多位業(yè)內人士表示，“改革”是政府工作報告的關(guān)鍵詞。今年實(shí)現7.5%的經(jīng)濟增速目標需努力，將通過(guò)深化改革不斷釋放經(jīng)濟活力。貨幣政策不易松也難緊，積極財政政策需落到實(shí)處。我國將繼續擴大消費、提振內需，同時(shí)，投資仍是穩增長(cháng)的關(guān)鍵。
實(shí)現7.5%經(jīng)濟增速不易
政府工作報告提出，今年經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展的主要預期目標是：國內生產(chǎn)總值增長(cháng)7.5%左右，居民消費價(jià)格漲幅控制在3.5%左右，城鎮新增就業(yè)1000萬(wàn)人以上，城鎮登記失業(yè)率控制在4.6%以?xún)�，國際收支基本平衡，努力實(shí)現居民收入和經(jīng)濟發(fā)展同步。加強對增長(cháng)、就業(yè)、物價(jià)、國際收支等主要目標的統籌平衡。
申銀萬(wàn)國研究報告認為，報告提出的GDP增長(cháng)目標與去年持平，但內涵有所不同，兼顧了必要性和可能性?xún)蓚�(gè)層面。在必要性層面，一是要穩增長(cháng)、保就業(yè)，增加城鄉居民收入，二是要增強市場(chǎng)信心，推進(jìn)去杠桿和去產(chǎn)能以調整和優(yōu)化經(jīng)濟結構。在可能性層面，包含了實(shí)現經(jīng)濟增長(cháng)目標的積極因素。例如，第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展態(tài)勢良好，財政、貨幣和產(chǎn)業(yè)政策協(xié)同配合，投資仍是穩定經(jīng)濟增長(cháng)的關(guān)鍵。
對于通脹走勢，申銀萬(wàn)國認為，通脹目標控制在3.5%左右，表明抗通脹壓力較大，一方面受勞動(dòng)力、土地等要素價(jià)格上漲的推動(dòng)，另一方面輸入性通脹仍存在較大壓力。今年通脹預期目標高于去年的實(shí)際水平(2.6%)，為要素價(jià)格改革預留了一定空間。
匯豐銀行大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌認為，目前全球低通脹，今年我國的物價(jià)控制目標容易實(shí)現，但實(shí)現增長(cháng)和就業(yè)目標有難度，需要努力。貨幣政策不能緊，需要微調，從量和價(jià)兩方面為實(shí)體經(jīng)濟提供流動(dòng)性支持。財政政策有積極空間，通過(guò)發(fā)債追加污染治理和地鐵建設的投入是一個(gè)可行的選擇。
萬(wàn)博兄弟資產(chǎn)管理公司董事長(cháng)、萬(wàn)博經(jīng)濟研究院院長(cháng)滕泰認為，今年GDP增速的目標較為適度，但保持這一增速并不容易，主要有三方面原因：首先，受?chē)栏窆芾淼胤絺鶆?wù)、地方政府淡化GDP考核等因素的影響，基礎建設投資增速下滑;其次，去年6月高利率對實(shí)體經(jīng)濟的沖擊開(kāi)始顯現;再次，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資趨于謹慎，投資增速下滑，房?jì)r(jià)存在回調預期。
滕泰表示，就出口、消費、投資這“三駕馬車(chē)”而言，今年出口可能略有增長(cháng)，消費增速可能維持不變，固定資產(chǎn)投資增速可能下降，從而導致實(shí)現今年宏觀(guān)經(jīng)濟目標較為困難。
中金公司固定收益部認為，中央希望“三駕馬車(chē)”均衡發(fā)展。今年歐美經(jīng)濟改善，對我國的出口有拉動(dòng)作用，凈出口占GDP的貢獻會(huì )有所上升。在內需層面，中央希望繼續加大力度，將消費作為擴大內需的主要著(zhù)力點(diǎn)，通過(guò)增加居民收入提高消費能力，完善消費政策，培育消費熱點(diǎn)�？梢詫⑼顿Y作為穩定經(jīng)濟增長(cháng)的關(guān)鍵，加快投融資體制改革，推進(jìn)投資主體多元化，再推出一批民間投資示范項目，優(yōu)化投資結構，保持固定資產(chǎn)投資合理增長(cháng)。因此，盡管地方政府降低GDP目標，理論上投資拉動(dòng)經(jīng)濟的作用會(huì )減弱一些，但投資仍是穩經(jīng)濟的關(guān)鍵，全年投資增速應仍會(huì )維持在高位。如果房地產(chǎn)和制造業(yè)投資增速下滑，基建建設投資的增速可能有所提高，預計城投平臺的融資需求也將維持高位。
貨幣政策料難輕易放松
對于政府工作報告透露的貨幣政策與財政政策走向，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委認為，報告顯示調控政策特別是貨幣政策難以輕易放松，即便松動(dòng)也會(huì )是滯后的。
報告提出，建立規范的地方政府舉債融資機制，把地方政府性債務(wù)納入預算管理，推行政府綜合財務(wù)報告制度，防范和化解債務(wù)風(fēng)險。魯政委認為，這意味著(zhù)沒(méi)有明確納入地方債務(wù)預算管理但貌似與政府有關(guān)聯(lián)的平臺或類(lèi)平臺在償債時(shí)將不具備由地方政府“兜底”的資格，相關(guān)信用風(fēng)險值得關(guān)注。
政府工作報告提出，今年廣義貨幣M2預期增長(cháng)13%左右。滕泰認為，去年以來(lái)，受高利率影響，長(cháng)期信貸利率偏高。今年3、4月應盡快下調銀行法定存款準備金率，切實(shí)降低資金成本。
中金公司固定收益部認為，目前通脹壓力不大，預計貨幣政策不會(huì )明顯收緊，但考慮到中央不希望通過(guò)擴張貨幣來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)，貨幣政策不會(huì )轉向大幅放松。央行近期重啟28天正回購，發(fā)行利率定在4.0%，較去年上半年的平均發(fā)行利率上調125個(gè)基點(diǎn)，表明央行希望將貨幣市場(chǎng)利率維持在一個(gè)既不太低也不太高的水平。在去年高基數的基礎上，今年M2增長(cháng)有可能階段性略低于全年目標，但央行不一定會(huì )通過(guò)大幅放松貨幣政策來(lái)維持合理的M2增長(cháng)。如果通過(guò)適度松動(dòng)貸款額度管理、鼓勵企業(yè)發(fā)行債券、允許“非標”業(yè)務(wù)適度增長(cháng)，全年M2的增長(cháng)仍有望接近目標水平。事實(shí)上，即使M2略低于目標，中央也可以接受。2011年和2012年M2的實(shí)際增速均低于目標。
深化改革促經(jīng)濟發(fā)展
“改革”是政府工作報告的關(guān)鍵詞。魯政委表示，從當前形勢看，實(shí)現GDP預期增長(cháng)目標有壓力，特別是穩增長(cháng)與控制地方政府負債之間存在兩難，破解之策只能是通過(guò)改革釋放民間投資活力。
他表示，當前政府負債率需要控制，而穩增長(cháng)又需要一定投資，這似乎是一對矛盾，但通過(guò)激發(fā)民間投資可以起到“一箭雙雕”的效果，既可以增加投資并構成對經(jīng)濟增長(cháng)的支撐，財政負債也能得到控制。不過(guò)，民間投資不會(huì )憑空就活躍起來(lái)，其活力的釋放只能依靠改革，需要打破基礎設施、生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域的行政壁壘和行業(yè)壟斷。
政府工作報告提出，要擴大服務(wù)消費。滕泰表示，這是經(jīng)濟轉型的主要手段。中國經(jīng)濟增長(cháng)長(cháng)期來(lái)看要依靠調結構，服務(wù)消費處在形成、擴張階段，其潛力巨大，我們應以轉型的眼光看待服務(wù)消費。
政府工作報告提出，發(fā)展多層次資本市場(chǎng)。對外經(jīng)濟貿易大學(xué)金融學(xué)院兼職教授趙慶明認為，當前我國多層次資本市場(chǎng)已初步建立。目前已有主板、創(chuàng )業(yè)板、中小板，將來(lái)進(jìn)一步做大三板、發(fā)展區域交易所。債券融資同樣有很大發(fā)展空間。我國資本市場(chǎng)產(chǎn)品種類(lèi)不多，創(chuàng )新少，應進(jìn)一步鼓勵創(chuàng )新，加快發(fā)展多層次資本市場(chǎng)。
滕泰認為，隨著(zhù)創(chuàng )業(yè)板、中小板、新三板、影子銀行的發(fā)展，涌現了很多證券化產(chǎn)品。我國多層次資本市場(chǎng)已初具規模。今年資本市場(chǎng)將進(jìn)一步豐富并加快發(fā)展，其中最值得一提的是股票市場(chǎng)。
政府工作報告提出，穩步推進(jìn)由民間資本發(fā)起設立中小型銀行等金融機構。中國人民銀行副行長(cháng)潘功勝認為，允許民營(yíng)資本發(fā)起設立銀行，市場(chǎng)準入標準要一視同仁。相關(guān)試點(diǎn)工作應盡快啟動(dòng)，給社會(huì )各界以明確、穩定的預期。