全國政協(xié)委員、上海證券交易所理事長(cháng)桂敏杰3日表示，關(guān)于藍籌股實(shí)行T+0的交易制度，上交所正在努力。業(yè)內人士普遍認為，A股市場(chǎng)探索T+0制度是資本市場(chǎng)的利好消息，但不可操之過(guò)急，監管層仍需在投資者保護等配套監管制度方面加以完善。

　　事實(shí)上，有關(guān)A股市場(chǎng)實(shí)行T+0的討論聲音從未間斷過(guò)。2013年7月，證監會(huì )曾公開(kāi)回應稱(chēng)，當前A股推行T+0交易制度已經(jīng)不存在法律障礙，之后一度引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)于T+0交易制度的熱議;8月16日光大證券烏龍指事件后，上交所在微博上答記者問(wèn)時(shí)表示，由于我國現貨和期貨市場(chǎng)交易機制不統一，從保護中小投資者權益、體現市場(chǎng)公平性的角度，有必要進(jìn)一步抓緊研究論證股票T+0交易制度;2014年2月27日上交所部署2014年各項重點(diǎn)工作時(shí)提到，將完善藍籌股交易機制創(chuàng )新，研究藍籌股市場(chǎng)實(shí)施符合其特征的差異化交易機制。該消息再次激發(fā)了市場(chǎng)對創(chuàng )新藍籌股交易機制的遐想;3月3日，上交所理事長(cháng)桂敏杰對藍籌股實(shí)行T+0的交易制度回應稱(chēng)，上交所正在努力。

　　仔細梳理監管層的數次表態(tài)可以看出，A股市場(chǎng)推出T+0交易制度有望從暢想變?yōu)楝F實(shí)。

　　早在上世紀90年代初，我國A股市場(chǎng)曾經(jīng)實(shí)行過(guò)T+0交易，但由于當時(shí)股市投機過(guò)度，T+0交易被認為助長(cháng)了市場(chǎng)炒作，曾經(jīng)被法律禁止。

　　不可否認，A股市場(chǎng)實(shí)行T+0在提升市場(chǎng)活躍度、提高市場(chǎng)定價(jià)效率、改善市場(chǎng)配置資源效率、拓展投資者交易模式等方面具有積極作用。但T+0交易也可能增加市場(chǎng)大幅波動(dòng)的風(fēng)險，加劇市場(chǎng)炒作，甚至會(huì )觸發(fā)市場(chǎng)潛在系統性風(fēng)險的爆發(fā)。如果機構投資者高頻采用交易和算法策略，那么，中小投資者的利益不但沒(méi)能有效保護，反而會(huì )處在更加不公平的劣勢地位，“強者更強，弱者更弱”。

　　然而，當前的資本市場(chǎng)已與上世紀90年代初不可同日而語(yǔ)，中國資本市場(chǎng)經(jīng)歷近20年的發(fā)展，市場(chǎng)深度和廣度有了大幅拓展提升，隨著(zhù)融資融券業(yè)務(wù)的開(kāi)展、ETF和股指期貨等金融產(chǎn)品的豐富，我國多層次金融市場(chǎng)體系已經(jīng)初步建立，各項法律法規體系也得到了逐步完善，監管層規范市場(chǎng)的能力大大加強。

　　正是因為有了今日中國資本市場(chǎng)的發(fā)展，股票市場(chǎng)T+0交易制度才再次被提上日程，與資本市場(chǎng)發(fā)展大環(huán)境不相適應的制度才需要再次修正或改變。

　　正如證監會(huì )新聞發(fā)言人此前所說(shuō)，推行T+0交易是一項系統性工程，涉及交易所、證券公司、投資者及其他各類(lèi)市場(chǎng)參與人。在我國股票市場(chǎng)實(shí)行T+0，需要進(jìn)行深入、細致的研究和評估，進(jìn)行全面細致的準備。

　　當前，A股市場(chǎng)推行T+0交易的制度安排仍在研究中，由于我國理性投資、價(jià)值投資理念尚未形成，投資者結構不合理等因素的制約，A股T+0交易制度的實(shí)行仍然需要一個(gè)過(guò)程，不可能一步到位。未來(lái)，監管層或將借鑒國外經(jīng)驗進(jìn)行投資者門(mén)檻的設定，藍籌股或先行試點(diǎn)。如何保護中小投資者，配套措施如何完善成了擺在監管層面前的現實(shí)問(wèn)題。