全國政協(xié)委員、上海證券交易所理事長(cháng)桂敏杰日前表示，T+0制度有利有弊，目前大盤(pán)股推行T+0交易制度條件是成熟的，不過(guò)推出尚沒(méi)有時(shí)間表。他同時(shí)表示，上交所正在研究推進(jìn)熔斷機制的出臺。
藍籌股不活躍有三大原因
上周六，在中國證監會(huì )系統代表委員記者見(jiàn)面會(huì )上，桂敏杰表示，上海證券市場(chǎng)過(guò)去一年的表現不太令人滿(mǎn)意，大盤(pán)股的吸引力降低，流動(dòng)性也不如小盤(pán)股，市場(chǎng)對此關(guān)注較多，上交所也在思考，認為主要有三方面原因：一是受?chē)H金融危機以及國內經(jīng)濟下行的影響。上交所大部分是大市值股票，受經(jīng)濟結構調整影響較大;二是國內經(jīng)濟在轉型，新興經(jīng)濟、創(chuàng )新經(jīng)濟在發(fā)展，上交所整個(gè)股票結構并沒(méi)有隨之變化，或者說(shuō)變化不夠;三是占投資者結構中比重較大的自然人投資者，相當一部分偏向于小市值、成長(cháng)性、不確定性的股票。
為提高滬市的吸引力，桂敏杰指出，去年上交所支持戰略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司再融資930億元，占滬市全年融資量的25%。今年，上交所正在研究論證設立戰略性新興產(chǎn)業(yè)板，作為現有藍籌股市場(chǎng)的補充，從而調整上海市場(chǎng)的股票結構。
“這并不意味著(zhù)傳統的藍籌股市場(chǎng)將被淘汰，隨著(zhù)新型戰略產(chǎn)業(yè)的提升，這些企業(yè)一樣能夠分享經(jīng)濟發(fā)展的成果�！惫鹈艚軓娬{，下一步將重點(diǎn)在并購重組、資產(chǎn)注入、整體上市等方面推動(dòng)藍籌股做大做強。
在投資者信心方面，桂敏杰指出，上交所準備推出行業(yè)信息披露指引，出臺實(shí)施中小投資者單獨計票、全面網(wǎng)絡(luò )投票、推行累計投票制和征集投票前的有關(guān)指引，探索研究各類(lèi)中小投資者權益糾紛解決機制，同時(shí)進(jìn)一步完善現金分紅、股份回購等制度安排，研究建立以股代息制度，建立多元化投資體系，落實(shí)現金分紅監管指引，督促上市公司現金分紅。
大盤(pán)股推行T+0條件已成熟
對于市場(chǎng)關(guān)心的T+0交易制度，桂敏杰表示，上交所已做了很長(cháng)時(shí)間的研究，認為T(mén)+0有三方面的優(yōu)點(diǎn)：一是可以提高定價(jià)效率，通過(guò)買(mǎi)賣(mài)博弈使價(jià)格最優(yōu);二是提高市場(chǎng)交易效率，降低了市場(chǎng)交易成本、資金成本、機會(huì )成本;三是有利于期貨、現貨的對接，現在期貨實(shí)行T+0，現貨實(shí)行T+1，這兩者是不對應的。
桂敏杰也坦言，T+0也有負面和不足的地方，最主要的是增加了市場(chǎng)的投機可能，增加換手率;其次是高頻交易和程序化交易可能有效，使得不容易使用高頻交易的自然人投資者處于劣勢，從而產(chǎn)生不公平現象。
他指出，T+0可以在大盤(pán)藍籌股實(shí)行，“因為大盤(pán)藍籌股市值大，換手率很低，有利于抑制上面提到的負面部分”。
“當然，交易所對T+0也不是完全放開(kāi)，將伴隨著(zhù)一些控制措施，比如對賬戶(hù)進(jìn)行監管、對投資者進(jìn)行適當性管理，對賬戶(hù)交易和保證金掛鉤，甚至包括對每天交易的頻次進(jìn)行限制等等�！惫鹈艚苤赋�，這些制度安排可以抑制可能出現的投機過(guò)度、交易過(guò)度、對投資者不公平等情況。
桂敏杰指出，從過(guò)往幾年的經(jīng)驗來(lái)看，實(shí)施T+0并不一定會(huì )使股價(jià)波動(dòng)，反倒有抑制作用，在大盤(pán)股推行T+0交易制度的條件是成熟的，應該加以推動(dòng)。有調查問(wèn)卷顯示，絕大多數投資者贊成實(shí)行T+0，當然也有部分投資者、部分媒體、專(zhuān)家學(xué)者持反對意見(jiàn)，因此推出尚沒(méi)有時(shí)間表。
戰略性新興產(chǎn)業(yè)板與創(chuàng )業(yè)板定位不同
桂敏杰今年向大會(huì )提交了三份提案，其中之一就是《關(guān)于完善資本市場(chǎng)體系，支持戰略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的提案》。
他指出，目前資本市場(chǎng)對于戰略性新興產(chǎn)業(yè)支持取得很大進(jìn)展，但這種支持力度遠遠不夠，一些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛選擇海外上市，雖然創(chuàng )業(yè)板一直在深化完善制度，加大服務(wù)力度，顯然仍未解決問(wèn)題。上交所有龐大的系統技術(shù)能力、有人才、有監管經(jīng)驗，從建立新興產(chǎn)業(yè)、創(chuàng )新型國家的大局角度思考，應該在上海市場(chǎng)建立新興產(chǎn)業(yè)板，這個(gè)板塊不影響大盤(pán)藍籌股的發(fā)展，同時(shí)又有針對性地適應戰略性新興產(chǎn)業(yè)的需求。
桂敏杰指出，戰略性新興產(chǎn)業(yè)板和創(chuàng )業(yè)板定位不同，戰略性新興產(chǎn)業(yè)板是面對規模偏大，過(guò)了成長(cháng)期的企業(yè)，和創(chuàng )業(yè)板有錯位，當然錯位不見(jiàn)得完全是劃一個(gè)鴻溝，還會(huì )有一些交叉�，F在上交所和深交所在企業(yè)上市問(wèn)題上還有一定的競爭關(guān)系，這是好事情，有利于交易所通過(guò)競爭提供更好的服務(wù)，降低成本、提高效率。
此外，桂敏杰還透露，證監會(huì )已經(jīng)批準上交所籌備搭建一個(gè)面向國際投資者、面向自貿區的金融交易平臺，為自貿區的發(fā)展提供服務(wù)。目前，上交所正在組織人力進(jìn)行調研，看自貿區交易平臺有什么樣的需求。交易所有技術(shù)、有人才、有經(jīng)驗，平臺搭建以后對自貿區的建設有很大的幫助。
希望年內推出個(gè)股期權
個(gè)股期權是上交所近兩年來(lái)的重點(diǎn)工作。桂敏杰表示，希望能夠在今年推出個(gè)股期權，目前上交所已經(jīng)把申請開(kāi)展個(gè)股期權的報告提交證監會(huì )，等待證監會(huì )批準，同時(shí)，證監會(huì )也會(huì )出臺期權交易相關(guān)管理辦法，并制定各項規則。
他介紹說(shuō)，為避免個(gè)股期權被爆炒，上交所設計了漲跌停板制度、斷路器機制、限倉制度、限購制度、大戶(hù)報告、保證金制度、合格投資人管理等制度安排。他強調，通過(guò)多方位的措施，上交所不擔心這個(gè)市場(chǎng)會(huì )出現失去理性的爆炒狀態(tài)，倒是擔心“過(guò)于控制后市場(chǎng)并不一定那么活躍”。
桂敏杰還表示，國際板問(wèn)題目前還沒(méi)有進(jìn)展。上交所正在積極推動(dòng)再融資的簡(jiǎn)化審批工作，并且配合再融資辦法的修改。
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