憑借基本面分析，以一部《非理性繁榮》準確預測了互聯(lián)網(wǎng)泡沫，又以對“資產(chǎn)價(jià)格的實(shí)證分析”獲得2013年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎的羅伯特·希勒，近日來(lái)到中國參加由新華都商學(xué)院、《北大商業(yè)評論》和哥倫比亞大學(xué)資本與社會(huì )中心聯(lián)合主辦的“第二屆諾貝爾獎經(jīng)濟學(xué)家中國峰會(huì )”。期間上證報記者帶著(zhù)對中國經(jīng)濟和股市的種種疑問(wèn)對他進(jìn)行了專(zhuān)訪(fǎng)。言談中，他仍然維持一貫的判斷，堅定地看好中國經(jīng)濟和股市，隱隱擔憂(yōu)中國的房地產(chǎn)泡沫。

　　上證報記者：近期一些數據顯示中國經(jīng)濟有下行壓力，您認為中國經(jīng)濟未來(lái)增長(cháng)的前景怎樣？

　　希勒：縱觀(guān)過(guò)去幾十年，中國經(jīng)濟的表現是令人震驚的奇跡，在這么高的增速下對抗下行風(fēng)險是比較容易的，西方國家看到中國居然有對經(jīng)濟下行的措辭是非常驚訝的。對比中國和其他國家經(jīng)濟發(fā)展的數據，我們并沒(méi)有看到中國經(jīng)濟出現非常大的下行壓力。目前觀(guān)察到國際上對于原料鐵的需求量有所下降，這可能是一個(gè)端倪，然而宏觀(guān)經(jīng)濟沒(méi)這么快反映出來(lái)。

　　目前的資料顯示，中國經(jīng)濟近期內不會(huì )出現所謂的“衰退”。根據NBER數據，我們都不可能看到中國在可預見(jiàn)未來(lái)出現特別大的衰退。對于中國和其他新興國家來(lái)說(shuō)，現代化進(jìn)程中不可能一直保持這么高的速度，這種暫時(shí)的浮動(dòng)是正常的。中國要發(fā)展市場(chǎng)經(jīng)濟，任何人可以在市場(chǎng)上進(jìn)行自由貿易，突然出現經(jīng)濟下滑的情況是有可能的，這本身就是市場(chǎng)經(jīng)濟帶來(lái)的沖擊。

　　上證報記者：中國現在出現了一些信貸產(chǎn)品違約風(fēng)險，您認為中國的金融風(fēng)險是否過(guò)大，政府是否需要加強監管？

　　希勒：金融行業(yè)肯定存在金融違約風(fēng)險，信貸市場(chǎng)上不但有投資者還有不誠信投機分子，隨著(zhù)發(fā)債和貸款越來(lái)越多，讓投機分子鉆空子的可能性也會(huì )增加；最終貸款總量達到一個(gè)規模，危機也伴隨而來(lái)。貸款之間的拆東墻補西墻以及行業(yè)之間會(huì )互相影響，沒(méi)有任何一個(gè)行業(yè)可以在危機中獨善其身。銀行必須知道，放貸太多風(fēng)險是存在的，借款人借款太多也會(huì )帶來(lái)壞賬累計。

　　不過(guò)，中國短期之內出現信貸危機是不太可能的。從另一方面來(lái)說(shuō)，貸款自由化或者說(shuō)利率市場(chǎng)化，都是市場(chǎng)不斷推進(jìn)的好現象。

　　政府監管有時(shí)代價(jià)是非常大的，太多監管帶來(lái)的負面影響無(wú)法估計，我也很難預測。在中國談監管非常復雜，每做一步舉措都要審而慎之；但武斷地說(shuō)不需要監管或監管必須隨處都有，都是比較極端的回答。唯一有效的決策是支付高薪酬給監管規劃人員。

　　上證報記者：您之前一直秉持中國房地產(chǎn)存在泡沫的觀(guān)點(diǎn)，您現在是否維持這一判斷？

　　希勒：我覺(jué)得房地產(chǎn)價(jià)格是有可能下跌的，因為中國的房?jì)r(jià)居高不下，是有一定危險性的。比如說(shuō)，北京的房?jì)r(jià)已經(jīng)類(lèi)似于倫敦和紐約房?jì)r(jià)這么高的位置了，換句話(huà)說(shuō)，是全世界最高位的房?jì)r(jià)市場(chǎng)了，因此下跌風(fēng)險是非常巨大的。但是我并不能預測中國的房地產(chǎn)市場(chǎng)未來(lái)是否會(huì )崩潰，只能說(shuō)有這種可能性。中國去年房地產(chǎn)交易頻繁度非常高，造成一定泡沫，可以通過(guò)增加交易稅來(lái)解決這個(gè)問(wèn)題。

　　上證報記者：根據您的理論，一個(gè)股市是否高估看它與GDP的占比，最新測算A股市值占中國去年GDP的41%左右，您如何評估A股市場(chǎng)？

　　希勒：只有41%，我認為是比較低的一個(gè)數字。為什么呢？我覺(jué)得中國的私營(yíng)經(jīng)濟是推動(dòng)股市發(fā)展非常巨大的一個(gè)動(dòng)力，這個(gè)數字不足以估計A股正確的市場(chǎng)現象。此外，中國股市正在加快與國際市場(chǎng)的融合，建立更開(kāi)放的市場(chǎng)，這是一個(gè)好現象。

　　上證報記者：總體來(lái)看，中國短期和長(cháng)期要實(shí)現什么目標？

　　希勒：中國在各方面都做得極為出色，這么多年在世界上保持了最高的GDP速度。長(cháng)期來(lái)看中國一定會(huì )融入世界經(jīng)濟大團體中，包括人力和資本的自由流動(dòng)，是對中國來(lái)說(shuō)長(cháng)期要實(shí)現的目標，而短期來(lái)說(shuō)要達到什么目標，這個(gè)問(wèn)題太技術(shù)性了，我沒(méi)有具體建議。據我所知，中國比較擔心環(huán)境問(wèn)題，比如北京的霧霾問(wèn)題。中國的發(fā)展目標長(cháng)期是融入世界經(jīng)濟中，短期怎么做還需步步為營(yíng)，看中國政府的政策和決策。