跨境資金凈流入呈現擴大之勢。昨日外匯局發(fā)布的數據顯示，1月銀行結售匯順差733億美元，創(chuàng )下去年年初公布此數據以來(lái)的最高值。
對此，一方面，人民幣匯率中間價(jià)連續走低，已令人民幣單邊升值預期被打破。昨日，雖中間價(jià)暫停了“五連陰”，但即期匯率卻創(chuàng )下了兩年來(lái)的單日最大跌幅；另一方面，央行也悄然加大了公開(kāi)市場(chǎng)正回購回籠力度。
業(yè)內人士稱(chēng)，近期央行貨幣政策出現了調整，一定程度上打擊了此前較為活躍的套利資金。而隨著(zhù)雙向波動(dòng)增加，也有利于降低此前因本外幣利差較大、人民幣匯率彈性偏低導致的利差交易活躍度。
人民幣即期匯率接連下跌
經(jīng)過(guò)了連續五個(gè)交易日“沸沸揚揚”的下跌后，25日人民幣匯率中間價(jià)小幅反彈，昨日報6.1184，較前日微幅上漲5個(gè)基點(diǎn)。但這仍難改即期市場(chǎng)下跌的局面，昨日人民幣對美元即期匯率早盤(pán)報6.1266，盤(pán)中觸及近半年新低。
“盡管下跌，但昨日即期交易價(jià)與開(kāi)盤(pán)中間價(jià)卻已相當趨同，這在2005年7月21日匯改以來(lái)或尚屬首次，極為難得�！苯鹑趩�(wèn)題專(zhuān)家趙慶明昨日稱(chēng)，這表明外匯市場(chǎng)上未來(lái)看漲的與看跌的預期大體相當，有利于消除無(wú)風(fēng)險套利空間，抑制套利資金的流出入。
數據顯示，昨日人民幣對美元即期匯率單日下跌0.46%，創(chuàng )逾兩年來(lái)單日最大跌幅，收盤(pán)價(jià)與人民幣中間價(jià)相差約80個(gè)基點(diǎn)。
面對即期匯率出其不意的連續下跌，招行金融市場(chǎng)部分析師劉東亮稱(chēng)，昨日已有較多渠道反饋“套利客戶(hù)十分恐慌”、“不少套利客戶(hù)虧損了”，表明此輪貶值已初見(jiàn)效果，對新資金介入套利業(yè)務(wù)至少已形成了心理震懾。
對于下跌原因，除了經(jīng)濟增長(cháng)勢頭走弱等因素，市場(chǎng)人士更為關(guān)注的是央行對近期人民幣升值態(tài)度的轉變。有外匯交易員揣測，人民幣持續貶值，或是受央行政策引導，旨在扭轉市場(chǎng)上的人民幣單邊升值預期，抑制短期套利資金流入。
摩根大通銀行中國首席經(jīng)濟學(xué)家朱海斌昨日對上證報記者表示，近期人民幣匯率連續下跌，一方面是宏觀(guān)經(jīng)濟繼續疲軟等有關(guān)；另一方面，也與央行近期匯率政策的調整有關(guān)。
“從最近每日中間價(jià)來(lái)看，央行近期態(tài)度比較明顯，即有意加大人民幣匯率的雙向波動(dòng)�！敝旌１笳f(shuō)，去年人民幣匯率實(shí)際有效匯率升值近8%，在快速升值情況下，對出口造成了壓力。同時(shí)，匯率升值與資本流入有關(guān)，人民幣升值加大了離岸和在岸市場(chǎng)的利差，導致資金套利加大。
公開(kāi)市場(chǎng)將加大回籠力度
而央行在公開(kāi)市場(chǎng)的回籠力度也在加大。昨日，央行在公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)展正回購1000億，利率繼續持平于3.8%，單日操作量接近上周兩次正回購操作量總和1080億。
盡管正回購持續加碼，但對銀行間資金市場(chǎng)的影響并不顯著(zhù)。昨日，銀行間市場(chǎng)資金價(jià)格依舊在低位徘徊。當日，隔夜回購利率報1.72%，較前日小幅上行8個(gè)基點(diǎn)；而7天回購利率則繼續下跌至5個(gè)基點(diǎn)至3.22%。
對于央行貨幣政策的變化，朱海斌稱(chēng)，從去年下半年，貨幣政策一直中性趨緊，在2013年存款準備金率未調整、人民幣單邊升值導致資本流入的背景下，央行有限的操作工具是公開(kāi)市場(chǎng)工具，如正回購和央票續發(fā)，但正回購去年6月后就停止了，從事后來(lái)看，主要是和當時(shí)外匯占款變動(dòng)有關(guān)。
外管局昨日發(fā)布報告稱(chēng)，2013我國跨境資金總體凈流入，預計2014年跨境資金延續較大凈流入的內外部因素依然存在，但一些潛在市場(chǎng)因素仍可能觸發(fā)我國跨境資金流動(dòng)的雙向變動(dòng)。
“目前，央行或希望通過(guò)引入人民幣的雙向波動(dòng)，抵消一定外匯流入的壓力，給國內貨幣政策留下一個(gè)調整空間�！敝旌１笸瑫r(shí)說(shuō)，此外，近期中間價(jià)和即期交易價(jià)的收窄，也為呼吁已久的人民幣波幅擴大迎來(lái)了一個(gè)較好的時(shí)間窗口。
“若在2013年人民幣單邊升值預期較大的時(shí)候放寬波幅，對人民幣造成的升值壓力也就越大，此時(shí)雙向波動(dòng)加劇時(shí)，正是擴大波幅的良機�！彼硎�。
光大證券首席經(jīng)濟學(xué)家徐高也表示，近期市場(chǎng)對于人民幣單邊升值預期的打破，可預防波幅放大之后人民幣出現急漲的態(tài)勢。從這一角度來(lái)看，央行或有在市場(chǎng)中拋售人民幣的動(dòng)力，而這些拋出來(lái)的人民幣也會(huì )直接增加銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性供給，導致資金利率水平走低。未來(lái)央行或繼續通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作回收流動(dòng)性，從而保持銀行間市場(chǎng)資金面的“緊平衡”。