國際清算銀行(BIS)9日發(fā)布了一份研究報告稱(chēng)，各國中央銀行出臺的帶有可預見(jiàn)性的貨幣政策前瞻指引，盡管起到安撫短期金融市場(chǎng)情緒的作用，但同時(shí)也帶來(lái)了額外的風(fēng)險。
　　中央銀行的貨幣政策前瞻指引，或是提供利率預期，或是承諾利率將在一定時(shí)間內維持在一定水平直到滿(mǎn)足特定的經(jīng)濟數據要求。這種做法在各國經(jīng)濟從金融危機中獲得復蘇、貨幣政策面臨調整的情況下，已經(jīng)越來(lái)越成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。
　　國際清算銀行對從2008年至今多國央行貨幣政策不同形式的前瞻指引的研究發(fā)現，被英格蘭銀行、歐洲中央銀行和美聯(lián)儲、日本央行等奉為市場(chǎng)穩定劑的前瞻指引，對于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)確實(shí)具有安撫的影響，同時(shí)也在去年美聯(lián)儲打算放慢資產(chǎn)購買(mǎi)時(shí)給予英國和歐元區經(jīng)濟以庇護的作用，盡管這種做法對該國的經(jīng)濟可能沒(méi)有什么刺激作用。
　　不過(guò)，國際清算銀行的經(jīng)濟學(xué)家表示，前瞻指引也引發(fā)了風(fēng)險，如市場(chǎng)對于前瞻指引的某個(gè)方面過(guò)度關(guān)注，而中央銀行對于市場(chǎng)的反應潛意識中變得更為焦慮，從而可能推遲回歸正常的政策制定過(guò)程。這可能導致金融市場(chǎng)不平衡風(fēng)險的積聚。引入前瞻指引的影響之一就是市場(chǎng)可能會(huì )對非農就業(yè)等經(jīng)濟數據的公布關(guān)注不夠，做出更少的反應，因此前瞻指引的影響好壞參半。此外，報告還表示，不清楚發(fā)達國家的貨幣政策前瞻指引是否會(huì )成為中央銀行對外溝通的永久性特征。
　　報告分析了美英兩國目前面對的情況。在美國，隨著(zhù)美聯(lián)儲設定的勞動(dòng)力市場(chǎng)臨界值的接近，利率期貨可能對勞工市場(chǎng)的變化變得更為敏感。不過(guò)2月份，美國的失業(yè)率達到6.7%，這給政策制定者們一些關(guān)于調整前瞻指引的喘息空間。但是利率期貨顯示，交易商們在上周五的數據公布后，更加加大了對美聯(lián)儲可能快于預期地推出加息措施的賭注。
　　和美聯(lián)儲處境相同的是英國中央銀行。去年，英國央行表示，該行只有在失業(yè)率下跌到7%的時(shí)候才會(huì )考慮提高利率水平。但是隨著(zhù)臨界點(diǎn)的接近，上個(gè)月英國央行表示將給貨幣政策前瞻指引的評判標準一個(gè)更為寬闊的數據范圍。英國央行也表示，將在更長(cháng)的時(shí)間范圍內把利率水平維持在目前或更低的水平上。
　　國際清算銀行認為，這份報告體現的是經(jīng)濟學(xué)家們的觀(guān)點(diǎn)，并不代表該行意見(jiàn)。

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