾年金融上最深刻的變化之一，它發(fā)現轉型就迫在眉睫。這已經(jīng)是革命性的變化，過(guò)去百分之百的存款都是銀行的。

　　現在用戶(hù)的風(fēng)險偏好在發(fā)生變化。過(guò)去對銀行來(lái)說(shuō)，它最重要就是存款，活期，定期的，構成百分之百，但是第一位現在是購買(mǎi)理財產(chǎn)品，理財產(chǎn)品是有風(fēng)險的，它就說(shuō)是居民的風(fēng)險偏好發(fā)生變化，換言之，他愿意承擔一定的風(fēng)險獲得更高的收益，這是金融，包括互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展的深刻的群眾基礎。

　　劉戈：銀行正被里外夾攻 水庫功能被慢慢削弱

　　(《央視財經(jīng)評論》評論員)

　　其實(shí)過(guò)去銀行就相當于一個(gè)水庫，山里面有多少條溝，多少條澗，最后那個(gè)水先要流到水庫里面，然后水庫再給下游來(lái)分，你多少錢(qián)，他多少錢(qián)�，F在好像這個(gè)水庫的作用在越來(lái)越降低，除了互聯(lián)網(wǎng)金融帶來(lái)的這種革命性的變化;另外，其它的各種機構，非銀行的金融機構，還有各種第三方理財等等，現在在大街上，甚至我們在菜市場(chǎng)旁邊，看到穿著(zhù)西裝領(lǐng)帶的非常精神的姑娘、小伙已經(jīng)開(kāi)始在推銷(xiāo)理財產(chǎn)品。那么這樣的一種競爭力也是在削減銀行過(guò)去水庫的功能，所以是里外夾攻。

　　在這種情況下，銀行的日子可能真的得重新盤(pán)算，到底今后你的來(lái)源是什么?那么很多金融機構對于中國銀行業(yè)的今后盈利的模式，過(guò)去我們覺(jué)得利差是它最主要的利潤來(lái)源，那么下一步可能利差吃的可能會(huì )越來(lái)越少了。

　　曹遠征：金融脫媒漸近 銀行必須根據變化轉型

　　(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)

　　第一是要學(xué)習，這個(gè)學(xué)習是個(gè)理念的變化，還不是過(guò)去銀行是生產(chǎn)出成品，標準的然后賣(mài)給你。那么現在互聯(lián)網(wǎng)金融最重視它自己生成的，市場(chǎng)需要的，然后他自己生成，滿(mǎn)足它，那么這是個(gè)革命的挑戰，這就要求銀行本身的流程要發(fā)生一些變化;第二，技術(shù)方面也確實(shí)有很大的變化，過(guò)去銀行的是物理網(wǎng)點(diǎn)，靠人在那提供服務(wù)，人家現在機器，這個(gè)成本就很低了。這對我們金融業(yè)帶來(lái)一個(gè)很重要的思考，比如說(shuō)現在大家叫普惠金融，那普惠金融是不是我一定在村子里開(kāi)個(gè)網(wǎng)點(diǎn)?但是我們弄個(gè)手機，你的金融服務(wù)就能滿(mǎn)足。

　　其實(shí)在非洲也有這種情況，非洲有很多地方比較落后，可能辦物理網(wǎng)點(diǎn)都很困難，但是他有個(gè)手機就可以把金融覆蓋，那么這是經(jīng)營(yíng)模式的一種變化;當然，更重要的銀行是提供金融服務(wù)的，那么本身是要在互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)進(jìn)行學(xué)習、進(jìn)行，也把自己的網(wǎng)絡(luò )辦得更好，這才能形成一個(gè)充分競爭的局面。

　　其實(shí)很重要一個(gè)概念，我們叫金融脫媒，它實(shí)際上是間接融資向直接融資一個(gè)轉型，過(guò)去銀行是什么?是一個(gè)中介，劉戈講的很形象的例子就是水庫，是你小河的水流到大水庫，大水庫然后再給你貸給可貸的人身上，是通過(guò)間接，通過(guò)水庫來(lái)調節，那么它現在變成直接融資，就變成各個(gè)小溝小渠都是通的，它成個(gè)彌漫式的了，這叫直接融資了。其實(shí)理財產(chǎn)品的發(fā)展是個(gè)直接融資，我們的風(fēng)險偏好也出現變化，銀行業(yè)一定要根據這樣一個(gè)變化轉型，要提供直接融資的服務(wù)。

　　曹遠征：如果錢(qián)真正進(jìn)入了實(shí)體經(jīng)濟 準備金率下調的可能性很大

　　(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)

　　2014年，中國經(jīng)濟面臨一個(gè)新的形勢。一方面今年是改革的元年，特別是在政府與市場(chǎng)關(guān)系中間，市場(chǎng)起決定性作用，那么意味著(zhù)政府要退出市場(chǎng)，而過(guò)去中國是投資驅動(dòng)型經(jīng)濟，而投資的主體很多是地方政府，地方政府是靠負債然后來(lái)進(jìn)行投資的，那么地方政府現在如果退出市場(chǎng)，投資會(huì )不會(huì )下去?這是經(jīng)濟下行很重要的壓力。

　　另一方面，有一些好的因素，比如說(shuō)現在外部環(huán)境正在變好。美，歐，日的經(jīng)濟正在復蘇之中，這是中國最大的出口市場(chǎng)，像歐美，一般占中國出口份額百分之三十幾，那么它變好，出口在增加�，F在人們討論的問(wèn)題是，出口變好跟投資下降誰(shuí)跑得更快?如果互相能抵消，經(jīng)濟是平的，如果抵消不了，比如說(shuō)投資下行速度更快，那么很可能是經(jīng)濟下行壓力更大一些。那么貸款恰恰在這里面起到很重要的因素，除了一部分貿易融資支持出口這樣的貸款以外，很可能它是不會(huì )變成投資，這是海外經(jīng)濟學(xué)家關(guān)注的一個(gè)問(wèn)題。如果貸款增長(cháng)，特別是投資的增長(cháng)，那么投資下行速度不是很快，經(jīng)濟就不會(huì )下行很快。

　　對于放松貨幣政策，下調存款準備金率這樣的一種預期，不會(huì )改變，反而加強了這種預期。為什么有這種預期，而且這種預期為什么又遲遲不能兌現?這個(gè)錢(qián)究竟是進(jìn)了實(shí)體經(jīng)濟，還是在錢(qián)生錢(qián)在外頭轉?如果在外頭轉，顯然是它應該是加強控制，而不應該是放松的。但如果進(jìn)入實(shí)體，真是在金融振興上，那么很可能要相應的做某種調整也是必要的。但是如果加起來(lái)大家看，如果存款在下降，貸款在上升，那么一定意味著(zhù)流動(dòng)性偏緊，而央行作為一個(gè)最后的貸款人，流動(dòng)性補充是他的責任，那么補充流動(dòng)性的一個(gè)方式就是說(shuō)能不能把準備金率下調一部分，然后流動(dòng)性會(huì )變好，銀行的可貸資金會(huì )更多，更能支持貸款的發(fā)展。當然，這個(gè)判斷也必須依賴(lài)于那個(gè)錢(qián)是不是真正進(jìn)入了實(shí)體經(jīng)濟。

　　劉戈：今天錢(qián)流動(dòng)的方式和流動(dòng)的頻率發(fā)生了重大的變化

　　(《央視財經(jīng)評論》評論員)

　　根據我們剛才的分析，錢(qián)流動(dòng)的方式發(fā)生了巨大的變化，流動(dòng)的頻率也發(fā)生了重大的變化，但是這個(gè)錢(qián)究竟流到哪兒?我們還需要進(jìn)一步的研究。也就是說(shuō)，這些錢(qián)到最后，比如說(shuō)流到了制造業(yè)，流到了很多實(shí)體經(jīng)濟里面，那它在這之后一定會(huì )發(fā)揮非常大的作用，以小搏大，然后整個(gè)的把我們經(jīng)濟的活力進(jìn)一步激發(fā)起來(lái)。

　　如果這些錢(qián)通過(guò)更多的流動(dòng)，最后都又進(jìn)入到房地產(chǎn)市場(chǎng)里面，我現在看到的，無(wú)論是信托，還是小額貸款，或者是其它的各種金融形式，還是針對于房地產(chǎn)領(lǐng)域里的文章做得多，包括我們很多的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，那么最后的投資目標到底是什么?那么我們只有看清楚這些，就是包括我們的銀行，影子銀行，以及各種的半明半暗的，以及所有的這些，最后這個(gè)錢(qián)真正它流到了什么地方?錢(qián)真正去了哪兒?那么我們才能判定這種流動(dòng)到底是健康的多，還是有隱患的多。

　　連平：央行可能會(huì )在必要的時(shí)候適度下調一到二次準備金

　　(交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家 《央視財經(jīng)評論》特約評論員)

　　今年通脹的運行還會(huì )是相對比較平穩，貨幣政策可能更多的一個(gè)重心還會(huì )放在穩增長(cháng)，防控風(fēng)險。從防控風(fēng)險來(lái)看主要的目標是中長(cháng)期，控制杠桿率的進(jìn)一步的上升，防止局部的一些泡沫演變成為比較大的問(wèn)題，這個(gè)需要貨幣政策適當的收緊。但同時(shí)，穩增長(cháng)又需要貨幣政策能夠維持在一個(gè)能夠保持經(jīng)濟增長(cháng)適度的貨幣投放和流動(dòng)性的狀況，所以這兩者之間需要協(xié)調好，這對于貨幣政策調控來(lái)說(shuō)是一個(gè)挑戰。在未來(lái)，可能在流動(dòng)性問(wèn)題上應該會(huì )比較靈活，會(huì )運用各種公開(kāi)市場(chǎng)操作的工具，比如說(shuō)逆回購等等這些具體的針對性的這些舉措，使得流動(dòng)性能夠維持在一個(gè)合理，正常的水平。但同時(shí)，考慮到中長(cháng)期流動(dòng)性變化，也不排除必要的時(shí)候會(huì )適度的下調一到二次準備金的這種可能性。