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周二，央行在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行了1000億元14天期正回購操作，銀行間市場(chǎng)利率止跌略有反彈，但短期流動(dòng)性仍顯寬松。
WIND數據顯示，25日，隔夜銀行間質(zhì)押式回購利率微漲8個(gè)基點(diǎn)至1.72%，7天回購利率降27個(gè)基點(diǎn)至3%，14天回購利率降58個(gè)基點(diǎn)至3.22%，各期限回購利率均在5%以下。shibor方面，隔夜shibor微漲2個(gè)基點(diǎn)，3個(gè)月以?xún)鹊钠渌谙蘧胁煌潭认碌�。市�?chǎng)預期，隨著(zhù)資金市場(chǎng)的持續寬松，央行重啟央票概率漸高。
近期，央行通過(guò)連續公開(kāi)市場(chǎng)操作從銀行間市場(chǎng)回籠資金，但銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性仍明顯趨松，7天回購利率周度均值一路下降，直到上周末的3.6%，創(chuàng )下了去年10月以來(lái)的新低。同時(shí)，人民幣對美元即期匯率也有明顯貶值，上周末，匯率收盤(pán)價(jià)的周度均值比前一周貶值超過(guò)0.2%，創(chuàng )下了去年6月錢(qián)荒以來(lái)最大單周跌幅。
國泰君安固定收益部研究主管周文淵認為，資金面寬松局面的原因有兩點(diǎn)。一方面，從需求端來(lái)看，銀行在一季度收縮非標資產(chǎn)，導致貨幣需求下降；另一方面，因人民幣套利交易導致的外匯占款新增較大；供需結構改善使得資金面好轉，利率下降。
中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家彭文生判斷，目前這種匯率和短期利率同時(shí)下行的情況，存在兩個(gè)可能的解釋。一個(gè)可能的解釋?zhuān)茄胄胸泿耪咴诜潘�，流�?dòng)性供應增加，短期利率下降。另一個(gè)可能的解釋是，非銀行部門(mén)風(fēng)險偏好降低。對外來(lái)講，這體現為對美元資產(chǎn)需求上升，資金流出壓力體現為匯率貶值。對內來(lái)講，非銀行部門(mén)風(fēng)險偏好降低意味著(zhù)對銀行的可貸資金的需求降低。
招商證券宏觀(guān)經(jīng)濟研究主管謝亞軒認為，近期人民幣貶值，可能更多是季節性因素、美國QE退出導致國內企業(yè)和個(gè)人愿意持有更多外匯，以及央行樂(lè )見(jiàn)人民幣走弱，中間價(jià)順水推舟等非央行主導等原因造成。預計2月新增外匯占款區間可能為-500億元至500億元，而今年全年特別是下半年國際資本還是流入為主。當然，如果外匯占款真的出現回落，那么央行將很可能調整公開(kāi)市場(chǎng)操作節奏和方向，啟動(dòng)甚至加大逆回購操作力度。
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