《中國老齡事業(yè)發(fā)展報告(2013)》指出，2012年我國老年人口數量達到1.94億，老齡化水平達到14.3%，預計2013年老年人口數量將達到2.02億，老齡化水平達到14.8%。工商銀行內審分局副處長(cháng)史晨星分析稱(chēng)，中國人口老齡化最主要的影響就是可能帶來(lái)儲蓄率的全面下降，這符合生命周期理論，而且未富先老和城鄉倒置的老齡化狀況使得該影響更加顯著(zhù)。自2011年以來(lái)為爭奪儲蓄資源而變相的理財產(chǎn)品大戰，以及銀行放貸能力不足等都顯示中國真實(shí)儲蓄處于回落狀態(tài)。缺乏充足真實(shí)或種子儲蓄支撐，隨著(zhù)經(jīng)濟下行，產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)、地方債務(wù)危機引發(fā)負債風(fēng)險日益暴露，進(jìn)一步侵蝕真實(shí)儲蓄。從此角度而言，中國維持貨幣寬松或是較長(cháng)時(shí)間的無(wú)奈選擇。隨著(zhù)通脹中樞的抬升，中國真實(shí)利率水平仍將處在較低水平。
　　真實(shí)儲蓄不足難以維持經(jīng)常賬戶(hù)順差。中國貿易順差與GDP之比一度達到了10%，但2012年這一比例降至2%以?xún)�。真�?shí)儲蓄的下降，使中國未來(lái)對外部資本的倚重將進(jìn)一步突出。中國投資邊際收益率對外商直接投資的吸引力不斷下降，M2/GDP高比值反映中國經(jīng)濟的單位投入產(chǎn)出率、經(jīng)濟增長(cháng)率和全要素生產(chǎn)率呈下降態(tài)勢。實(shí)現人民幣穩定升值，將是維持資本流入、彌補國內儲蓄不足的有力前提。人民幣升值的決定因素己由過(guò)去的貿易順差推動(dòng)轉向資本推動(dòng)�？偠�言之，貌似悖論的人民幣“外升內貶”，可能將不僅是短期現象，也是一種長(cháng)期存在。如何使二者良性互動(dòng)將是新一輪金融深化改革的重點(diǎn)。當前首要任務(wù)是防止人民幣對內貶值速度過(guò)快，以抑制人民幣對外升值的加速。同時(shí)擴大金融市場(chǎng)開(kāi)放度，增加人民幣投資資產(chǎn)，也是替代人民幣過(guò)度升值的有效途徑。