增速是否適度？M2增速與經(jīng)濟運行基本匹配
“貨幣供應增速應當與實(shí)體經(jīng)濟的貨幣需求變化相適應，過(guò)快容易導致經(jīng)濟過(guò)熱和通貨膨脹，過(guò)慢則會(huì )拖累經(jīng)濟增長(cháng)，引發(fā)通貨緊縮。從我國歷史經(jīng)驗來(lái)看，每年的M2增速超過(guò)實(shí)際GDP增速和通脹率之和2—3個(gè)百分點(diǎn)是比較合適的�！苯煌ㄣy行首席經(jīng)濟學(xué)家連平指出M2增速設定的基本標準。
連平分析說(shuō)，今年的政府工作報告提出，GDP增速預期目標為7.5％左右、CPI上漲約3.5％，與此對應，13％左右的M2增長(cháng)目標是比較合適的，與實(shí)體經(jīng)濟增長(cháng)情況基本匹配。
連平指出，投資對資金的需求較大，而消費對資金需求較小�！斑^(guò)去我國經(jīng)濟增長(cháng)一直以投資驅動(dòng)為主，但近年來(lái)已經(jīng)發(fā)生積極變化：發(fā)改委預計2014年固定資產(chǎn)投資和社會(huì )消費品零售總額分別增長(cháng)17.5％和14.5％，投資增速較上年有所下降而消費增速有所上升。我國經(jīng)濟結構的進(jìn)一步優(yōu)化，也要求M2增長(cháng)適度，不宜過(guò)快�！�
面臨哪些挑戰？經(jīng)濟下行壓力、利率上升、金融體系風(fēng)險累積
M2增速不能過(guò)低�！敖鼉蓚�(gè)月的制造業(yè)PMI環(huán)比持續下降，盡管有季節性因素的影響，但也顯示當前經(jīng)濟運行存在一定程度的下行壓力。M2增速不能過(guò)低，以滿(mǎn)足實(shí)體經(jīng)濟的融資需求�！边B平說(shuō)。
今年利率市場(chǎng)化進(jìn)程將深入推進(jìn)，也會(huì )給貨幣供應量調控帶來(lái)影響�！岸唐趦壤适袌�(chǎng)化會(huì )帶來(lái)利率水平上升，抬高企業(yè)融資成本�！边B平分析說(shuō)，因此貨幣政策也不宜過(guò)緊。
M2增速更不宜過(guò)高�！爱斍暗胤秸畟鶆�(wù)、房地產(chǎn)和‘影子銀行’三類(lèi)風(fēng)險相互交織，相互影響。如果貨幣政策過(guò)于寬松，風(fēng)險將進(jìn)一步累積，而且還會(huì )帶來(lái)金融機構的過(guò)度創(chuàng )新，帶來(lái)流動(dòng)性風(fēng)險�！边B平說(shuō)。
如何保證合理的貨幣供應量適度支持經(jīng)濟增長(cháng)？連平建議，在M2增長(cháng)13％左右的總體目標上，貨幣政策操作應更加注重靈活性和針對性，特別是要運用好公開(kāi)市場(chǎng)操作的靈活調節作用，根據形勢變化靈活調整回籠和投放的力度，并通過(guò)再貸款、再貼現、定向央票等工具加強針對性的定向調節。